一个头部基金经理基金519156的思考：如何做到基金赚钱

假如有两只基金，一只基金接连3年的报答分别为50%、50%和-50%；另一只分别为20%、20%和-20%。

你以为哪只基金全体报答更多？答案是反直觉的，其实是涨幅低、回撤小的第二只基金。

1.5×1.5×(1-0.5)=1.125

1.2×1.2×(1-0.2)=1.152

大部分人买基金，首要依据或许都是短期成绩排名，并不注重回撤。可是假如只买短期成绩杰出的基金就能安稳赚钱，那出资也太简略了。

为什么回撤重要？

榜首，就像上面的核算，回撤十分影响全体出资报答。

第二，动摇性大的基金，出资者很难掌握，基金涨幅≠持有收益。大部分人都是在基金猛涨今后加仓的，终究的结果是赚的少，亏的多。而净值曲线滑润的基金更简略拿得住。

第三，较大的回撤首要发生在熊市中，比较牛市，熊市更检测基金司理的才能和心性。熊市体现好的基金司理，一般来说更值得出资长时刻持有。

因而，出资者选基金司理的时分，不只要看他进攻的一面，还要看他防卫的一面。

今日咱们要研讨的这位基金司理，他每一年的成绩排名或许都不抢先，一般出资者很难自动发现他。可是他却是许多组织出资者、各大银行途径中心基金司理池中的常客。

这位基金司理便是汇添富基金研讨总监劳杰男。他有一个十分朴素的期望：期望任何阶段买他产品的出资者拉长时刻看都能赚到钱。

劳杰男曾经是奥数比赛一等奖取得者，他更能透过短期商场动摇的数字幻象，看到长时刻赚钱的实质——复利。劳杰男不介意短期的排名，他介意的是可继续的年复合报答，“假如能完成每年15-20%的收益率方针，长时刻的收益率必定不差”。

价值观：期望实在能为出资者赚钱

劳杰男曾在一封致出资者的信中反思，“为什么基金赚钱，但基民全体的取得感并不强”？

出资者实在能挣到钱依靠2点：一是基金自身能赚钱；二是出资者在持有期内能挣到钱。

可是，因为大部分出资者的持有期并不长，而且简略在商场高点买入。因而，终究是基金的动摇率，而非收益率决议了大部分基民的实在报答。

关于这个问题的继续考虑，终究形成了劳杰男的出资方针：力求每年跑赢基准，为持有人赚取稳健的年复合收益，期望任何阶段进入的出资者拉长时刻回头看都能赚到钱。

换言之，劳杰男期望他的基金是低动摇的，是简略好了解的，是易于持有的，然后能够处理前面说的第二点问题。

那么，劳杰男的基金事实上体现怎么呢？

下面这张图是他办理时刻最长的汇添富价值精选混合的曩昔5年各年度的成绩。能够看出，每个年度都跑赢了成绩比较基准。尽管均匀每年的超量收益并不杰出，可是因为每年都能跑赢，且熊市跌落较少，终究该基金曩昔5年的累计报答明显逾越了成绩比较基准(事实上，假如你有爱好看这只基金曩昔10年的成绩排名，会有更惊人的发现)。

特别是在2018年的熊市中，相关于沪深300超越25%的跌幅，该基金13.83%的跌幅是许多出资者能够忍耐的。假如出资者能忍住别下车，在2019年就能够享受到更高的报答。这种回撤操控，不只有利于保存前期的胜利果实，也有利于培育持有人的长时刻出资习气。

底子而言，劳杰男是一位淡化基金成绩排名，更垂青持有人能否实在赚到钱的基金司理。

要知道，作为汇添富这家头部组织的研讨总监，劳杰男看过的股票是必定是十分多的，才能外延十分广。但他无意在每年的成绩排行榜上寻求鲜花与掌声，只着眼于自己的持有人，经过饱经沧桑，打造一只“拿得住”的基金。这样的人，在商场中不多见。