中原证券官方下载浦银国际研究：解读美商务部对华为出口限制禁令再

事情：2020年8月17号晚间，美国商务部再次就华为出口禁令晋级，而且额定添加38家华为隶属或分支组织进入实体清单（EntityList）。（见美国商务部新闻稿）

·首要，这次美国政府禁令晋级的首要方向是加强与华为有关的任何买卖的约束。假如某个买卖中触及华为，例如华为是买卖物品的买家、中间商或者是终究使用者，那么这笔买卖就需求请求许可证。

·其次，这次新增的38家华为隶属或分支组织遍及21个国家，首要为华为国内外的研究中心，其间不少组织是和华为云相关的研究组织。例如，华为云核算、华为云北京、华为敞开实验室姑苏、华为敞开实验室墨西哥等等。

解读：咱们以为此次美国商务部的禁令晋级或许会影响到华为第三方芯片的购买。之前从途径调研了解到，华为现已下单联发科购买智能手机芯片，以应对台积电在9月中旬之后退出对海思芯片的代工。因而，商场遍及预期，华为的顾客事务，即智能手机事务能够在购买联发科芯片的景象下继续出货。咱们以为假如该禁令有用施行，那么华为有或许无法购买第三方的芯片。咱们也将继续重视美国商务部针对此禁令的解说和解读。

供应链危险剖析：若该禁令跟咱们判别共同并施行，咱们以为我国的智能手机供应链龙头受到冲击较小。咱们主张供应链龙头公司能够在此机会下逢低布局。

·首要，华为在本年5月禁令后添加芯片购买下单。咱们初步判别，华为芯片库存满意满意本年国内商场的新机发布和出货。因而，全体商场的短期危险有限。

·其次，咱们鄙人半年展望中也剖析了这种极点状况。长时刻来看，咱们以为华为即便彻底无法出货智能手机，我国品牌也将会拿下70%的华为空间，对全体我国品牌出货量影响较小（见图表1）。

最终，关于布局全球六大品牌（华为、OPPO、vivo、小米、苹果、三星）的供应链来说影响更小，尽管，短期内客户订单搬运需求时刻。