光大证券：电解铝继续实行阶梯电价 利好头部企业 易明医药;

事情：

8月27日发改委印发《关于完善电解铝职业阶梯电价方针的告诉》，布置各地完善电解铝职业阶梯电价方针，进一步健全绿色价格机制，推进电解铝职业继续提高动力运用功率、下降碳排放强度。详细关键：

(1)继续实行阶梯电价方针，按电解铝企业铝液归纳沟通电耗对阶梯电价进行分档，2022/2023/2025年分档规范分别为13650/13450/13300KWh/t，铝液归纳沟通电耗每高于分档规范20KWh，铝液出产用电量加价0.01元/KWh。

(2)鼓舞电解铝企业提高风电、光伏发电等非水可再生动力运用水平。电解铝企业耗费的非水可再生动力电量占比超越15%，占比每添加1个百分点，阶梯电价加价规范相应下降1%。

(3)履行阶梯电价方针构成的加价电费，由省级开展变革部分统筹办理运用，要点用于支撑高耗能职业节能改造和转型晋级。对具有自备电厂的铝企，要切实加强加价电费收缴作业。禁止各地对电解铝职业施行优惠电价、安排电解铝企业电力商场专场买卖等，现已施行和安排的应立即撤销。

电解铝继续实行阶梯电价，利好头部企业

咱们以为本次文件是对前期方针的完善(2013年已履行阶梯电价方针)，铝液归纳沟通电耗规范较原规范的要求有所提高。自2022年起职业均匀用电本钱将呈现抬升，现在我国宏桥、云铝股份、神火股份、我国铝业等干流上市公司铝液归纳沟通电耗均低于2022年规范，即对中小铝厂的影响更大，赢利空间或被紧缩，利好头部企业。

推进电解铝用电结构转型，削减碳排放

鼓舞电解铝企业提高风电、光伏发电等非水可再生动力运用，非水可再生动力电量占比超越15%的可按阶梯电价对电价调降，咱们以为意图首要是推进电解铝职业用电结构优化，提高动力运用功率。一起，征收的加价电价部分也首要用于省内高耗能职业的电力改造。

禁止对电解铝职业施行优惠电价，或有电价上行危险

告诉要求对具有自备电厂的铝企加强加价电费收缴作业；禁止各地对电解铝职业施行优惠电价。部分企业的优惠电价有上调危险，但现在没有有详细的方针细节。

危险提示：电价方针调整危险；铝价涨幅过高按捺下流需求危险。