百份问询函透露汽车业新常态 现金流吃紧资产减值“济宁住房公积金贷款埋雷”

股.票.啦.()2019年07月19日讯

见习记者韩忠楠

据不完全计算，2019年以来仅半年时间内，轿车职业相关上市公司收到的问询函已多达百余份，相当于前三年内的总和。

沪深交易所问询函的激增，既表现了监管部门在强化信息发表，也在很大程度上折射出轿车业呈现的“新常态”。

记者注意到，从乘用车到商用车、从整车制作到出售流转、从传统事务到新能源、智能联等新事务，沪深交易所重视的问题不只触及净利润下滑、毛利率水平下降等，还将目光集合到受限资金添加、应收收据增多、商誉减值是否充沛合理等细节问题上。

毛利率普降

对补助的过度依靠，导致部分企业的现金流在各个季度呈现显着动摇，这种现象在车市下行压力显着的布景下显得尤为杰出。一起，因为职业遇冷，工业上下游企业毛利率水平遍及下滑，影响了企业的营收和净利。

剖析人士以为，职业遍及毛利率下滑，阐明轿车企业本钱保持原有水平，有或许因为车企出售端不景气影响，为了产品促销，形成产品价格向下动摇，引发职业毛利率下滑。

据不完全计算，本年上半年，已有包含力帆股份(601777)、一汽夏利(000927)、众泰轿车(000980)、江淮轿车(600418)、*ST海马、北汽福田、比亚迪(002594)、*ST安凯和华菱星马(600375)共9家整车企业收到了交易所的问询函，此外，广汇轿车(600297)和巨大集团(601258)两家上市经销商也成为了交易所要点重视的目标。招商证券(600999)称，轿车职业很多公司遭到重视是因为职业全体景气量下行带来的遍及成绩下滑。

确实，这些被问询的企业，2018年度净利润遍及亏本，运营状况最好的比亚迪(002594)也被深交所重视到净利下滑的问题。财报数据显现，在陈述期内，比亚迪(002594)的运营收入到达1300.55亿元，同比添加22.79%；但归归于上市公司股东的净利润同比下降31.63%，为27.8亿元。比亚迪(002594)称，净利下滑首要是受轿车事务的毛利率水平下降所造成的。

实际上，毛利率水平下滑是2018年以来轿车职业界的遍及现象。据数据计算，2018年度，上汽集团(600104)毛利率削减0.22个百分点，广汽集团(601238)毛利率削减5.92个百分点，江铃轿车(000550)削减6.51个百分点，江淮轿车(600418)削减3.14个百分点。

一位业界人士告知记者，轿车职业毛利率遍及下滑，首要是因为车市遇冷，这会直接影响到企业的营收和净利。不过全体来看，现在轿车职业毛利率下滑应该在正常水平范围内。

现金流成重视要点

证券时报记者了解到，商场遇冷、产品出售不畅，不只会影响企业的毛利率，也会带来企业回款的困难，导致应收收据增多，现金吃紧。

2018年许多上市车企现金活动摇显着，部分公司运营现金流净额呈现负值，应收收据占营收份额攀升，货币资金的受限份额大幅添加，这些新状况引起了沪深交易所的重视。

在对力帆股份(601777)的年报问询函中，上交所重视到该公司的运营性现金流已接连6年为负，累计流出金额41.52亿元。关于交易所的问询，力帆股份(601777)回应称，部分原因是因为应收新能源轿车推行补助占用资金，新能源研制投入大，因为现金结算增多，也导致了应收收据总存添加。

有轿车职业人士告知记者：“力帆股份(601777)的回应，具有必定的典型性，杰出了现在职业界现金吃紧的两大原因：一是补助影响了现金活动摇；二是职业不景气，回款困难，应收收据增多。”

*ST安凯回复交易所问询，受补助影响，运营活动现金活动摇较大。也有企业表明，因为职业遇冷，导致活动资金不足，应收收据增多，乃至呈现资金受限的状况。

这其间，众泰轿车(000980)一笔达6.9亿元的受限资金引发了交易所对企业运营状况的重视。据众泰轿车(000980)回应称，这笔受限资金首要是因为部分银行许诺汇票的期限、金额与要支交给供货商货款的期限及金额不匹配引起的。

关于职业现金流吃紧的现状，一家轿车经销上市公司曾表明，因为轿车职业下行压力增大，本来归于资金密集型的轿车经销商职业，收据付出显着提高，因而对资金的有用分配已成为公司的中心竞争力之一。

财物减值存危险

翻阅超百份问询函，记者发现，除了毛利率与现金流问题是交易所问询的中心，财物减值也是重视的重中之重。2018年陈述期内，部分去年同期无固定财物减值的企业开端进行减值，已进行过财物减值的企业，减值丢失也呈现同比添加状况，尤其是进行商誉减值的公司，其计提金额也呈现了调整。这些细节上的改变，令交易所打出了许多问号，直指轿车职业公司财物减值、商誉减值的充沛性和准确性。

招商证券(600999)指出，多项财物减值预备之所以会成为交易所重视的反常目标之一，首要是因为极少数公司倾向于选用计提财物减值预备这样的巨额冲销方法来消化以前年度的不实财物，从而为未来会计年度的盈余发明空间。

正因如此，那些去年同期未进行过财物减值或2018年度财物减值同比攀升显着的公司，遭到了交易所的分外重视。例如，一汽夏利(000927)2018年内计提固定财物减值丢失2.36亿元，同比上升1162.94%。对此，深交所提出要求公司胪陈减值的进程及成果的公允性。

与此一起，商誉减值预备也是备受交易所重视的科目。在对富临精工(300432)的问询中，深交所重视到该公司商誉相关财物中，无形财物由账面价值3233万元调整为了公允价值6241万元。对此，深交所要求公司阐明是否存在2017年计提商誉不充沛的状况。

记者注意到，在触及商誉减值的问询中，沪深交易所最为介意的是陈述期内企业商誉减值计提是否具有充沛性，尤其是关于商誉账面占净财物份额较高的企业，尤为重视。股.票.啦.