凯撒文化转型遇挫上半年预亏超3500万国债指数 游戏子公司净利两连降亿商誉存隐忧
转型游戏职业已有六年，凯撒文明(002425.SZ)成绩遭受滑铁卢。
6月14日晚间，凯撒文明发表成绩预告，公司估计2022年上半年的净赢利为亏本3500万元至6000万元，扣除非经常性损益后的净赢利亏本3858万元至6358万元，同比均由盈转亏。
公司上半年成绩下降的首要原因是游戏事务体现欠安。
长江商报记者注意到，本来为服装企业的凯撒文明，自2015年以来先后收买酷牛互动、幻文科技、天上友嘉等公司向络游戏方面转型。但近年来，跟着原有非游戏事务的整理、疫情对游戏新产品上线的影响等，凯撒文明成绩崎岖动摇较大。
其间，凯撒文明此前大手笔收买的幻文科技、天上友嘉，在2020年和2021年均已接连两年净赢利下降。公司账面21.34亿元商誉存在减值危险。
布局游戏事务六年成绩大幅动摇
转型数年，凯撒文明堕入瓶颈期。
6月14日，凯撒文明发表成绩预告，公司估计2022年上半年的净赢利为亏本3500万元至6000万元，同比削减116.5%至128.28%；扣除非经常性损益后的净赢利亏本3858万元至6358万元。
关于成绩下降，凯撒文明表明首要为游戏产品授权收入较上期削减；公司继续加大对在线游戏的投入，导致运营本钱添加；一起，在当时环境下为习惯国家监管方针，将部分未获得版号、判别获得版号时刻依然较长、对国内商场预期相对不明确，也不能适用于海外商场的项目进行处置而发生丢失。
本年一季度，凯撒文明完结运营收入1.9亿元，同比削减33.85%；净赢利1651.85万元，同比削减88.98%。以此核算，本年二季度，公司净赢利亏本额为5151.85万元至7651.85万元，上年同期则为盈余6225.83万元。
长江商报记者注意到，最早为服装公司的凯撒文明，上市已有12年。2010年登陆资本商场后，上市次年凯撒文明成绩开端走下坡路。2010年至2014年，公司运营收入由3.76亿元提升至5.42亿元，但净赢利却由6341.74万元下降至656.4万元，期间接连四年下降，扣非净赢利也在2014年遭受上市后的首度亏本。
在此布景下，2015年凯撒文明施行重组追求转型。当年，公司经过收买酷牛互动、幻文科技、天上友嘉三家互联游戏公司，开始完结了移动互联文明范畴的布局，一起公司对原有服装板块实施去产能、去库存的战略，加大力度对存量财物进行优化。
尔后几年，凯撒文明运营成绩显着有了起色。2015年至2018年，公司别离完结运营收入6.33亿元、5.2亿元、7.04亿元、7.45亿元，净赢利0.81亿元、1.52亿元、2.55亿元、2.78亿元。
不过，因为2018年财物处置收益的添加，导致凯撒文明2019年净赢利同比下降24.64%，但扣非净赢利反增43.22%。2020年，疫情爆发后，海外事务受阻，游戏新产品上线未能依照预期方案推动，使得公司当期营收净赢利双降，别离为5.9亿元、1.23亿元，同比削减26.61%、41.19%。
2021年，凯撒文明成绩再现动摇，当期完结运营收入9.33亿元，同比增加58.16%；净赢利0.82亿元，同比削减33.91%；扣非后净赢利1.26亿元，同比增加26.32%。
账面商誉21.34亿占净财物超四成
经过多年转型，凯撒文明现已完全剥离原有的服装事务，公司现在首要赢利来自于络游戏事务和IP运营，游戏类型首要为移动端络游戏。
而凯撒文明的转型途径，首要为对外并购。长江商报记者注意到，2015年，凯撒文明经过发行股份和支付现金相结合的方法，作价7.5亿元收买酷牛互动100%股权，并经过此笔收买正式进入络游戏和IP运营范畴。同年，公司再以5.4亿元收买幻文科技100%股权。
2016年，凯撒文明完结其上市后最大一笔收买，以12.15亿元获得天上友嘉100%股权。现在，凯撒文明的收入首要来自于酷牛互动和天上友嘉两家子公司。
长江商报记者注意到，因为上述几笔收买均存在较高的评价溢价，至2018年底，凯撒文明账面的商誉到达22.35亿元，约占公司期末总财物的47%。
从实践成绩状况来看，2014年至2017年，酷牛互动别离完结扣非归母净赢利0.61亿元、0.76亿元、0.94亿元、1.18亿元，算计3.49亿元，超越许诺数3.45亿元。
天上友嘉在2015年至2017年别离完结扣非归母净赢利1.02亿元、1.16亿元、1.44亿元，完结成绩许诺。同期，幻文科技扣非归母净赢利算计1.64亿元，超越1.53亿元的成绩许诺数。
而在许诺期满之后，2019年至2021年，酷牛互动别离完结净赢利0.84亿元、0.69亿元、1.31亿元；天上友嘉完结净赢利1.76亿元、1.52亿元、1.05亿元；幻文科技完结净赢利0.45亿元、0.26亿元、0.19亿元。
能够看到，成绩许诺期满之后，酷牛互动成绩下滑显着，直至2021年才止跌回升。天上友嘉和幻文科技的净赢利均已接连两年下降。
值得一提的是，2020年和2021年，凯撒文明现已对幻文科技别离计提商誉减值4425.6万元、1507.95万元。但到2021年底，凯撒文明商誉账面价值仍旧高达21.34亿元，占公司期末财物总额和财物净额的份额别离为36.26%、40.56%。其间收买酷牛互动、幻文科技、天上友嘉别离构成商誉6.65亿元、4.25亿元、11.03亿元。
这就需求警觉，因为本年上半年凯撒文明现已预告成绩亏本，假如三家公司全年成绩仍旧不及预期，凯撒文明存在巨额商誉减值的危险。
