西南证券北京(中天科技股票)

8月末，A股9大定制家居上市公司半年报全部出炉。由于疫情重复及房地产疲软等多项归纳要素影响，家居职业全体规划呈现缩短，上市公司成绩全体体现欠安。

在这样的布景下，职业强者恒强的马太效应呈现出加重的现象：龙头企业仍能逆市获得增加，规划较小的企业则遍及呈现成绩下滑乃至亏本，职业界的距离还在进一步拉大。

就在近期，欧派家居、索菲亚等职业龙头密布承受组织调研，在沟通中，头部企业对职业未来仍然具有决心，并且都不谋而合地将整装我们居事务视为当下最重要的发力点。

职业缩短马太效应加重

国家统计局数据闪现，2022年上半年，受内外部环境影响，国内家具制作业运营收入为3604亿元，同比下降4.0%。

从9大定制家居上市公司的半年报状况来看，成绩下滑也成为遍及现象。在营收方面，包含欧派家居在内的4家公司完成增加，5家企业呈现下降；在净赢利层面，6家公司呈现下滑，其间尚品宅配还呈现了逾1亿元的亏本。

从多家公司半年报表述来看，上半年多地疫情的重复以及房地产商场的继续萎靡，是影响上半年成绩的中心两大要素，此外，来自上游板材、装饰纸及包装资料等原资料的价格上升，则进一步对企业赢利造成了揉捏。

但在这样的布景下，龙头企业的抗风性才能则进一步凸显。规划最大的欧派家居在上半年完成运营收入96.93亿元，同比增加18.21%，增速居首，营收规划也超越第二名索菲亚的两倍；在净赢利层面，欧派家居、金牌橱柜和志邦家居上半年净赢利别离增加0.58%和6.70%；而在扣非后净赢利层面，欧派家居同比增加3.78%，是仅有完成扣非净赢利增加的企业。

证券时报·e公司记者注意到，从半年报数据来看，欧派家居一家的营收就占有同行9家上市公司的41.41%，净赢利则占9家上市公司的55.60%，即一家超越了其他8家上市公司的净赢利总和。

今年年初，欧派家居曾拟定了年度运营方针：全年营收同比增幅15%到20%，力求完成净赢利同比增幅10%到15%。欧派家居在承受调研中表明，现在暂时没有调整该方针的方案，正是要在商场不是特别利好的布景下向方针冲击。在详细履行层面，公司制作端将进步资料使用率，下降制作本钱；营销端做大单值，保证收入方针达到；集团端则向办理要效益，下降办理本钱。

职业营收排名第二的索菲亚也在承受调研时指出，公司二季度毛利率已环比进步，跟着原资料价格的安稳，产能分配逐渐优化，板材使用率的进步，优化配套产品品类及结构，以及下半年产量的进步，公司毛利率有望继续改进。

在我国建筑资料流转协会会长秦占学看来，定制家居上市公司马太效应益发显着，一是由于当时商场环境的现状，导致装饰需求缺乏的状况下，顾客愈加倾向品牌影响力较大的企业；二是部分腰部企业因研制才能缺乏导致在产品晋级方面落后于头部企业；三是头部企业更有才能结合很多实地查询的数据去发掘顾客的喜爱，反向定制规划合适顾客的产品。“可以说，展开较好的上市公司继续在‘内卷’，展开优势缺乏的上市公司，竞争力在继续削弱。”

我国家居/规划工业互联战略专家王建国也指出，“在定制家居职业中，营收集约化、品牌终端化是大势所趋，头部企业的战略本就如此，而所谓的腰部企业就需从产品、品牌、途径、服务等视点动身，把自己打造成共同专有、具有中心竞争力的特征型企业。”

龙头发力整装我们居商场

职业全体规划下滑，但却并不意味着毫无商场时机。在组织调研中，欧派家居、索菲亚等头部企业纷繁将整装我们居事务视为职业接下来重要的展开风口。

欧派家居在半年报中表明，随同顾客需求改变，零售商场从单品走向我们居年代，整装和整家定制等事务形式日趋成为拉动零售成绩的中心。依据中装协住宅工业分会查询数据，2021年挑选整装的顾客占比已达 20.86%，较2019年进步约 8 个百分点。而索菲亚也在半年报中称，整装途径是公司重点发力的新途径，公司上半年整装途径收入3.61亿元，同比大幅增加167.26%。

近年来，掌握着客户进口端的家装公司对家居客户的分流效果越来越大，传统零售途径客流冲击较为显着。2018年，欧派家居在职业界首先展开整装途径拓宽，试点推动欧派整装我们居商业形式，与各地规划、实力较强的家装公司展开协作，在剧烈的客户争夺战中敏捷抢占客流途径。这一形式也很快被索菲亚、尚品宅配等头部企业跟进。

“‘一体化规划，一揽子搞定’能充沛处理家装顾客的消费痛点，是进步客单值、下降引流与服务本钱的优质商业形式。”欧派家居在调研中表明，为了保证不同区域事务试点的成效，公司量体裁衣地稳步推出多种事务形状、店态以及协作方法。到现在，零售我们居形式现已掩盖的城市超70个，现在公司零售我们居展开局势喜人，成绩也将逐渐闪现。未来依据公司我们居战略推动，有望完成盈余改进。

“现在不管家居公司、传统家装公司、互联家装公司都在推出整装，以处理顾客的痛点。”国金证券分析师谢丽媛指出，跟着消费集体年轻化之后，顾客在家居/家装环节产生了没时间、没精力、怕麻烦且怕多花钱等痛点。从供应端来看，部分痛点如职业透明度、耗时、耗力的确完全可以经过企业进步本身才能得以处理，若有企业能首先真实处理痛点或部分处理痛点，其商场份额必定也将迎来进步。

我国家居建材装饰协会秘书长胡中信表明，定制家居企业进军整装事务的原因主要有三点，一是各类定制家居产品的出产设备、出产工艺、原资料收购等环节均有相通之处，拓宽其他品类的出产比较简单。二是关于企业而言，供给整装服务可进步客单价，从而促进营收增加。三是对顾客而言，与独自定制室内门、橱柜等产品比较，购买整装服务更为简洁，也能使全屋装饰风格一致，空间使用更为高效。

不过，欧派家居还特别强调，整装我们居事务关于企业的供应链资源整合才能、引流才能、途径运营才能、信息化才能、大规划非标定制全品类协同出产才能有了更高的要求，进入门槛也随之被进步。

对此，有业界人士向证券时报·e公司表明，整装我们居虽然是职业风口，但欧派家居等头部企业在该范畴现已具有了很强的先发优势。比较之下，在房地产大宗事务上遭到严重影响的中小企业现在还处于脱节亏本泥沼的状况，或许还没有资金和精力去展开整装我们居事务。这也将导致定制家居职业加快洗牌，进一步进步职业集中度。