保险Ⅱ行业：财险开门红 增速持续扩00063三木集团股票行情大

财险开门“红”，增速继续扩展验证保费改进逻辑。2022 年1 月份人保财/安全财/太保财原保费规划依次为604 亿元/328 亿元/210 亿元，同比增速分别为13.8%/8.2%/12.7%，同比增速由上一年同期的负增加转为正增加，而且单月同比增速逐月扩展，估计主要是车险增速扩展所推进。1 月份人保车险规划为275.8 亿元，同比增速为14.5%，较2021年12 月份的10.3%继续扩展，逐月验证保费改进逻辑，主要原因在于综改对车均保费的影响现已曩昔，而机动车保有量、商业险投保率等要素推进车险保费的增加。人保非车险同比增速13.2%，坚持相对安稳的增加。展望2022 全年，咱们以为车险保费获益机动车保有量的增速、商业险投保率的提高等归纳要素，估计增速10%；而非车险保持15%左右的增加预期，算计测算出财险职业保费有望完成12%的增加，远高于2021 年0.7%的增速，重回两位数的增加年代，提高职业ROE。

寿险增速契合商场预期，高基数叠加需求和供应的归纳影响导致全体负增加。2022 年1 月份安全/国寿/太保/新华的寿险原保费规划依次为1010 亿元/2072 亿元/559 亿元/359 亿元，各家公司的同比增速分别为-3.4%/-5.3%/-1.1%/3.6%，全体负增加契合商场预期，一是基数较高，上一年1 月份因新旧重疾界说的切换导致旧产品的出售小高潮；二是疫情导致居民收入预期失望，防备型储蓄形成保证性产品的需求有必定的拖延；三是2021 年代理人的环比下降对新单的负向反应。展望后续，咱们以为基数大幅下降，尤其是高价值率产品的基数下降，叠加代理人规划有望企稳后产能提高有望补偿规划下降，别的互联保险监管趋严等归纳要素影响，估计下半年增速有望挨近正增加。

房地产方针的边沿改进和社融数据的超预期，保险财物端显着改进。

跟着稳增加的方针逐渐出台，房地产职业的方针边沿大幅改进，而2021 年房地产职业危险延伸导致保险股估值继续下行，地产职业的边沿改进利好保险公司估值的修正；别的1 月份社融数据大幅超出商场预期，估计有望强化商场关于经济企稳的预期；再是2022 年开年来轻视值和高股息的标的有活跃体现，利好于保险公司的权益类财物。

财险职业迎来运营拐点，而寿险获益财物端的显着改进，保持职业“买入”评级。财险职业保费同比增速继续改进，且估计龙头险企获益竞赛优势的强化而竞赛格式改进，当时估值处于相对较低的水平，咱们以为有较大的修正空间，而寿险估值和公募基金的持仓均处于前史冰点水平，负债端呈现出改进情绪叠加财物端显着朝着活跃方向改变，咱们主张继续重视保险股，个股主张重视：我国财险(H)、我国人寿(A/H)、我国安全(A/H)、友邦保险(H)、我国太保(A/H)、新华保险(A/H) 。

危险提示：经济复苏不达预期，10 年期国债收益率继续下行。