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中信建投发布研究报告称，接近“金九银十”，消费/开工旺季再度降临。从高频景气看，越来越多种类在景气趋势上已呈现边沿向上改变。中期结合工业周期看，Q4景气加快预期下，光伏/轿车行情并未就此结束，但阶段性估值及拥堵度高位下短期beta空间或有限。在相对盈余不再加快上行布景下，指数层面动摇率恐将加大，拥堵度及估值调整后或是更适宜加仓点。

该行以为，中期(尤指3~6月及以上的beta时机)职业装备时机取决于工业周期，短期有显着规则可循的则是职业淡旺季景气效应。时刻上，工业周期为主导的职业装备时机一般可继续2~3个月及以上，而淡旺季效应为主导的买卖时机继续时刻一般在季度层面即3个月以下；空间上，工业周期为主导的职业装备时机指数层面股价弹性可达30%+以上，而淡旺季效应为主导的买卖时机指数层面涨幅一般在30%以下，股价空间及继续性还取决于当年工业周期发展阶段及中期逻辑。

从大类职业风格看，传统制造业/地产/基建链旺季会集在开春(3-4月)及秋季(9-10月)，消费类职业旺季则首要会集于暑期、秋季及新年前后，环绕假日打开。旺季预期下，指数股价体现一般提早于基本面呈现阶段性的超量收益时机，以16年-22年月度超量收益看，包含白酒、厨电、生猪饲养、消费电子及光伏锂电等职业均有必定的旺季预期行情，但继续性时刻一般短于3个月。但一起每年因职业基本面逻辑改变也需求独自评论。

中信建投表明，关于已阅历的Q2-Q3的状况看，在疫情扰动及地产周期下行布景下，大都职业实则呈现出“旺季不旺”状况，如基建、钢铁/建材、出行链航空/景区/酒店；而超预期的细分则首要包含轿车、白电、啤酒、火电等。接近“金九银十”，消费/开工旺季再度降临。从高频景气看，越来越多种类在景气趋势上已呈现边沿向上改变。在当时干流新能源/轿车赛道估值及拥堵度高位布景下，部分具旺季预期的估值低位板块或有望迎来阶段性轮动性时机，如消费电子、基建央企，以及现在仍处于旺季中的火电，部分耐性较强的消费板块如白酒、医美旺季行情亦值得重视。而部分需求耐性较弱的种类如钢铁/建材等周期品、工程机械(均受制于地产需求连累)、化纤(终端需求仍较疲软)、地产竣工链如厨电(方向确认，弹性不知道)等景气虽有边沿提高，但旺季不旺可能性较大。