国元证券：日历效文华期货软件应不一定可靠 关注低市盈率周期类股

1、战略观念

A股战略：日历效应不一定牢靠，关键在于经济同步目标的验证

从历史上看四季度权益商场一般体现不错，咱们以为其背面的原因在于四季度往往预期对下一年经济预期较为不错，一起钱银政策不至于太宽松，客观上有一个宽钱银-宽信誉的进程。但2020年的4季度仍然存在较多变数。咱们简略从先行、同步、滞后目标来剖析。

经济先行目标的趋缓逐步被人民银行证明，一起商场预期2021年经济比2020年更好，这是大概率产生的事情，但现在来看经济同步目标并未显现转折点到来。而经济滞后目标相对萎靡，商场对此观点存在不合但并非首要矛盾。

咱们以为2020年4季度有两种或许性：

1，经济同步目标复苏，商场心情转好；

2，经济同步目标萎靡，商场等候影响加码继续推高先行目标。

考虑到疫情的不确定性，咱们以为四季度或许存在一些企业补库存的行为。假如交易战和美国大选的不确定性不至于晋级，咱们以为2020年4季度经济同步目标应该相对不错。

全球战略：欧美商场和港股构成显着违背

欧洲疫情搅扰复苏预期，美国大选不确定性一直存在，全球商场心情拐点需求时刻。

毫无疑问关于欧美经济来说，当时都在一个经济的最低点，未来的复苏是可期的。但心情的拐点是否会在十月份到来存疑。

出资战略：低市净率低市盈率周期类股票

即使咱们以为4季度经济不达预期，商场需求等候钱银政策超预期的影响，当时高估值的股票也现已计入了太多杰出预期。当时的时刻点咱们以为判别经济复苏的赔率更高，相对胜率更小。

危险提示：全球经济继续低迷，疫情开展超预期

2、金股组合体现回忆

国元9月金股组合体现优于大都商场首要指数。到9月29日收盘，9月金股组合收益率为-3.20%，同期上证50跌落3.07%，沪深300指数跌落4.66%，创业板指跌落6.05%；上证指数和深证成指别离跌落5.05%和6.23%。个股方面，9月涨幅前三的金股标的别离为晶盛机电(+15.89%)、青松股份(+11.27%)、普泰来(+8.79%)。

3、十月金股组合及引荐逻辑

计算机：中科创达

1、深耕智能操作体系范畴，经营收入坚持较快增加

公司是全球抢先的智能操作体系产品和技能供给商，是国内外罕见的可以供给从芯片层、体系层、应用层到云端的全面技能掩盖的操作体系技能公司。到2020年6月底，公司在全球具有超越500家客户，掩盖超越1/4的产业链内世界五百强企业。2015-2019年，公司经营收入CAGR到达31.26%，扣非归母净利润CAGR到达11.86%。2020年8月，公司成功完结2020年非公开发行股票，征集资金总额约为17.01亿元，将出资于智能联轿车操作体系、智能驾驭辅佐体系、5G智能终端认证渠道等项目。

2、智能联轿车空间宽广，公司前瞻布局快速生长