低上投摩根基金公司估值叠加业绩边际改善 煤炭板块估值修复

煤炭板块昨日再度呈现领涨，板块买卖金额也略有扩大。中信证券以为首要是板块轻视值前提下，资金驱动带来的轮动行情。现在板块组织持仓份额少、估值处于前史周期底部，加之根本面边沿改进预期明亮，反弹逻辑明晰。短期看，板块反弹的节奏取决于资金轮动的状况，但职业龙头估值修正空间清晰，成绩向好、股息率有保证的轻视值龙头有装备价值。

中信证券指出，现在职业估值水平处于前史低位，板块PE相对于沪深300指数PE处于前史上较低的1%分位以内，估值“破净”公司份额也超越对折，根本对应前一轮煤价低点的估值。但供应侧变革之后，煤价波动性减小，职业料很难回到前期煤价低点。轻视值为板块供给了反弹根底，板块筹码结构也有助于反弹。二季度基金煤炭持仓份额缺乏0.25%(流转市值占比1%)，归于严峻低配的板块，在资金驱动的轮动行情下，煤炭板块上涨阻力较小，具有有利的反弹根底。

上半年疫情冲击下，经济活动削弱导致的用电下降影响了煤炭需求。职业现在估值水平仍然反映的是周期低点的煤炭需求和煤价预期，在微观数据向好的布景下，板块仍然存在必定的预期差。咱们判别在微观经济不断康复的过程中，职业需求的弹性在逐渐扩大，或成为提高板块估值的重要催化剂。

展望下半年，估计在安全监管和进口方针的束缚下，产值增速向上的弹性有限，而需求还可连续全体改进的趋势，首要动力来自于地产出资增速的高位以及工业用电的康复。下半年煤价降幅也有望收窄，估计动力煤/焦煤/焦炭均价同比降幅分别为2%/6%/1.5%，较上半年显着收窄。相较于上半年20%的成绩同比降幅，估计下半年板块成绩降幅将收窄至10%左右，成绩的边沿改进也有助于估值提高。

该组织以为，现在煤价坚持平稳，职业中期改进的逻辑清晰，板块估值也具有吸引力。未来在资金推进和板块轮动的效应下，板块买卖活跃度有时机持续上升，中期看估值修正空间清晰。引荐中报成绩向好、股息率有保证的轻视值龙头公司：淮北矿业、我国神华(H+A)、陕西煤业、露天煤业及平煤股份。

（证券时报）