宏源期货李晓杰 ：黄金建议四季度维持多头思路600735新华锦

周二美国财务影响商洽预期变好，成为短时支撑金价的最重要要素，近来美元指数振动走弱至93关口之下，现货黄金保持9月下旬以来的振动上行情况，当时环绕1920美元/盎司邻近振动。近期黄金价格全体动摇空间较为有限，波幅仅有20美元左右。从9月末筑底反弹以来，商场的动摇性逐步削弱，这使得趋势性行情难以呈现，振动成为主基调。短期来看，多头存在冲击1930美元/盎司的或许性，可是进一步上攻的动能还有待开发。下方1870美元/盎司为要害支撑，下破之后存在走低危险。

从事情视点看，现在商场最重视两个美国要素，这两个要素也是潜在的，可以打破金价低动摇情况的重要要素，一个是美国财务影响的落地，一个是大选。

金价自8月中旬以来的回调主逻辑是美国影响方针迟迟不落地。到现在，美国两党越来越趋向于达到共同。本周二为美国众议院议长佩洛西指定的在大选前达到影响方案商洽的最终期限，她表明对或许达到的新冠肺炎帮助协议感到达观。与此同时，虽然参议院的共和党人对立大规划影响方案，但美国总统仍在推动出台一项全面的救助方案，称将承受一项超越2.2万亿美元的协议。美国财务影响的落地是大概率，现在的妨碍在于方针的规划。不管何时落地，关于金价而言都将发生支撑，仅仅落地时刻影响了金价的动摇节奏。个人以为，民主党不会挑选在大选前退让，大选前经过法案只或许是共和党方面退让，究竟经过法案关于特朗普是加分项。

图为现货黄金周线

11月3日大选成果就将落地，考虑到金价现已振动很长时刻，所以此次大选的成果或许成为金价打破振动格式的钥匙。黄金商场的动摇率一定会进步，所以咱们主张战略上做多动摇率，买入深虚值的看涨和看跌期权，即买入宽跨式组合。上述战略归于防卫型战略，一旦呈现小概率尾部危险，那么战略的作用会更好。另一方面，2016年大选前盘面走势与本年很类似，都是大选之前下行，2016大选之后是持续下行，但本年咱们以为逻辑彻底不同，不管哪个总统中选，大概率都会挑选持续加码影响，大选完毕后咱们以为金价仍旧难跌。

从中期看，黄金商场主逻辑首要环绕疫情发展以及全球经济复苏与商场预期的差异。疫情方面，全球在冬季能否迎来再次爆发，以及疫苗推动方面有无发展，仍旧影响商场的决心。到北京时刻10月21日12时，全球新冠肺炎累计确诊病例数超4104万例，美国周二新冠肺炎确诊病例添加至少60499例，累计确诊831万例。比较美国，欧洲疫情发展更令商场忧虑。现在欧洲领导人加大了减缓危机延伸的办法：在零散的约束办法收效甚微之后，重启了一些区域的封闭。从疫苗发展看，咱们对欧美国家长时间操控疫情的情况并不失望，但中期疫情的扩展仍难言彻底可控。从经济数据体现看，现在除了我国之外，疫情仍旧是其他经济体经济复苏的困扰要素，全球四季度经济大概率保持现状或预期欠安。所以，只需疫情或许疫苗未有显着改进，咱们以为四季度金价整体仍是多头气氛。(作者单位：宏源期货)