可转债弹性足 基金经理警惕bmi是什么拥挤交易

7831.6亿元

光大证券研报显现，上星期(5月9日-13日)转债商场单日成交额均打破1000亿元水平，单周总成交额到达7831.6亿元，创前史新高。

跟着权益商场回暖，可转债商场显现出十足的弹性。本年以来中证转债指数累计跌落8.06%，好于首要股指同期体现。特别是在近期的商场反弹中，可转债展示了快速修正的才能。

关于可转债近期的体现，基金司理以为，在捉住反弹时机的一起，需求留意反弹阶段的拥堵买卖。特别是关于“固收+”产品的基金司理，在装备上，需愈加重视债性的维护，防止产品净值遭受大幅动摇。

可转债热度继续

近年来，可转债一向坚持较高的商场重视度。自2019年以来的结构性行情中，可转债以其股票特点，为出资者带来了较为可观的收益。本年以来，A股震动调整，具有防护特点的可转债商场体现较为抗跌。数据显现，到5月18日，本年以来中证转债指数跌落8.06%，同期上证综指跌落15.22%，沪深300指数跌落19.20%。

近期跟着权益商场企稳上升，可转债商场呈现了不少炽热的现象。例如，5月17日上市的永吉转债一开盘涨幅就达50%，在接近收盘的最终3分钟明显拉升，收盘大涨276.16%，改写了可转债上市首日涨幅的纪录。数据显现，到现在，上市首日涨幅超越100%的可转债仅有2只，除永吉转债外，另一仅仅聚合转债，该转债4月19日上市首日涨幅为133.52%。

在可转债体现亮眼的一起，本年有不少企业活跃发行可转债。数据显现，到5月18日，本年以来现已有49只可转债上市。其间，银行发行可转债热心较高，除了现已上市的兴业转债、成银转债、重银转债外，还有多家银行的可转债发行已提上日程。

发掘结构性时机

尽管可转债坚持着较高的商场热度，可是，现在转债的估值在高位震动，其体现首要是和权益商场休戚相关。受权益商场震动调整影响，可转债基金本年以来体现平平，多只可转债基金都没能获得正收益，部分可转债基金本年以来净值跌幅超越20%，在债券型基金中跌幅居前。

即便如此，可转债依然颇受资金喜爱，出资者活跃发掘可转债商场结构性时机。公募基金一季报显现，到一季度末，公募基金持有的可转债市值较上一季度末仅下降2%，而同期中证转债指数跌落了8.36%，这表明公募基金在一季度商场跌落时，逆势添加装备可转债。

依据德邦证券计算，银职业仍旧为基金的重仓转债职业。依照Wind职业口径计算，银职业转债的基金持有市值远超其他职业，而且本年一季度基金持有市值进一步增加。到一季度末，基金持仓前十的可转债会集在银职业。其间，公募基金持有浦发转债算计市值为156.03亿元，位列榜首。这说明在经济面对不确定性的布景下，公募基金更喜爱稳增加、轻视值的银行转债。

别的，光大证券研报显现，上星期(5月9日-13日)转债商场单日成交额均打破1000亿元水平，单周总成交额到达7831.6亿元，创前史新高。光大证券介绍，单日成交1000亿元在转债商场中并不多见，从商场建立至上星期末，仅有37个买卖日完成单日成交额打破1000亿元，其间2022年以来就呈现了22次。从历年单日成交额中位数看，2018年-2021年成交额中位数分别为12.9亿元、47.2亿元、318.2亿元、600.6亿元，2022年以来成交额中位数为745.5亿元。2022年以来转债商场成交额继续抬升有两个原因：一方面，因为商场逐渐扩容，可买卖的转债规划和数量增多；另一方面，因为权益商场疲弱、缺少出资主线，资金使用转债T+0买卖机制进行博弈。

重视出资性价比

关于可转债下一步的出资时机，基金组织普遍以为，需求防止拥堵买卖，重视出资的性价比。

广发可转债债券基金司理吴敌表明，从中期来看，对权益商场坚持达观，初步判断，盈余底大概率呈现在二季度。在详细的择券方面，转债在权益商场反弹阶段的拥堵买卖形成买卖窗口较为狭隘，因而转债性价比是重要的择券规范。别的，需警觉转债在呈现信用风险忧虑时估值或许大幅动摇的景象。

兴全可转债混合基金司理虞淼则称，权益商场在一季度继续调整，而可转债财物也跟从调整，调整起伏小于权益财物，全体估值仍在中等偏高水平，权益财物的性价比优于可转债。

农银汇理基金基金司理周宇以为，未来的时机需求从两方面去寻觅：一是全体性时机。长时间而言，可转债商场和权益商场的走势高度相关，本轮可转债的深度调整也是源于A股的大幅跌落，要看到可转债商场的回转，相同需求看到A股商场企稳上升。二是在跌落进程中去发掘一些个券，发掘一些长时间优异的公司，商场跌落时正好供给了买入的时机，尤其是可转债，当存在债性维护时，跌落的空间相对有限。