十大收益理财产品券商策略：持续磨底！市场情绪回落至0年以来低点附近 三主线有望复苏

中信证券：商场心情已回落至2018年以来低点邻近，当时指数中长时刻装备性价比凸显

以成交拥堵程度的结构特征判别，近期资金流出首要来自游资和散户，从估值、申赎和仓位判别，组织端资金调仓和减仓处于结尾，商场心情已回落至2018年以来低点邻近。首要指数的动态市盈率也已回落至2010年以来25%分位以下，其间首要蓝筹指数处于2018年以来10%分位以下，中国经济长时刻向好的根本面不会改动，当时指数中长时刻装备性价比凸显。

估计全年稳添加目标不变，跟着疫情影响削弱，季报发表完毕，美元按期加息三要素落地，基建、地产和消费三主线在5月有望迎来同步复苏，中期修正行情渐行渐近，主张继续紧扣稳添加主线，坚决布局估值低位和预期低位种类。

海通证券：现在处于方针底到成绩底之间的布局期

①本年至今基金净值跌幅已超越20%，之前呈现这种现象的08、11、18年均是钱银方针偏紧，而本年微观方针偏松，相似12、16年。②前史上商场见底次序：高股息股>宽基指数>基金重仓股，基金重仓股近期跌幅更大，其间生长类股的估值已处于前史偏低位。③学习前史，方针底到成绩底之间是布局期，现在处于此阶段，先环绕稳添加主线，如金融地产、新基建(弹性更大)，逐渐重视经济复苏相关的消费。

国泰君安证券：商场进入寻底阶段，装备价值有望逐渐闪现

商场进入寻底阶段，装备价值有望逐渐闪现。出资风格在低危险特征的板块，布局与稳添加相关的周期和消费。

选股思路：轻视值、有成绩、成绩承认的股票。职业引荐：1)持有什物财物并具有安稳现金流的方向：煤炭、化工资源品、二线央国企地产、银行；2)政府开销主导的公共出资方向：修建、电力电、风光电；3)窘境回转，中心重视供应侧深度优化：生猪、白酒与顾客服务，Q2重视消费类建材、钢铁出资机遇的闪现。

中信建投证券：构筑U型底，逢低布局

中期视角咱们继续保持A股正在构筑U型底部区域的判别。一方面，方针底、信誉底或已大致承认，后续盈余底也将在中期逐渐完结；另一方面，商场的估值、心情目标也现已进入了商场的底部区域，后续虽然仍存在继续跌落的或许，但就赔率而言空间现已相对有限。因而，中期视角下虽然商场磨底进程或许会继续重复，但出资者也无需过火失望，应耐性等候商场完结U型底的构筑。

商场磨底期，出资者应耐性等候商场完结U型底的构筑，中长时刻视角看无需过火失望，更应考虑防守反击，逢低布局。防守反击：1)城商行、农商行、水电股等高股息种类仍是底仓装备首选2)疫情阅历来看，食物加工等必选板块在确诊人数高峰期有超量收益，且盈余下行期其具有相对逆周期的盈余动摇。3)纺织服装是典型的必选消费板块，一起近期人民币价值降低预期较强，短期内攻守兼备。逢低布局疫后修正和稳添加加码：1)疫后复苏可在出产端和消费端一起局，出产端修正首要重视物流、轿车等，消费端修正，瞄准估值合理且本轮修正速度更快、承认性更高的必选消费(农产品加工、食物加工)+本地消费(港股餐饮、休闲食物、医疗服务、影视等)装备价值较高。2)地产仍处于方针继续发力但数据没有回暖的结构。估计在地产数据清晰回暖之前商场对方针的等候仍将继续。2)基建现已清晰发力，建材景气上行有保证。

中金公司：A股心情目标“磨底”，需要等候更为清晰的拐点呈现

当时商场特征：1)从买卖层面来看，商场近期成交对应换手率水平现已挨近2%左右，处于前史低位，产业本钱净减持规划也呈现较显着下降；2)从估值来看，阅历调整后沪深300的股权危险溢价再度挨近均值上方1倍标准差，挨近2020年3月低点的估值较极点水平；3)从商场行为来看，前期有相对体现的稳添加风格呈现补跌痕迹；4)方针方面，近期央行、证监会、银保监会、外管局等多部分就近期经济形势和本钱商场环境都有活跃表态，坚决保护经济和商场安稳。

咱们以为现在在方针、估值、资金、行为信号方面现已部分闪现底部特征，根本面信号结合当时的添加环境，或许需要时刻等候更为清晰的拐点呈现，咱们仍然保持现在商场处于“磨底”期的判别，虽然短线商场或许仍有重复，但中长时刻来看机遇逐渐大于危险，关于后市体现不用过于失望。结构上，咱们以为轻视值“稳添加”范畴仍具有必定装备价值，重视消费范畴自下而上的择股机遇，制作生长风格或许仍需静待机遇。

当时重视三个方向：1)在商场“磨底”阶段，估值相对低的稳添加板块或许在当时微观环境下仍具有相对收益，如传统基建、地产稳需求相关产业链(地产、建材、修建、家电、家居等)等；2)前期调整较多、估值不高、中长时刻远景仍明亮的中下游消费，自下而上择股，包含家电、轻工家居、轿车及零部件、农林牧渔、医药等；3)制作生长板块包含新能源轿车、新能源及科技硬件半导体等危险现已有所开释，但起色在于“滞胀”危险、全球流动性和商场心情要素能否边沿改进。

兴业证券：商场失望预期已很大程度反映在股价中，将从全体调整转入结构性分解

近期人民币汇率快速价值降低再度惊动商场。但从以下三个方面看，咱们以为其并非系统性危险，更多是短期的心情冲击：1)外资并未远离反而仍在流入。2)国内方针“以我为主”，人民币价值降低不构成对钱银宽松的限制。后续钱银、信誉方针仍有望进一步放松，为安稳微观经济大盘供给强力支撑。3)跟着企业复工复产继续推动、疫情对供应链的冲击逐渐平缓，出口有望上升并继续支撑人民币需求，人民币价值降低压力也将削弱。

多项目标看，商场失望预期已很大程度反映在股价中。往后看，商场将从全体调整转入结构性分解，主张要点聚集三个方向。1)地产基建：方针宽松的方向现已清晰，近期疫情反弹更进一步加大了后续方针宽松的空间和力度。一起，全球商场仍处于高动摇、低危险偏好的乱局中。地产、基建、银行等板块兼具安全性与方针驱动。2)消费中心财物：一方面，获益于国内疫情逐渐改进。另一方面，板块股价、估值均已处于低位，内外部不承认下进可攻退可守。3)5月“新半军”或迎来一波修正窗口：年头以来“新半军”大幅调整。后续跟着一季报成绩窗口曩昔、供应链冲击缓解、美联储加息50bp靴子落地，而且结合咱们“新半军”择时结构抢先目标的判别，5月咱们以为“新半军”有望迎来一波修正窗口，主张结合估值和成绩承认性自下而上精选。

招商证券：4月中下旬到5月上旬A股有或许会迎来上行周期的起点

咱们以为当时活跃信号正在呈现，新增中长时刻社融增速超预期转正、估值方位等均构成了 A 股见底最重要的信号，部分地区疫情好转、复产复工的正在进行、物流指数继续反弹，给稳添加项目开工创造条件。而跟着新增社融加速改进，人民币价值降低带来的出口添加效应或许愈加有利于经济改进预期，产业本钱净增持边沿上行也有助于商场安稳。

总而言之，4 月中下旬到 5 月上旬 A 股有或许会迎来上行周期的起点，现在或许正处在底部区域，后续主线可重视新老基建加速开工、方针和需求以及人民币价值降低驱动的部分可选消费。

华安证券：降息预期失败无碍方针后续发力，震动筑底格式未改

3月经济数据全面走弱下LPR并未调降，降息预期失败与海外美联储加速收紧钱银方针继续限制A股。国内钱银方针连续抑制，短期流动性合理富余基调估计短期内不会改动，“稳添加”方针有望在新老基建、促销费、稳地产方面进一步发力。针对商场对稳添加方针的忧虑，估计在4月底中央政治局会议中将得到回应，从而提振危险偏好。因而，在震动筑底中主张继续保持均衡装备，重视4月底中央政治局会议的出资头绪。

职业装备：继续超配稳添加、消费风格，中长时刻逐渐布局生长主线继续超配稳添加、消费风格，中长时刻逐渐布局生长主线。4月第3周，商场再度跌落，上证指数、创业板指别离跌落3.87%、6.66%，上证体现继续强于创业板。分职业看，消费风格相对抗跌，其间纺织服装、美容护理、食物饮料体现较为占优；稳添加链条大幅回撤，地产、钢铁、煤炭、建材等职业均体现欠安；生长类职业除通讯相对抗跌外，其他职业均体现平平。展望五一小长假前最终1周，在全国疫情显着转好与外部美债收益率拐点下行前，A股危险偏好大幅提高概率仍然较低，因而主张仍然保持均衡装备并要点重视4月底的中央政治局会议或许开释的方针信号。

粤开证券：A股仍处于磨底期，金融地产仍有空间

当下商场处于盈余下行阶段，而疫情的汹涌重复是当时掣肘经济的首要原因。现在十年期国债收益率仍处于低位，徜徉在2.7%-2.8%之间，所谓拳头不能打在棉花上，在疫情好转之前，关于方针的施行也会有节奏。因而A股仍处于磨底期。

别的，当下处于年报成绩和季报预告成绩发表的窗口期，叠加外围要素(俄乌抵触、疫情重复)带来的影响，咱们主张继续重视三条较为清晰的主线：1)金融地产仍有空间。虽然1季度发布的经济数据中房地产增速继续下滑，但在当下信誉拐点到来之前，稳添加板块确实是当时阻力最小的方向。继续重视收益于方针边沿放松预期较强的轻视值地产以及地产链条企稳预期的银行和新老基建。2)成绩高景气板块。现在处于年报和1季报成绩密布发表期，商场将从头回到对根本面的验证，伴跟着降准降息方针的不断推动，长时刻可重视调整充沛的、具有中心竞赛优势的高生长主线，要点重视半导体和新能源赛道中性价比凸显的板块和个股。3)获益于剪刀差收窄下的消费板块。俄乌抵触的扰动仍然是现在商场重视通胀的焦点，地缘抵触带来了全球的通胀。回归到A股商场，以大宗产品为代表的周期板块在国家保供稳价的方针下或已挨近顶部。长时刻看可重视疫情修正下需求提高带来的食物饮料、家用电器、医药生物等消费板块以及猪周期带来的农林牧渔等职业。

华西证券：继续震动磨底，价值蓝筹占优

震动磨底，蓝筹价值占优。4月以来，商场存量博弈特征显着，在国内外多重扰动要素下，出资者买卖趋慎重。海外层面，俄乌抵触加重全球经济滞胀危险，美联储加息预期再度提高，乃至显现单次加息75个基点的预期；国内方面，疫情使得经济下行压力进一步加大，部分企业没有康复正常出产。往后看，商场危险偏好的上升需等候更多根本面和方针信号得到验证，如疫情走势、企业复工复产进展及4月政治局会议定调等。在此之前，A股仍将以“震动磨底”为主。