白糖：把目光投向巴西 投哪儿;
自巴西3月开榨以来，巴西的压榨数据就一向成为商场重视的要点。巴西上个榨季的食糖产值创下了前史新高今后，本榨季的食糖产值就成为了商场所评论的热门。在微观要素、其他国家食糖供应改变都不大的前提下，巴西的双周压榨数据成为了拨动纽糖走势最重要的一根弦。在本文中，笔者将侧重针对巴西产地方面的信息。
一
巴西确认减产可是起伏没有结论
现在商场关于巴西的遍及的观念都是本榨季的食糖产值会减产，可是减产的起伏却一向有争议，以Wilmar为代表的组织以为巴西将会有20%左右的减产，即3200万吨。究其原因是因为巴西自上一年以来的干旱令其作物成长环境遭到了极大的影响，甘蔗在缺水的情况下，其单产将遭到十分严峻的冲击，归纳而言减产起伏到达20%。
而别的一派观念，以Platts为代表的组织以为巴西食糖约有10%的减产，即3500万吨左右，减产是确认的，可是10%的距离来自于尽管干旱会令甘蔗单产下调20%左右，可是其甘蔗的含糖量因为干旱而相较上一年有所提高，故甘蔗产值上的减产被含糖量的上升所抵消一部分，故减产起伏约为10%。Platts的观念现在是商场干流，这样的观念也成为了近几个月纽糖偏强的一个重要支撑。
图1 纽糖走势图(美分/磅)
数据来历：汤森路透
二
乙醇是一个较大的变量
关于巴西食糖产值最大的变量不仅仅是作物栽培，而应该还包含乙醇的价格，糖醇联系一向都是巴西食糖产值的重要影响要素之一。尽管因为疫情导致巴西本地乙醇价格从上一年3月以来就保持低位，可是近来因为美国乙醇价格的攀升带动了巴西本地乙醇价格逐步追上糖价，从而使巴西本地的糖醇联系产生了奇妙的改变。美国的乙醇价格升高最大的要素在于美国制乙醇的质料玉米。因为美国上个榨季的干旱而致使了其玉米歉收，加之我国关于美玉米进口的强盛需求，导致美国玉米的库存消费比出现前史低位，可用来制乙醇的质料玉米的紧缺导致美国不得不从墨西哥进口乙醇来补缺少。其次原油处于高位也使本地顾客更多的考虑消费乙醇，助推乙醇提价。
图2 巴西乙醇折糖价与纽糖(美分/磅)
数据来历：Platts
美国乙醇的价格从而飙升带动巴西本地乙醇在短时间内价格抬升追平食糖价格。巴西糖厂出产乙醇的竞争力在纽糖回调后小幅逾越食糖，甘蔗制糖比乃至有望在剩下来的制糖期处于高位递减的态势。所以关于巴西本榨季的食糖产值，乙醇是要害一环，也是最大的变量地点。
三
巴西减产或许扩展
关于巴西接下来的制糖期的压榨进程，其实关于其食糖产值来说危险仍是存在的，从某工业大佬在大会上的讲话就可见一斑，巴西气候不能出问题，巴西工人不能停工，巴西港口有必要有船，巴西雷亚尔不能跌，制糖比不能下降，假如这些要素有一项被打破，纽糖就有冲高的条件，所以巴西的减产预期仍是十分激烈的。下半年在微观要素变化不大的情况下，需求紧盯UNICA压榨数据，以此判别纽糖走向，巴西成为了动摇牛糖走势的要害。
