宝能万科(豆粕期货手续费)

6月以来，尿素河南现货商场均价从3300元/吨的高位逐渐跌落至3000元/吨，一起尿素期货主力合约价格也从3064元/吨的高位逐渐回落至2268元/吨，较高点累计跌幅超20%。与此一起，盘面基差仍在逐渐走扩，商场出现出显着的失望预期。

微观面和基本面共振

今年以来，尿素商场价格继续偏强运转，但6月今后，商场价格受微观面和基本面共振影响逐渐承压回落。

首要，国家保供稳价力度不减。尿素供给端自新年往后一直坚持着高开工率的状况，尿素日均产值维持在16万—17万吨的高位，一起“夏管肥”也于6月初逐渐投放商场，供给端对商场的冲击影响逐渐扩大。

其次，下流需求进入冷季。现货商场春耕用肥完毕，夏日备肥及用肥暂未开端，下流刚需进入季节性冷季，一起尿素高价格加重下流补库慎重心情，需求端支撑有限，而外部需求的开释则遭到“出口法检”方针的履行按捺。4月尿素出口量到达14万吨，曾一度影响商场形成对出口法检放松的预期，可是2022年5月尿素出口量回落至8.56万吨，环比下降42.80%，同比下降85.75%；1—5月累计出口总量为53.81万吨，累计出口同比下降72.31%。

最终，美联储和欧央行在通胀超预期的情况下继续偏鹰，大幅加息加重商场对经济影响的忧虑，原油和有色产品大幅下行带动大宗产品团体调整，商场危险偏好显着下降。

偏弱运转将成常态

现在来看，尿素供给量依然坚持在高位。数据显现，到6月29日，尿素日产值为16.86万吨，周环比上涨0.75%，同比上涨10.60%。一起，供需错配的压力现已逐渐传导至库存端，现在尿素库存为31.82万吨左右，环比上涨24.49%，同比上涨125.54%，接连四周增加。需求方面，2022年下半年，尿素内部需求将逐渐阅历短期的夏日用肥旺季、农业需求冷季以及年末储藏肥的收购，现货商场缺少会集补库的时刻，内需边沿走弱。

外需方面，尿素出口数量出现的季节性改变首要遭到北半球尤其是印度栽培周期影响，全年出口顶峰就会集鄙人半年。依据海关总署数据，曩昔三年6—12月累计出口量均值约在330万—350万吨，估计出口法检方针继续履行至全年出口旺季完毕，下半年内需冷季叠加出口受阻，现货商场将自行消化300万吨左右的货源。

从本钱端估值来看，化工煤价格方面，无烟煤主流到厂平均价格2025元/吨，月环比上涨8.12%，同比上涨38.41%；气化烟煤主流到厂平均价格1372元/吨，月环比上涨3.86%，同比上涨26.45%；我国LNG出厂价格指数6254元/吨，周环比下降3.31%，月环比下降13.24%，同比下降65.80%。

综上所述，尿素商场下半年整体坚持高供给、低需求格式，尿素中期重心将逐渐下移，后市坚持贴水偏弱运转将成常态。但受本钱支撑和季节性要素扰动，盘面价格下行也非一蹴即至，短期尿素现已在快速下行中充沛开释失望预期，商场动摇率也将有所扩大。(作者期货出资咨询证编号Z0017103)

本文内容仅供参考，据此入市危险自担