苦等5指数基金的特点年 民营影视龙头终回A！首日44%顶格涨停 中一签浮盈05元

苦等五年的民营影视龙头博纳影业总算圆梦A股！

18日，博纳影业正式在深交所上市，该股集合竞价期间涨停，盘初敏捷冲至32.41%暂时停牌，报价6.66元；10时后顶格涨至43.94%，到收盘报价7.24元，总市值到达99.52亿元。

招股书显现，博纳影业总股本为13.745亿股，发行价为5.03元，发行市盈率22.99倍。按最新股价核算，博纳影业中一签浮盈1105元。

5年崎岖上市

成绩大幅动摇

官介绍，博纳影业是国内首家从事电影发行事务的民营企业，主营事务为电影的出资、发行、院线办理及影院放映，累计出品影片超越250部，累计总票房超越600亿元，票房占比始列我国民营电影公司前三甲。

该公司创始人、董事长兼总经理为于冬，现任我国电影家协会副主席、我国电影制片人协会副理事长等。股东不只包含阿里、腾讯、红杉本钱、中信证券、中植企业集团等本钱巨子，还有张涵予、黄晓明、章子怡、陈宝国、韩寒等一众明星。

早在2010年12月9日，博纳影业头顶“我国内地影视榜首股”荣誉登陆纳斯达克，成为首家在美上市的我国影视公司。不过，上市首日博纳影业股价便跌穿了17美元的发行价，巅峰时市值仅60亿元左右，并没有较为成功的吸引到本钱的重视。

坚持了近六年后，2016年4月，博纳影业完结私有化从纳斯达克退市。次年(2017年)9月，博纳影业正式递送了A股的IPO恳求，其时，于冬曾估计，“最慢不会慢过3年”。

始料不及的是，先是中介组织瑞华会计师事务所卷进康得新财政造假案爆雷，2019年7月被证监会立案查询，博纳影业“躺枪”，IPO审阅状况变成了“间断检查”；后是因为2018年开端影视职业方针收紧，期间直至2020年中旬国内没有任何一家影视公司成功上市。

不只如此，2020年新冠肺炎疫情延伸，电影职业遭受重创。别的在当年6月10日，博纳影业集团副总裁、资深电影人黄巍坠楼身亡，年仅52岁，这也让公司饱尝言论热议。

尔后在2020年8月，博纳影业替换审计组织后再度递送招股书；同年11月，博纳影业IPO顺畅过会。可是，一向到本年7月28日，博纳影业才拿到了证监会批文，期间相隔了630天之久。

关于过会后一向未被证监会放行的首要原因，第十八届发审委在其时首发审阅的公告中就说到了：成绩，包含运营环境是否产生严重晦气改变、运营成绩下滑趋势是否已改变等。

来历：证监会站

能够看到的是，博纳影业近三年成绩动摇较大。

招股书显现，2019年-2021年，其运营收入分别为31.16亿元、16.10亿元、31.24亿元，同期净利润为3.15亿元、1.91亿元、3.63亿元。博纳影业在招股书中解说到，2020年，新冠疫情对电影工业造成了较大的负面影响，1月24日至7月19日，公司影院一向处于罢工状况，影院事务出现大幅亏本。

2020年3月底，于冬曾在承受媒体采访时还说到，公司推出的一部主旋律献礼片《冰雪长津湖》因疫情停拍，不得不拖延至入冬再持续拍照，剧组1800人停留丹东，200人停留天漠，丢失超越1.5亿元。

豪赌《长津湖》

主旋律体裁电影商业化

2020年成绩步入低谷，贺岁档上映的《紧迫救援》终究仅以4.85亿的票房收尾。

关于2021年成绩回暖完成营收31.24亿元、净利润3.63亿元，博纳影业在招股书中说到，公司主投影片《我国医师》以及《长津湖》连续公映，算计票房71.03亿元，在很大程度上提振了公司当期运营成绩，而2021年同期无主投影片发行上映。

数据显现，《长津湖》在2021年国庆档期上映，票房为57.75亿元，博纳影业收入达10.14亿元，营收占比高达32.46%。

来历：猫眼电影

时间来到2022年，《长津湖》系列依旧在奉献成绩。本年1-6月，博纳影业完成营收14.73亿元，同比增加 81.89%；净利润2.36亿元，同比增加783.15%。该公司称，首要系公司主投影片《长津湖之水门桥》在2022年新年档上映，并取得40.6亿元票房。

同期，博纳影业运营活动产生的现金流量净额为12.55亿元，同比增加979.04%，首要也是因为连续收到主投影片《长津湖》以及《长津湖之水门桥》的部分票房分账款。

《长津湖》系列归于主旋律体裁电影，这也是博纳影业的一大特征。

2013年，于冬和导演徐克、黄建新等主创团队在牡丹江拍照《智取威虎山》，主旋律体裁电影商业化之路就此开端，该片与《湄公河举动》《红海举动》是博纳影业的“山河海三部曲”；2019年的《我国机长》《烈火英豪》《决胜时间》是其“我国自豪三部曲”，算计完成票房收入47.43亿元；2021年的《长津湖》《我国医师》归于“我国成功三部曲”，后者票房收入超越13亿元，是2021年暑期档票房冠军。

现在，博纳影业影片储藏包含《红海举动2》《智取威虎山前传》等系列影片续集，也包含《一代枭雄》《无名》《少年时代》等新体裁主旋律影片。

华创证券在研报中指出，博纳影业当时已构成较为老练的主旋律体裁电影商业运作方法论，即经过系列化/矩阵化影片规划+香港导演+内地制片人/制片公司+商业片形式包装保证影片兼具口碑与票房，《长津湖》等影片皆是该方法论下产品，不断验证其有效性，未来优势有望坚持。

负债率高企

诉讼缠身

值得一提的是，陈述期内，博纳影业各项事务毛利率变化较大。

公司在招股书中称，出资事务毛利率随详细出资影片的商场体现而出现必定的动摇性；发行事务因为其事务特色，毛利率坚持在较高水平，且动摇较大。

而院线事务是2019年新增事务，当年尚无直接本钱产生，其运营开销首要计入办理费用，因而毛利率为100.00%；影院事务的毛利率遭到全体竞赛环境加重以及公司新开影院较多的影响出现下降趋势，2020年影院因疫情歇业近半年，导致毛利率为负。

来历：博纳运营招股书

博纳影业提示危险表明，“公司有着多年的影视著作出资和发行经历，但仍无法保证创造团队的片面判别与广阔顾客片面判别能完全一致，因而，公司影视著作的商场需求仍具有必定的不行预见性，影视著作的出资报答存在必定的不确定性危险”。

招股书还显现，博纳影业面对较大的偿债压力。

到各陈述期末，博纳影业总负债分别为66.40亿元、58.96亿元和100.46亿元，其间活动负债为50.91亿元、44.45亿元和53.69亿元；资产负债率分别为56.01%、51.97%和64.04%，远高于同职业可比公司。

负债的首要部分是活动负债，占负债总额份额分别为76.67%、75.39%和 53.45%。

来历：博纳影业招股书

此外，博纳影业或其子公司存在多起被诉讼案子。

据招股书，影片方面，首要是电影《烈火英豪》侵权纠纷案子。2019年10月18日，李超(笔名：李紫超)(原告)申述博影业及子公司上海博纳文明、亚太华影、华夏电影发行有限公司等共八家公司，建议电影《烈火英豪》抄袭、剽窃原告于2018年9月在上连载的长篇小说《火烈鸟》，侵略原告的著作改编权、著作署名权、取得酬劳权等著作权。本案于2021年8月30日及2021年12月2日开庭审理，到到2022年7月15日，该案子正在审理中。

此外，2021年5月31日，怀来艾格美森工程资料有限公司申述博纳影业子公司北京博纳影业集团有限公司，要求其付出厂房租赁费、空置费以及厂房修理费用等，到2022年7月15日，该案子正在审理中；2021年11月19日，新亚洲文娱联盟集团有限公司申述公司及其他公司共三名被告，恳求法院判令“向原告付出侵权丢失1500万元以及诉讼费”，到2022年7月15日，该案子没有开庭审理；2022年3月9日，太阳文娱文明有限公司申述上海博纳文明及博纳影业，恳求法院判令“向原告供给电影《叶问4》的发行结算报表，以及向原告付出出资收益款及相应滞纳金合计4917.45万元”，到2022年6月30日，该案子没有开庭审理；等等。