专访董广阳：白酒觉得估值合理就可以买 太择时往往会错过机会 北纬通讯;
进入10月以来，白酒股全体走强，到11月16日收盘，白酒指数(884705)涨超40%，体现强于大市。
证券时报特别邀约了华创证券研讨所所长、NFBR新财富最佳分析师(食物饮料职业第一名)董广阳做客时报会客厅，与出资者沟通近期的白酒股行情。
访谈精彩回忆
主持人：稀有据统计，A股白酒职业市值现已超越地产、煤炭、钢铁、空调四个职业的市值总和。的确这些年白酒股一直在继续上涨，是什么推动了白酒股的上涨？白酒股涨不断背面的逻辑是什么？
董广阳：近些年整个消费股都在上涨，白酒股处于比较好的消费品赛道，因为赛道竞赛格式好、存货有增值的特色等要素使得白酒成为消费品中最好的一个板块。别的大的布景逻辑是2015-2016年开端的消费品职业的结构晋级和品牌会集，龙头公司的品牌优势越来越显着，所占有的商场比例越来越高，所以市值也会越来越大。跟着龙头公司办理才能的提高，驱动了整个白酒职业赢利上涨，加上国内外资金的流转，尤其是陆股通带动了整个职业估值的提高。
主持人：那么2015-2016年是白酒品牌化的敞开，近五年白酒股涨幅巨大，在当时方位假如让您做个挑选题的话，您以为白酒股是贵、不廉价仍是仍然不贵？
董广阳：这个问题与出资周期有关。当下三个月看，一部分白酒股是归于贵；时刻放长到3-5年，就不贵，咱们之前判别从2015年开端的工业品牌不断会集的年代或许会继续十年，龙头的商场比例还有提高的空间，那么价格就还有上涨空间。
主持人：究竟应该怎样正确看待白酒股的估值？怎样的算贵？怎样的算廉价？
董广阳：白酒职业肯定是归于好生意、好赛道，要以价值出资心态去做出资，看未来中长时间职业的演化。主张出资者以时刻换空间，白酒职业现在来看没有根本面的危险，仅仅估值的动摇。拿好生意好公司的股票，做长时间出资，便是出资白酒的逻辑。
主持人：茅台现已成为白酒股的旗号，成为A股的崇奉了，您以为它的天花板应该在哪呢？许多人以为茅台现在必定程度上地成为当地经济的融资渠道了，您怎样看待？
董广阳：茅台成为崇奉的原因是其产品本身具有较强的说服力，产品竞赛力和对顾客吸引力并未改动。公司营收体现与当地经济开展水平相关性较大，需求肩负起社会职责。茅台作为职业标杆企业，出资者需求了解公司所在的环境，信任公司能够经过产品优势处理好与当地经济开展的平衡。
主持人：咱们常常会说未来商场会迎来分解，不但整个商场分解，或许板块里也是分解的，所以白酒职业里您会怎样看这个分解的趋势，怎样分类一二三线白酒股，有什么特色？
董广阳：白酒职业分解是比较显着的。依据统计数据，2015年前，白酒职业里边的前几大公司的商场比例并不会集，而2015年后，头部企业比例快速上升。这也契合消费的根本规则，好的龙头公司，跟着时刻的增加，基酒的质量会更好，天然优势在加强，实力也在加强。三四线品牌假如没有差异化，未来会很难做。
主持人：除了白酒之外，啤酒红酒黄酒的出资时机该怎样看？
董广阳：啤酒板块是咱们本年要点引荐的。啤酒职业在2013年开端量价齐跌，职业公司股价一直在抢占商场比例，股价跌了6、7年，在2019年根本触底，本年开端股价上升。
啤酒职业2018年左右开端有比较大的改动，职业开端由价格战变成价值战，中高端产品商场快速开展，这两年部分赢利开端体现了，咱们以为2020年开端，啤酒板块完成了高端化的改动，未来几年仍是咱们比较看好的一个板块。
红酒板块之前几年体现的不是很好，商场全体萎缩显着，现在来看消费气氛回归也不显着。
黄酒板块本身区域化、低价格化比较严重，没有跟上消费晋级的思路，本年开端有改动，但或许还需求时刻，我个人觉得也算是根本上开端见底上升了。
主持人：在啤酒板块中更看好哪些公司？白酒板块中哪些公司能够去竞赛第二队伍呢？
董广阳：啤酒职业曾经便是我们都知道的国产的几家企业和百威，这两年高端商场做的比较好的便是华润，还有本来就定位中高端商场的青啤，这些改进在公司的股价上也有体现。燕京做为大企业来讲这两年体现的相对弱一点，但也开端有改动。2016、2017年开端便是重庆啤酒转型最快，所以股价体现也十分超卓。商场扩容，职业做好，公司都会有时机。白酒板块中，次高端一般都是老八大名酒的商场。
主持人：白酒板块是否需求择时？
董广阳：白酒板块这几年择时时机不多，更多的仍是要择价值，觉得估值合理就能够买，太择时往往会错过时机。
证券时报主持人来怎样？有没什么亮点？
董广阳：电商、速冻食物和酵母等居家消费职业上半年获益于疫情，赢利增加较快，跟着下半年全社会出产康复，该类公司赢利增速有所回落，短期空间就小了。现在，疫情受损的餐饮、旅行、酒店等板块康复较抱负，未来或有显着的复苏。
主持人：调味品后市您怎样看？
董广阳：调味品在本年疫情期间是获益的，龙头品牌在餐饮端受损，消费端爆发性增加，比例进一步会集。一起处于好赛道，遭到资金追捧，流转性好。尽管近期股价体现稍显沉寂，但职业仍有扩张空间，餐饮供给线商场还在扩展，归于长时间风口，龙头还有潜力进一步扩展商场比例，商场空间存在，成长性仍旧坚持
主持人：金龙鱼跟海天的逻辑相同吗？
董广阳：比较共同，都归于品牌消费品。金龙鱼首要运营根底粮油类产品，带有必需性和长时间稳定性。公司开展逻辑上看，米面粮油和调味品事务之间有相互交融和浸透的趋势。把顾客培养出消费习气关于群众消费品而言十分重要。
主持人：现在有些新的消费品类呈现，比方周黑鸭、绝味、行将上市的玩具泡泡玛特等等，有什么被看好的趋势吗？
董广阳：2015-2016年，消费品进入品牌年代，首要有三个开展方向：老品牌的复兴、新品类的开发、存量商场的革新。许多休闲食物、玩具等消费需求的改动是新创造出来的。要研讨消费习气是在怎样进行演化的，能够研讨学习发达国家消费晋级的前史演进途径，看新呈现的产品逻辑是不是契合需求规则。
主持人：研讨不同消费品需求侧重看哪些不同的目标吗？
董广阳：一般来讲，商场比例是最能体现公司竞赛力的，当然不同阶段也会不相同。高端白酒能够重视其涨价才能，快速消费品则要重视多方面的战略，如本钱操控、精细化办理等。
主持人：近期一些三四线白酒股价上涨，背面的上涨逻辑是什么？
董广阳：从根本面上看，该类企业并未有较强的“催化剂”，股价继续性较差。
主持人：近来周期股迎来时机，有观念以为，顺周期股开端走强会对消费股发生跷跷板效应，您怎样看待？
董广阳：本年的商场，上半年流动性驱动，下半年成绩驱动，现在仍处于切换期，现在顺周期的家电、轿车等板块趋势显着，这对消费股或许会发生阶段性的影响。但依据过往经历，长时间来看，消费股整体仍是上涨趋势。
主持人：您以为“上海名媛群”现象和拼多多的火爆，阐明消费进行了怎样地演进？
董广阳：消费是先满意了一线城市，跟着信息化的开展，消费办理和便当化的形式向四五线商场浸透。四五线城市的居民也能够进行无鸿沟挑选，消费环境比原来是变好的。
主持人：许多人出资其他职业如消费电子、新能源、医药等也会运用出资消费的逻辑去判别，您怎样看待这种泛消费范畴的出资 ？
董广阳：这个触及14亿人口的衣食住行，商场很巨大，其实出资逻辑都是来自日子的。现在需求的晋级首要是两个方向：便利化、健康化。干流赛道会更早地比例会集化，非干流赛道这个进程或许会更长一些。
主持人：有人以为，食物饮料职业适合做逆向出资，呈现跌落就能够买，您认可这种观念吗？
董广阳：从前史经历看，优异的龙头公司，根本契合这个逻辑。