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基金中基金，英文简称FOF，是一种专门出资于其他出资基金的基金，也便是多个基金的组合。FOF最大特点是动摇相对较小，必定程度上可以下降出资者的择时难度，并供给更高的SharpeRatio。经过财物装备与基金优选双轮驱动的FOF产品具有低动摇、高夏普特性，在长时间视角下可以供给更高的复利报答和超量报答，有利于财物的长时间增值。

“人工财物”增强组合办理

和危险涣散效果

笔者以为，FOF可以供给较高危险调整后收益的原因一方面来自于财物装备，经过有用财物装备可以在操控动摇情况下取得更好的长时间收益；另一方面来自于更优的组合出资：一是FOF出资的基金种类较多，可以投股票型基金、债券型基金、产品基金、黄金、REITs等，在组合办理中包含的财物类别越多、相关性越低，则组合办理或者说危险涣散的效果越好；二是关于可以供给安稳且较好危险收益特征的基金司理或基金战略，其自身现已构成一种“人工财物”。这种“人工财物”的参加，相当于又增加了财物的类别，而且或许与其它财物有较低的相关性，可进一步增强组合办理和危险涣散效果。

跨周期凸显财物装备优势

如果说资本商场是对资金做资源装备的商场，基金经过资金投票给优异的公司和长时间开展潜力较大的公司，到达优化金融资源装备的意图，然后服务于实体经济；那么在笔者眼中，FOF便是对基金司理进行资源装备优化，经过资金投票给可以开掘更多优异公司的基金司理以及投给咱们看好的领域中具有显着选股优势的基金司理，相同终究也是服务实体经济。

FOF出资的一篮子基金中一般既有高动摇权益基金也有低动摇债券基金，可以协助出资者处理基金出资中最为杰出的两个痛点：一是权益基金的择时，出资FOF有专业人士帮出资者做财物装备；二是很多基金不知怎么选择，出资FOF有专业人士帮出资者选择长时间成绩优异一起匹配当下商场运转特性的基金。

关于出资者而言，寻求长时间收益可考虑FOF出资，一是由于财物装备自身需求跨周期才干显示出更显着效果，正常商场环境中的财物装备调整起伏较小，且胜率相似择时不会特别高，但在一些极点的方位上，比方熊市底部或牛市顶部，财物装备可以发挥巨大效果，这些效果至少要跨过一个周期才可以看到，所以更适合长时间出资；二是根据两层涣散和复利效应，FOF短期体现很难特别亮眼，但长时间累积成绩具有显着优势。

财物装备与基金优选双轮驱动

在财物装备方面，笔者依照三个层次进行办理：战略财物装备、动态财物装备、战术财物装备，而且终究落脚到详细出资战略。财物装备的三个层次有必要各有偏重，一起需求有用衔接，其间，战略财物装备从长时间视角动身，至少是在跨过一个商场周期维度下，一般超越三年，侧重考虑产品的危险收益定位、出资束缚和所出财物的长时间装备价值；动态财物装备从中期视角归纳考虑财物的装备价值，包含肯定装备价值和相对装备，以及财物装备计划与微观和方针大环境的匹配程度。在战略财物装备和动态财物装备层面，运用的模型则会考虑多样性，包含2到3个中长时间维度牢靠的模型，力求保证财物装备的稳健性。而在战术财物装备层面，从影响类别财物的详细要素动身，更着重边沿改变和商场应对，并需求结合财物装备计划构成终究可以落地的详细出资战略。

而大类财物装备终究需求落地到选择基金上，基金挑选需求定量与定性结合，定量可以客观描写前史体现水平，供给长时间成绩较好的基金备选，但曩昔不代表未来，需求定性分析判断未来可以继续体现较好的基金司理及基金种类，并动态调整对未来超量收益的合理预期。

在笔者看来，未来FOF商场存在很大开展潜力，目前国内养老问题的处理以及引导个人储蓄进入资本商场两个议题都是可预见的，FOF则是衔接这两点的重要桥梁，因此有非常大的开展空间，但相关方针落地和推进商场开展也会有一个按部就班的进程。