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今日，蒙牛行将发布财报，其2019年的第一份成绩单行将交出，也将是一份极为要害的财报。想必很多人还记得，一个多月前的夏日达沃斯论坛上，蒙牛乳业CEO卢敏放的言辞所引发的巨大言论危机。

事实上，自打2017年卢敏放为蒙牛提出2020年完成双千亿（销售额破千亿、市值破千亿）方针以来，蒙牛就一向处于言论漩涡之中，当然，有好也有坏。从蒙牛的2018年财报来看，卢敏放显然是蒙牛的大功臣一枚，营收689.77亿，同比增14.7%，净赢利30.43亿元，同比增加48.6%。在卢敏放2016年掌管蒙牛之时，蒙牛日子并不好过，劳累于旗下雅士利，蒙牛在2016年迎来2008年以来的初次亏本；作为单一最大股东，蒙牛也受到了现代牧业由盈转亏的影响。

不过，这样的数据仍然不行美丽，以14.7%这样的增速，蒙牛2020年是无法完成双千亿的战略方针的，300亿的营收缺口，要求蒙牛至少要在2019年、2020年双双完成超越20%的增速。

在2018年财报阐明会上，卢敏放反复强调，“这个方针（双千亿）是坚决不变的”。坚决不移的卢敏放，真能带领漩涡中的蒙牛完成这一雄图壮志吗？咱们无妨来剖析一下。

主营事务盈余才干缺乏，买买买之下的苦与乐

与伊利步步为营全品类战略不同，蒙牛近几年进一步加强了出资并购频率，该出手时就出手，敞开了买买买的急进战略。

卢敏放曾在成绩会上揭露表明，“收买、并购是公司2020战略的重要一部分，现在公司现金流很富余，无论是国内、国外，只需有好的时机，契合蒙牛战略及中心事务的，咱们看好了就会去做。”

某种程度上说，尽管自牛根生年代起，蒙牛就长于资本运作，但近几年其加速出资并购频率，或与其主营事务盈余才干缺乏有很大联系。

2018年的财报，算是几年来蒙牛体现较为超卓的了，尽管如此，其财报却显现蒙牛的几个主营事务盈余才干并不达观。除液态奶事务历年来坚持盈余以外，自2015年起，其别的三个分部都是接连亏本，直到2018年奶粉事务才完成扭亏。不过，蒙牛的液态奶事务盈余也同比呈现了下降，其财报显现，2018年液态奶分部盈余同比下降了5.92%。加之蒙牛营销费用高企，前段时间其奥运会冠名耗资30亿美金更是轰动言论。

面临这样的主营事务现状，透过出资并购来寻求更多增加和盈余空间，也就不难理解了。

但相同，资本运作的优点是能够迅速地扩展和加强弱势板块，缺陷却是随同能否有用消化和整合的不确定性。

从现代牧业到圣牧高科，蒙牛每一次出手并购，都有一堆费事等着它来处理，雅士利更是一个鲜活的比方。当然，某种程度上说，蒙牛最喜欢收买的恰恰是那些财物有预亏危险的标的，为资本运作发明时机，并籍此来建立蒙牛的全产业链系统。

不过，关于蒙牛而言，这样的战略阵痛也很显着，至少在财政账面上，给蒙牛带来了比年亏本的泥沼。据其2018年财报显现，现代牧业和我国圣牧算计亏本高达27亿。

这样的不确定性，对蒙牛的双千亿战略方针掣肘相同显着。其实不难理解，要在两年这样短的时间内坚持高速增加，必然要求各事务之间具有很好的战略协同作用，不难呈现显着拖后腿的板块。

而优质财物君乐宝的“单飞”，更为蒙牛长期以来的买买买战略蒙上了一层暗影。7月1日，蒙牛发公告以总价值40.11亿元“贱价”兜售其所持有的君乐宝51%的股份，引发商场轰动。

要知道，关于蒙牛这样剑指双千亿的企业而言，君乐宝9年9倍的报答对蒙牛而言其实没那么重要。但君乐宝单飞给蒙牛带来的战略损害，很或许是无法估量的。

君乐宝归于蒙牛的优质财物，自9年前投入蒙牛怀有之后，君乐宝将营收从十亿拉升到了百亿大关。在蒙牛2018财年的700亿营收中，仅君乐宝一项就贡献了130亿元，君乐宝单飞，意味着至少拿掉了蒙牛两成的营收。

并且，君乐宝仍是蒙牛奶粉事务和低温酸奶事务板块的重要支撑。2018年，君乐宝奶粉事务销售额打破50亿，同比增加超越100%。在低温酸奶商场君乐宝也极具优势，系列酸牛奶市占率高居全国第四位。

很难幻想，没有君乐宝的蒙牛，得经过多少出资并购才干补上这个窟窿，在完成双千亿方针仅剩一年多的当下，这不啻于釜底抽薪了。

更伤的是，君乐宝在脱离蒙牛后，或将下手更多细分品类，大概率会与蒙牛发生品类穿插，直面竞赛将不可避免，从前的“至亲”或将变成“对手”，难免令人慨叹。

主营事务盈余才干不行美丽，出资并购带来明显的亏本和运营的不确定性并连累主业，优质财物君乐宝单飞带来的战略损害，这些要素，都将是极大阻止蒙牛2020年完成千亿营收的实际要素。

稳增加背面：战略、运营都需坚持较高稳定性

马教师曾说，宁要三流战略一流履行，不要一流战略三流履行。这话说得其实有理。

事实上，在笔者看来，一个如蒙牛这样体量巨大的公司，战略的履行功率其实是坚持战略稳定性或有用性的重要要素。但至少从君乐宝工作来看，蒙牛的战略履行存在必定程度的紊乱。

要知道，抛开特别要素，蒙牛出售君乐宝，很大程度上应该有进步毛利和净赢利的战略考虑，究竟，君乐宝尽管营收才干很强，但毛利率其实是低于蒙牛均匀毛利水平的，并且占用了蒙牛总投入的近三分之一，出售君乐宝，的确有利于进步毛利率从而进步蒙牛的净利率水平。

可是，这又与蒙牛二季度在零售端大力促销形成了抵触。大力促销，意味着以量换利，会大大下降其毛利和净赢利，比方特仑苏乃至下降到了49元的低位，以营收换赢利的战略目的很显着，不知道这种做法是否是为了交出一份更美观的中报。但在外界看来，的确有点拧巴，战略履行上或许略显着急了。

不过，关于蒙牛而言，更大的应战仍是在运营层面的稳定性上。2019年上半年，蒙牛已经在极短时间内阅历了三次换帅，从马建平到于旭波再到陈朗接手，这关于蒙牛这样体量的公司而言，影响不可谓不大。管理层的动乱，一方面会极大影响战略规划和履行的稳定性和功率，更或许带来安排力的急剧动摇，给运营和成绩带来极大不确定性。

在这样的现状之下，蒙牛能否坚持2018年14.7%的增加率都还要打一个不知道数了，更何况，2018年14.7%的增加，已经是近几年蒙牛的最高增速了，要将增速进步到20%以上，几乎是不太或许的工作，蒙牛的双千亿方针完成难度真实过于大了些。

当然，资本商场全部以数据说话，以上的剖析也仅仅根据蒙牛过往成绩数据和运营现状做得一些简略剖析，笔者也等待今日蒙牛会交出一份什么样的成绩单，是好是坏，总之都祝愿吧。

究竟，千亿市值的公司并不多，千亿营收的更是不多见，大佬们要么像雷布斯和董明珠相同相互拧着，要么像蒙牛相同和自己拧着，都仍是值得我等吃瓜们，兴味盎然地围观一场不是？

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