大商所修改焦煤期货交割质量标准及升贴水 扩北京银行点大交割资源便利产业参与

4月14日，大商所发布公告，对焦煤期货交割规范品及代替品的相关目标和升贴水、基准交割区域及区域升贴水进行调整，自JM2304合约起实施。自JM2303合约最终交割日后第4个交易日起，交易所将按修改后的规矩处理规范仓单注册。大商所相关事务负责人表明，此次将焦煤期货规范品定位由进口煤调整为国产干流产品煤，将基准交割区域调整为我国焦煤主产区山西，有利于扩展可供交割量，进步企业参加便当性，更好地服务煤焦工业高质量展开和煤炭保供稳价。

习惯商场改变，以国产干流产品煤为交割规范品

据期货日报记者了解，焦煤期货上市初期，大商所设置了靠近其时现货商场的交割质量规范，并以京唐港、曹妃甸等港口为基准交割区域。而近年来，焦煤商场产生显着改变。一方面，我国进口主焦煤减量显着，由2020年的3000万吨大幅萎缩至2021年的约1600万吨，低硫蒙煤、澳煤等货源严重，港口交易物流节点效果显着下降。另一方面，国产主焦煤已成为商场主力，2021年国产主焦煤产值达1.77亿吨，其间山西煤产值1.13亿吨，占比达64%，是国产焦煤的首要来历。从期货交割状况看，国产中硫煤在焦煤期货交割中的占比从2020年的19%大幅进步至2021年的81%。为此，工业人士呼吁对焦煤期货规范品定位和交割系统进行调整。

为习惯现货交易格式从进口导向转为国内供给导向的改变，大商所经过与工业组织的屡次证明，对焦煤期货交割质量规范和交割区域升贴水进行调整。本次调整的整体思路是将期货规范品定位由进口煤调整为国产干流产品煤，进口煤可代替交割，基准交割区域相应由港口调整至山西主产区。调整后，现有的港口交割库仍可参加交割。

在此基础上，大商所对焦煤期货相关质量目标进行针对性调整。一是依据干流国产煤质量，调整规范品灰分为10.5%、硫分为1.30%、蒸发分为[16.0%，26.0%]；二是依据表里煤价差调整灰分、硫分、蒸发分的升贴水；三是给实验焦炉生成焦炭反响后强度(简称CSR)65%以上的高热强度焦煤升水80元/吨，进步产地参加积极性；四是拓展灰分上限到11.0%、拓展镜质体最大反射率区间上限至1.7%、进步CSR下限到60%，添加角质层厚度(简称Y值)下限为10mm；五是对水分折算公式依照实践做法加以清晰；六是匹配调整基准区域至山西，参阅运费折算、现货证明，港口调整为非基准区域，升水170元/吨。

扩展交割资源，便当工业参加

关于此次调整，相关商场人士给予了认可。河钢世界相关事务负责人表明，这次焦煤期货交割质量规范调整，一是习惯当时进口优质焦煤越来越少、国内焦煤供给为主的现状；二是扩展了交割品规模，有助于保护商场平稳运转；三是进步了交割便当性，更靠近钢铁企业需求，有助于钢铁企业参加其间。

商场专家指出，新规范将进一步扩展焦煤可供交割品规模。例如，山西、蒙古焦煤近年地质挖掘条件变差，回收率下降，精煤灰分进步。此次大商所调整交割质量规范，拓展灰分的拒收值上限，有利于扩展可供交割量。据相关商场调研成果显现，山西煤灰分在10.5%散布占比最大，约有30%，全样本中92%的灰分小于11.0%，此次拓展灰分上限至11.0%后可添加可供交割量。相同，此次调整后，对CSR在65%以上的焦煤设置升水，进步了高强度焦煤参加交割的经济性；对镜质体最大反射率(Rmax)的质检样本合格率从59.3%进步到88.9%，让山西柳林、乡宁、沁源等地部分优质焦煤也进入交割规模。归纳上述调整，商场人士预估将添加约1690万吨可供交割量。

“山西煤矿产值大、煤种全，地理位置佳，基准交割地从港口改到山西主产区契合工业运转现状，保证交割平稳展开。”山西焦煤物流公司归纳处期现事务负责人王涛表明，上述调整充分体现了山西煤炭资源的质量优势，将扩展可供交割量，并同港口交割构成合力，保证商场平稳运转。

一起，调高规范品硫分契合煤质改变趋势，将进步期货合约的适用性和稳定性。专家指出，当时高硫煤挖掘量显着添加，下流企业依据生产成本考虑而更乐意承受资源更多的高硫煤，硫分为1.3%的中硫煤成为商场干流。调研成果显现，山西煤硫分在1.3%散布最大，占比约18%。长远看，跟着煤层向下挖掘，高硫煤资源将继续添加。此次交易所将焦煤规范品硫分调高至1.3%，不只契合现货干流焦煤硫分目标，进步期货价格稳定性和对干流现货的代表性，也契合现货煤质改变的现状和远期规矩，合约适用时刻更长。

关于工业企业而言，此次调整有利于进步上下流企业的参加便当性。对上游企业来说，因规范品目标规划愈加靠近山西区域煤质特色，基准交割区域调至产地，产地企业交割便当性显着进步。依据相关调研成果显现，此次调整后山西煤成为期货代表煤种概率将从47%进步到67%。对下流企业来说，规范品调整为商场流转的干流质量，适用性更好，热强度的升水也将进步其在交割中接到高质量焦煤的可能性。经过交易所对8家头部用煤企业常用的32个煤种计算，其使用煤种中69%契合新方案的交割规范，44%契合硫分规范品，较原目标系统下别离进步16个和38个百分点。

“近几年疫情、能耗双控、地缘政治等要素导致煤焦价格动摇大，企业避险需求添加。”山西亚鑫动力集团期货部部长刘雅君以为，此次对强度、岩持平目标的调整根本契合国家产能调控方针和环保方针，也更为贴合工业需求，有利于上下流企业更深度地参加期货套保和交割事务。

一德期货煤焦研究员云洁琼相同以为，以山西主产区为基准交割地、港口非基准地设170元/吨升水的做法，让产地厂库和港口库房都具有交割积极性。

大商所相关事务负责人表明，在焦煤现货交易和供需格式产生显着改变的大布景下，此次焦煤合约质量规范和基准交割地调整，是交易所饯别“为商场办实事”、提高商场运转质量的重要行动。下一步，大商所将坚持“一品一策”的工作思路，继续环绕煤焦工业的避险需求和现货商场改变，继续调整优化合约规矩，并深度发挥产地资源优势，支撑更多焦煤产地企业经过建立交割库的方法参加到期货商场，进一步添加可供交割资源，更好地保护焦煤期货平稳运转和功用有用发挥，深化服务煤炭种类保供稳价、“国内大循环”疏通和职业高质量展开。