中粮视点：原油银价格查询突破上涨逻辑是否可延续？

近一周以来，世界油价打破不确认性下的震动格式，一路飙红走高，在二次疫情冲击的失望心情和大选不确认性逐步消除后，油价反弹涨势接连，一度接连打破高点，现在美油盘中高点超越46美元，而布油高点为49美元。

总结这一轮大涨行情的原因，笔者以为涨势强烈的底子原因是多重利好叠加，商场达观预期会集炒作，将价格快速推高。现在动力最强的要素来自微观面，一方面是之前的不确认性在下降，另一方面临未来疫情后经济康复的预期支撑危险偏好，因而商场多头大多买卖的是预期。

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大选确认性增强

跟着大选效果不断传出确认性信号，微观危险在逐步衰退，虽然特朗普现在没有真实认输，但依据各州确认的选票，拜登总票数大幅抢先，且选举人票已打破300张，票数占有肯定优势。干流媒体早已依据票数宣告拜登取胜，各国先后向拜登致贺电祝贺中选，交代作业也开端推进，而特朗普团队在各州建议的诉讼作用不尽人意，现在来看选举人投票没有意外的话，拜登中选已成现实。

因而微观上因大选而存在的不确认性现已根本消除，取而代之的是拜登上台后将采纳的一系列财务影响方针，从而对危险偏好上升预期大增，提振了商场心情，加大对经济康复预期的推进。

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疫苗利好音讯不断

另一方面，二次疫情带来的经济下行忧虑之下，近来多个疫苗实验获得杰出效果的音讯提振决心。11月9日辉瑞公司称预期疫苗有效性为90%，后11月18日临床实验效果中体现有功率为95%，莫德纳和阿斯利康也先后宣告疫苗有效性较高，均会在近期向监管组织提出紧迫运用授权。

预期美国在12月批阅授权后将会在数周内将疫苗投入使用，从而对疫情加快延伸的忧虑转为达观，商场寄望于疫苗使用后疫情延伸得以按捺，从而封闭办法免除，经济复苏和需求康复重新开端。美股、铜和原油的价格走势极为附近，阐明疫苗音讯极大提振了危险偏好，危险财物全体都受到推进。而且由于疫苗对疫情的按捺作用是肯定的，其利多力气比影响方针要微弱。

图1:原油、铜和美股

材料来历：Wind，中粮期货研究院

需求留意的是，虽然国内因信用危险迸发，危险偏好改变节奏和国外并不共同，但由于我国对石油价格定价权很低，国内微观根本面状况对油价的影响较小，内盘原油很大程度上仍是跟从外盘走势，因而受世界油价带动，INE原油也完成了打破上涨，且未来大方向趋势还会与世界油价保持共同。

图2:INE原油和Brent

数据来历：Wind，中粮期货研究院