年报通鼎互联信息股份有限公司多次失约、核数师频繁更换 博骏教育能否咸鱼翻身？
近来，博骏教育宣告由中汇安达接任大信梁学濂成为公司核数师。这现已是一个月内公司第2次替换核数师。
到现在，博骏教育没有发布2021财年成绩和2022财年中期成绩，公司股票现已停牌八个月。这家曾遭到本钱商场期许的企业，为何落得眼前的局势？
年报难产，股票停牌至今
到现在，博骏教育股票现已停牌超越八个月。
2021年11月30日，博骏教育发布公告称，因无法准时发布2021财年年度成绩，公司股份将在联交所时刻短停牌。彼时，出资者或许没有想到，所谓“时刻短停牌”，会持续超越8个月。同一天宣告推迟发布2021年度成绩的港股民办教育公司还有天立教育、枫叶教育、成实外教育，天立教育和成实外教育现在都现已康复买卖，枫叶教育时刻短复牌后因推迟发布2022财年中期成绩，再次停牌。
从其他揭露信息估测，博骏教育2021财年成绩好像不容乐观。2月21日，博骏教育发布盈余正告，预期公司于2021财年取得亏本约1.8亿元-2.5亿元，和2020财年取得溢利1520万元比较，由盈转亏。
亏本之外，博骏教育还羁绊在出售彭州校园51%股权的泥潭中。依照约好，本应在2021年12月30日之前退回的出资资金4116万元，现在博骏教育仅回收100万元退款。本年5月，公司再度与弘德光华、彭州校园及担保人缔结补充协议，称将于2022年12月30日或之前悉数回收。
自身的危机还未处理，从前鼎峙助推博骏上市的首控集团却悄然清仓。4月，首控集团发表，其以6280万港元价值出售博骏教育18.25%的股权，并将旗下中小学义务教育事务列为“受影响事务”，陈述期内受影响事务停止归纳入账亏本2.47亿元。大股东的减持，让商场对博骏教育的决心进一步削弱。
5月底，博骏教育发布公告称，将由唐鹏接任王淳国，成为新一任财务总监。7月，德勤和大信梁学濂先后辞任博骏教育核数师，现在中汇安达为公司新任核数师，直至下届股东大会完毕。财务总监和核数师连续变化，让外界对博骏教育的运营成绩产生了更大的疑虑。无限期地推迟之下，股票停牌还在持续。港交所《上市规矩》第6.04段规则，如停牌持续较长时刻，而发行人并无采纳恰当的举动以康复其上市位置，则或许导致买卖所将其除牌。
核数师频频变化、大股东减持、相关买卖回款难……可遐想上市初，博骏教育从前深受本钱认可，上市之前揭露出售超购近237倍，市盈率一度超越40倍，为何沦落到现在的地步？
高位出道，动力缺乏
在宣告停牌的公告中，博骏教育称《民促法》于2021年9月1日现已收效，公司暂未和核数师就《民促法》对成绩产生影响的管帐处理办法到达一致，因而才推迟发布成绩。
盈余正告中，博骏教育说到盈转亏的首要原因是集团所运营供给义务教育服务的校园及非营利性幼儿园不再归纳入账。博骏教育一向提及的监管，是阻滞运营的仅有原因吗？
一方面，民促法施行法令和《学前教育法施行法令(征求意见稿)》等方针影响下，博骏教育的确面临着合规压力。2020财年年报显现，博骏教育在四川运营13所校园，其间首要是K9校园和幼儿园。而民促法施行法令清晰规则，任何社会组织和个人不得经过吞并收买、协议操控等方法操控施行义务教育的民办校园、施行学前教育的非营利性民办校园。
2021财年中期成绩陈述显现，博骏教育2021财年上半年收入1.96亿元，其间膏火占比超越97%。失掉对旗下义务教育校园和非营利性幼儿园的操控权之后，必定会给博骏教育的成绩带来较大的晦气影响。
但另一方面，博骏教育堕入骑虎难下的地步，不能把职责悉数归咎于监管。上市之前，博骏教育市盈率显着高于枫叶、成实外等老牌民办教育公司。从前本钱商场对博骏教育有无限的期许，但仅仅在上市后不久，公司盈余才能就开端呈现全体跌落，成绩添加动力缺乏。
2016财年-2020财年，公司的营收从1.35亿元涨至3.76亿元，同一时期归母净赢利却一路下滑，由2017财年最高的3505万元，跌至2020财年858.2万元的谷底。2021财年，公司预期同比由盈转亏，盈余状况再次恶化。
与“增收不增利”随同的是公司越来越大的扩张野心。2017财年，博骏教育财物姑且只要7.01亿元，上市仅一年，2018财年就翻了一番到达14.8亿元，尔后逐年添加，到2020财年，博骏教育的财物总额为22.06亿元。
其间添加尤为显着的是物业、厂房及设备，由2017财年的2.24亿元增至2020财年的13.12亿元，4年内大涨485.71%。结合公司开展轨道看，这一项财物大幅添加是购买建校地产增多所造成的。
但是，同期高速添加的还有负债总额，由2017财年的3.36亿元，涨至2020财年的13.51亿元。2017财年-2020财年，短期告贷由0元涨至1.15亿元，财物负债率也由47.94%上升至61.23%。盈余吃紧的状况，公司又不断扩张，必然会给运营带来压力。
回想上市首日，博骏教育报收2.87港元/股，市值高达22.96亿港元。而停牌前最终一个买卖日，博骏教育收盘价现已跌至0.47港元/股，市值蒸腾多半，仅剩3.82亿港元。单薄的盈余才能将博骏教育的股价推入泥潭，大规划扩张则让公司运营蒙上危险。由此看出，博骏教育运营自身就存在问题，监管趋严只不过加快了问题的露出，公司或许需要在危机中“求变”。
何去何从？
推迟刊发成绩不是持久处理之道，为了重振商场的决心，博骏教育正在采纳办法转型。
一个方向是工作教育，2020年9月，博骏教育曾斥资2.45亿元认购弘远教育49%股权。公司称弘远教育直接具有两间工作教育组织在成都开展完善，出资弘远教育为博骏教育带来出资四川工作教育工作的良机。2021年12月，博骏教育再次宣告，拟以2.83亿元收买正卓教育51%股权，拟以2601万元收买高教出资算计51%股权。据了解，两家公司均在四川供给民办工作教育服务。
工作教育是不少运营义务教育校园的民办教育集团的转型思路。新《工作教育法》初次清晰了工作教育与普通教育具有平等重要的位置，所以民办高校、中高职院校的自由度进一步扩展。而《民促法》则鼓舞企业以独资、合资、协作等方法依法举行或参加施行工作教育的民办校园。方针利好下，社会本钱参加民办工作教育或将迎来更宽广的开展空间。
另一个方向是To C转向To B，从租金本钱高的重财物方式转向高效可扩展的轻财物方式。本年6月1日，博骏教育发布公告称，将向剥离的半岛幼儿园等五所幼儿园供给办理服务，期限从2021年9月1日至2022年8月31日，预期幼儿园敷衍博骏教育费用总额不超越835万元。7月5日，博骏教育再次宣告与上述五家幼儿园缔结重续协议，未来三年将为幼儿园供给办理服务，幼儿园敷衍博骏教育费用分别为2350万元、2350万元及2440万元，费用将于相关年度8月31日或之前结清。
2019财年-2020财年，博骏教育运营幼儿园的膏火收入分别为5351.4万元、3387.7万元，和重续协议的费用比照，博骏教育在学前教育板块的事务收入估计会遭到必定影响，但公司还需要时刻探究商业方式上的更多或许。
除了博骏教育，成实外教育、光正教育也在剥离K9事务后转型轻财物方式。红黄蓝的转型思路也相似，剥离国内直营幼儿园事务后，红黄蓝旗下子公司随后签订了一系列为期15年的服务协议，公司将持续为被剥离的幼儿园供给服务，以服务费的方式从原VIE中取得收入。但这样的方式能否带来可观的收入，仍是个未知数。从现在的转型效果来看，这部分事务更多仅仅“回血”。
此外，上市之初，博骏教育从前方案将3%的征集资金用于在美国加州建立一所7-12年级的私立世界校园。国内监管趋严的局势下，转战海外不失为能够测验的挑选。
现在的转型战略看，博骏教育仍然离不开并购，但靠扩展规划保添加的“草莽年代”现已曩昔，为了长效可持续开展，博骏教育向内发掘赢利正变得无比重要。
