重庆农行(申宏证券)

“‘十四五’时期是我国敞开全面建造社会主义现代化国家新征途的第一个五年。进步直接融资比重，关于深化金融供应侧结构性变革，加速构建新开展格式，完成更高质量、更有功率、愈加公正、更可继续、更为安全的开展，具有非常重要意义。”近来，证监会主席易会满在《中共中央关于拟定国民经济和社会开展第十四个五年规划和二〇三五年前景方针的主张》教导读本中的署名文章《进步直接融资比重》提出。

文章还提出了本钱商场进步直接融资比重面对着四大机会以及多方面应战，并提出进步直接融资比重的六大要点使命。

进步直接融资比重

面对机会和应战

易会满表明，党的十九届五中全会提出，全面实施股票发行注册制，树立常态化退市机制，进步直接融资比重，是“十四五”时期本钱商场完成高质量开展的战略方针和要点使命。开展直接融资是本钱商场的重要使命。

文章数据显现，到2020年9月末，直接融资存量到达79.8万亿元，约占社会融资规划存量的29%。其间，“十三五”时期，新增直接融资38.9万亿元，占同期社会融资规划增量的32%。

“直接融资的开展根植于实体经济。”易会满表明，“十四五”时期，我国将加速构建以国内大循环为主体、国内世界双循环相互促进的新开展格式，这为进步直接融资比重供给了名贵的战略机会。进步直接融资比重面对四大机会：实体经济潜力巨大，微观环境整体向好，居民财富办理需求旺盛，我国本钱商场的世界吸引力不断增强。

“一起，也要清醒认识到，我国直接融资长时间居于主导地位，存量规划大，开展惯性和服务黏性强；商场对刚性兑付仍有较强预期。本钱商场新式加转轨特征显着、开展还不充沛，准则容纳性有待增强；中介机构本钱实力弱、专业服务才能缺乏；出资者结构还需优化，理性出资、长时间出资、价值出资的文明有待进一步培养；商场诚信束缚缺乏，有的方面控制依然较多，跨范畴准则协同还需加强。进步直接融资比重，必须坚持问题导向，加速破解这些体系机制性障碍。”易会满表明。

进步直接融资比重

清晰六大要点使命

易会满提出，“十四五”时期，进步直接融资比重，要遵循新开展理念，环绕打造一个标准、通明、敞开、有生机、有耐性的本钱商场，强化本钱商场功用发挥，疏通直接融资途径，促进投融资协同开展，努力进步直接融资的容纳度和覆盖面。主要有六大要点使命：

一是全面实施股票发行注册制，拓展直接融资进口。注册制变革是本钱商场变革的“牛鼻子”工程，也是进步直接融资比重的中心行动。要坚持尊重注册制的根本内在，学习世界最佳实践，表现中国特色和开展阶段特征，及时总结科创板、创业板试点注册制的经历，稳步在全商场推广以信息发表为中心的注册制。

一起，全面带动发行、上市、买卖、继续监管等根底准则变革，催促各方归位尽责，使商场定价机制愈加有用，真实把选择权交给商场，支撑更多优质企业在本钱商场融资开展。

二是健全中国特色多层次本钱商场体系，增强直接融资容纳性。构成习惯不同类型、不同开展阶段企业差异化融资需求的多层次本钱商场体系，增强服务的普惠性，是进步直接融资比重的要害。要科学掌握各层次本钱商场定位，完善差异化的准则组织，疏通转板机制，构成错位开展、功用互补、有机联络的商场体系。

三是推进上市公司进步质量，夯实直接融资开展柱石。构成表现高质量开展要求的上市公司集体，是提高本钱商场直接融资质效的重要一环。要继续优化再融资、并购