瑞安基金(汇添富民营活力)
通过数日收拾之后，本周一夜盘起郑糖放量上行，主力合约已创出5月初以来反弹走势的新高。尽管世界糖价相对疲软，且原油跌势尚无完毕痕迹，但近来国内糖价现已走强。出售旺季支撑，期货仓单数量偏低以及投资者参加热心较高都是重要利多要素。
一、国内出售旺季降临
受消费习气的影响，国内食糖出售存在1、8月两个顶峰期，别离对应着新年、中秋等重要节日。1月份出售顶峰期也是新糖上市顶峰，糖厂库存处于堆集期，市场供给适当足够。不过，8月份时处于榨季晚期，糖厂剩下库存有限，新糖还要过两、三个月才会成规划上市，此刻销量添加对糖价的提振效果愈加显着。
依据已发布的数据，本年广西、云南、海南8月食糖销量均呈现同比添加。尽管7月底时以上三个产区糖厂库存同比上年添加16.5万吨，但8月底时已转为同比减少了2.3万吨。跟着各地校园连续开学，且跨省旅行也已铺开，食糖消费得到显着康复。再叠加中秋、国庆备货需求，近来食糖出售局势达观，部分糖厂曾一日内屡次上调出售报价。
二、期货仓单数量偏低
长时刻看，本年国内现货糖价相对坚硬，均匀基差处于近几年偏高水平。1~8月均匀基差到达292元，显着高于2019年同期的181元，也高于2018年同期的256元。期货价格长时刻低于现货导致郑糖仓单数量处于较低水平，本年大部分时刻不超越12000张，显着低于2019、2018年。
在基差较大且仓单数量偏低的布景下，郑糖近月合约有修正基差的需求。今天SR2011合约升幅最大，且持仓数量超越注册仓单，而当时广西现货报价已上升至约5500元，白糖期货价格还有上涨动力。
三、郑糖持仓到达前史高位
本年一季度受突发公卫事情的影响，糖价剧烈动摇，但期货持仓则维持在37~47万手，张望气氛较为稠密。自3月下旬起，郑糖持仓继续添加，至7月末已达近80万手，回到前史高点。尽管近期持仓回落到60万手左右，但仍处于长时刻高位，糖价打破收拾也是水到渠成。
跟着社会生活逐步康复正常，食糖消费也在添加，校园开学叠加中秋、国庆需求，9、10月份食糖消费有望呈现新的顶峰。且当时距新糖很多上市还有两、三个月时刻，只需外糖进口不呈现大幅添加，则国内糖价还有走高的空间。
技术上看，SR2101合约上方阻力位别离在5400、5600元邻近，而新糖出产均匀本钱估计不会低于5500元。现在猜测2020/21年度国内食糖会小幅增产，后期产区天气状况是重要影响要素。世界糖价暂时仍是受供给端影响较大，巴西、印度估计增产，而泰国、欧盟等或许减产，考虑到下流消费逐步康复，全球供给终究或许呈现小幅缺口。这样，对糖价会有长时刻支撑。
