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复盘目的：钢铁职业作为典型的强周期职业，产制品的价格动摇遭到宏观经济和工业供需两方面影响。本文从宏观经济运行状况、钱银环境、工业供需存等三个方面复盘自2007年至2019年的钢铁市场状况，并在其间交叉与其他职业的比对，目的到达“以史为镜，可知兴替”。经过探究经济周期和钢铁职业的联系，以期在未来从钢铁股、相关产品和债券的出资中取得超量收益。

大起大落(2007-2010)：2007年的经济牛，2008年的次贷危机，2009年的“四万亿”影响，2010年的“滞胀”周期带动钢材价格和钢厂盈余的动摇率大幅走高，牛熊转化频频呈现。

产能过剩(2011-2015)：2009年后钢铁职业出资大幅添加，职业均呈现较为显着的产能过剩。钢厂开工率不断走低，价格呈现单边跌落趋势，赢利较差，部分钢厂长时间处在盈亏平衡线边际。

黄金时代(2016-2019)：这个阶段的工业驱动首要分为2016年的煤炭供应侧变革，2017年的整理地条钢，2018年的环保限产。需求方面伴跟着朱格拉周期和房地产周期所带来的向上甩动，供需两方面一起利好钢铁职业。跟着铁矿价格在2019年大幅上涨带来钢厂本钱抬升，钢铁职业的“黄金时代”宣告闭幕。

出资主张：钢铁职业的黄金时代现已完毕，经过这一阶段，大部分钢厂降低了财政杠杆，化解了不良危险，跟着供应侧变革告一段落，产能益发宽松，具有高附加值的上市公司在未来具有更强的竞争力，引荐以板带材为主的上市公司如南钢股份、华菱钢铁、新钢股份，以及在高温合金具有特别位置的ST抚钢等。

危险提示：原材料价格保持强势、海内外疫情呈现重复、经济呈现系统性危险等。

（文章来历：东北证券）