证券考试时间(雷曼光电)

供应链有音讯传出，三星电子近期大幅调整手机零部件产品的备货量，仅第三季度，就将需求增至8500万台。近几年，我国供货商在三星的供应链系统中所占比重逐步进步，跟着销量和本钱压力并行，三星开端将更多的手机订单交给我国ODM以及零部件厂商进行出产。据了解，现在包含华勤科技、闻泰科技、卓翼科技、舜宇光学、广信资料、同兴达、水晶光电、卓胜微等多家国产厂商均已切入三星供应链。

[2020-08-31]闻泰科技(600745):ODM事务快速增加,轿车订单加快康复-半年报点评

事情:2020年8月31日,公司发布2020年半年度报告,公司20H1完成营收241.18亿元,yoy+110.93％,完成归母净利17.01亿元,yoy+767.19％。

点评:长时间继续引荐公司,看好公司未来从手机向轿车多方向智能硬件及半导体延伸,完成收买带来的协同效应。20H1公司加大通讯和半导体两大事务板块的布局,完成营收241.18亿元,yoy+110.93％,完成归母净利17.01亿元,yoy+767.19％。其间,Q2完成营收127.79亿元,同比、环比别离增加95.16％和12.69％,完成归母净利10.66亿元,同比、环比别离增加595.58％和67.75％,略超成绩预告中值。公司在ODM板块不断引进优质客户和优化客户结构,一起完成对安世集团98.23％股权收买,协同效应明显,契合2020年公司事务双轮驱动的判别。此外,公司有如下亮点:(1)公司在平板、笔电、IoT等项目继续进行投入,1-6月多个项目上市并获得多个优质客户;(2)跟着欧洲疫情的平稳以及方针推进,轿车范畴订单现已出现加快康复趋势;(3)瞄准需求康复和国内商场时机,加强研制GaN/SiC,有望在当时杂乱的国际环境下获得更为重要的我国商场份额份额;(4)结合安世优势布局SiP,在SiP推进的半导体工业浪潮中完成抢先。

存货增加体现下流高需求,毛利率增加亮眼。20H1存货yoy+223.87％,首要系安世集团归入兼并规划,一起体现出下流需求激烈。2020年上半年获益于公司通讯事务进行国际化布局和优化客户结构,2020年国内国际一线品牌客户出货量较去年同期完成了微弱增加,一起安世集团归入兼并报表,完成出售量和出售额快速增加,毛利率为17.32％,同比增加9个百分点,首要系公司为客户研制制作的高性价比、高品质产品商场体现杰出。

我国第一座12英寸车规级晶圆厂项目签约落地,有望继续增加。公司不断延拓产品鸿沟:1)通讯和半导体事务协同开展:8月19日,公司出资的我国第一座12英寸车规级功率半导体自动化晶圆制作中心项目签约落地,总出资120亿元,估计达产后年产能36万片,是公司半导体事务完成100亿美元战略目标的第一步。结合公司GaNFET已经过车规级认证,并开端向客户供货+安世自主研制的封测设备可进步20-30％封测功率,将有助于公司在SiP推进的半导体工业浪潮中获得抢先地位;2)平板、笔电、IoT项目快速增加:公司已建立平板、笔电、智能硬件事业部,TWS耳机、CPE、MIFI、车用BOX、服务器、5G模块等项目处研制中。未来公司将在无锡高新区出资建造1+8+N才智超级工厂及研制中心,估计到2028年可累计完成超2600亿元产量,达产后出售规划将超500亿元,利于公司掌握消费电子工业ODM比重进步+TWS商场扩张机会。

盈余猜测和出资主张:看好公司继续获益客户结构调整及并购安世半导体带来的协同效应,估计公司20-22年完成归母净利润42.07/55.04/71.39亿元,随下半年5G浸透率有望优于预期,保持公司目标价221元。