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近来，河北本乡药企一品制药发表招股书，公司方案经过公开商场募资5亿元。其间，3亿元拟用于旗下子公司湖北一科的扩产项目；5000万元和1.5亿元别离用于药品研制与弥补流动资金。

湖北一科项目坐落荆州开发区，现在没有展开实践运营。一品制药估计，项目达产后质料药、吸入用七氟烷等产品产能将明显进步。异地新建出产基地，一方面是处理湖北一科产能缺少，另一方面也完成运营重心向本钱较低区域搬运。

这源于一品制药挑选的“质料药+制剂”的战略。公司质料药产品首要包含复方α-酮酸质料药、盐酸乌拉地尔、七氟烷，其间盐酸乌拉地尔、七氟烷是其相对重要的制剂种类。

一品制药这些主力产品，未来将面对重重应战，这也给公司的战略是否成功蒙上暗影。

营收依托单个种类

一品制药营收结构过于依托单个种类。依据发表，2021年公司来自盐酸乌拉地尔注射液、盐酸罗哌卡因注射液、吸入用七氟烷和复方α-酮酸质料药4款产品的收入占比高达91.27%，较2020年与2019年都进一步进步。

其间盐酸乌拉地尔注射液首要适用于高血压危象以及操控围手术期高血压。盐酸乌拉地尔由武田制药原研，是最重要的抗高血压用药之一，尽管不算心血管用药里的大种类，但销售额一向安稳增长。米内数据显现，盐酸乌拉地尔2016年至2021年五年复合增长率18.27%，2021年商场规划约14.78亿元。一品制药的拷贝药在商场份额远低于原研，2021年约7.63%，对应收入规划1.13亿元。该规划假如对照一品制药2021年3.52亿元总收入，收入占比达 32.1%。取得如此成绩，首要得益于一品制药所开发的盐酸乌拉地尔注射液是最早上市的拷贝药。

图片来历：一品制药招股书

到现在，取得盐酸乌拉地尔批文的企业还有山东罗欣药业集团股份有限公司、西安利君制药有限责任公司(下称西安利君制药)等。尽管西安利君制药与一品制药产品都暂未经过一致性敬重，意味着短期内不会展开国家集采，但盐酸乌拉地尔已现身一些当地集采，如广东十一省联盟集采(第一批)。

一品制药盐酸乌拉地尔能否经过“巨细”集采，完成以价换量还未可知。公司另一款产品七氟烷也面对相似局势，仅仅对手实力更甚。

七氟烷适用于全身麻醉，比较传统静脉注射麻醉剂有必定优势。一品制药的优势在于一起出产制剂与质料，这源于公司创业团队河北省药物研究所试验药厂的布景，是最早麻醉药企业之一。不过，现在七氟烷商场简直完全由原研药和恒瑞医药(600276.SH)占有，一品制药仅占0.97%。

研制投入缩水

一品制药旗下产品罗哌卡因的商场格式也不令人达观。现在国内罗哌卡因制剂商场份额首要被爱施健(Aspen)所占有，2021年商场份额超50%，一品制药商场份额列第六，在齐鲁制药、人福药业(600079.SH)、辰欣药业等公司之后。

在质料药复方α-酮酸片商场，一品制药尽管并非仅有供货商，但与下流厂商协作安稳，客户包含福元医药(601089.SH)、河北天成药业股份有限公司和白敬宇制药等。复方α-酮酸片是防备和医治因缓慢肾功能不全而形成蛋白质代谢失调的药物

从盈余才能视点看，一品制药的质料药体现远逊于药品制剂。依据发表，公司2021年化学药品制剂与化学质料药毛利率别离为84.38%和63.68%，落差超越20个百分点。可见质料药事务是制剂事务的副角，难取而代之。

但是一品制药新获批制剂种类寥寥，冬氨酸鸟氨酸注射液是其间一例。公司2020年取得该种类批文，可用于因急、缓慢肝病引发的血氨升高及医治肝性脑病。现在该种类已展开广东十一省联盟集采，明显一品制药“赶了晚集”。

在缺少更多新种类的情况下，仅依托制剂与质料药，一品制药成绩持续性存疑。其间要害一环在于研制的单薄。2019年至2021年，公司研制投入占营收比重由8.11%降至4.79%，与职业更加注重研制的趋势相悖。

另一方面，拷贝药种类的一致性敬重等研制作业也将占去不少费用。现在一品制药盐酸乌拉地尔注射液已申报一致性敬重，吸入用七氟烷已申报新4类拷贝药。留给其他种类等开发资源不算富余，现在公司首要布局了吸入麻醉药地氟烷、稀有病用药苯乙酸钠和苯丁酸甘油酯等制剂与质料药种类。