免费研报精选：券商投资的核心逻辑正在变化！“返利平台喝酒”行情又蠢蠢欲动？

今天(8月16日)，A股三大股指全线低开，随后股指分解显着，沪指在震动之中逐步攀升，而创业板指则连续弱势。从盘面上来看，轻指数重个股行情再现，券商股护盘，白马消费跃跃欲试，天然气、氢动力等板块体现杰出。

中信证券指出，当时A股依然处于风格间和板块内的平衡过程中，并进入了方针调查期，商场重心将逐步从生长向价值偏移，生长内部则从高位赛道向低位赛道转化，在三季度末风格切换之前，装备上坚持生长制作和价值消费两手抓。

在当时A股抢手涣散，板块轮动加重布景之下，躲藏了或许的出资时机，精选部分组织研报，咱们来一同看看到底有哪些主题，可供参考。

券商

华鑫证券指出，现在已进入半年报发表期，从已发表的部分上市券商来看，成绩大都取得了较好的增加。从证券业协会发布的券商上半年成绩体现看，职业全体坚持增加。券商板块通过深度调整后，估值具有显着的比较优势。稳妥板块仍旧坚持相对低迷的走势，商场对保费收入下降及财物端的忧虑仍未彻底散去，尤其是对稳妥职业未来的增速表显着着的置疑。从数据上看，稳妥板块的估值处于前史肯定底部区间。从装备风格上，咱们以为下半年轻视值板块或将更受喜爱，非银板块有望改动开年至今的颓势，构成修正性行情。

光大证券以为，券商出资的中心逻辑正在改变，过往商场习气买卖券商的高β特点，但 2021 年证券职业因为权益商场的开展、注册制的推进和分类监管等要素，部分公司将体现出α收益。 估计职业坚持稳健向上的趋势，但咱们以为“分解”是职业演绎的关键词，在“分解”过程中龙头券商和部分有差异化竞争力的券商将取得超量收益。重视两条出资主线：(1)权益商场大开展的财富办理，获益于基金代销、基金子公司和资管事务的券商生长空间宽广。(2)券商板块中归纳实力杰出、高品牌和事务壁垒的轻视值龙头券商的补涨时机。引荐中信证券(A+H)。

东方证券说到，当时板块出资心情与人气显着改进，继续引荐财富办理与衍生品两条主线，选取基本面优质标的，坚持职业看好评级。

白酒

浙商证券说到，结合中秋旺季和估值切换催化，可紧握错杀后带来的装备时机。关于白酒板块，白酒板块仍处震动期，紧握结构性时机。首推成绩确定性高且逐季改进的高端酒，如贵州茅台、五粮液；一起引荐具有催化剂、成绩阶段性改进轻视值区域酒，比方：迎驾贡酒、口儿窖；下一年弹性标的依然引荐次高端酒标的，比方：水井坊、舍得酒业、酒鬼酒、山西汾酒，过程中应重视估值市值性价比。

国泰君安以为，旺季检测价格，中秋将至叠加中报发表，继续据守高端、布局生长。近期商场对疫情点状复发怎么影响白酒消费较为关怀，从两方面进行剖析：1)从节奏来看，现在仍处于相对冷季，8月底到9月初进入中秋旺季备货，9月中旬进入中秋动销，下周将疫情防控走向对中秋判别较为重要，疫情防控走势坚持活跃态势下全体影响有限；2)从结构来，2019年后呈现中秋节日效应逐步弱化的趋势，结构化消费趋势显着，假如疫情复发，从场景上来看冲击大型聚饮>小型商务请客>小型亲朋集会>自饮及送礼，全体高端、次高端影响有限。中秋降临检测高端价格体系，冷季控量挺价下现在批价与库存水平打下良好基础，一起叠加中报连续发表，全体五泸中报体现有望连续活跃增加趋势，次高端生长气势不减，下半年高增加趋势有望坚持，继续引荐高端、次高端两大板块。

医美

开源证券指出，依据德勤发布的《我国身体塑形商场职业开展白皮书2021》，2018年至2020年皮肤美容类项目订单量稳居榜首，美体塑形类则由第14名跃升至第9名，CAGR 高达200%；客单价方面，美体塑形类 CAGR 高达 80%。依据德勤数据，2020 年我国塑形商场规划已到达约105亿元，未来跟着医美消费要点从面部拓宽到身体，顾客对身体塑形的重视度将逐步提高，叠加供应端各类塑形服务愈加精细化，有望一起驱动我国塑形商场规划坚持快速增加，德勤估计2020-2030年复合增速有望到达 25%。无论是抢手选手光子嫩肤等皮肤美容项目，仍是新风向标非侵入式塑形项目，均具有宽广的开展空间；而终端医美消费需求的继续炽热，也有望带动医美产品和医美服务组织的继续高景气。

浙商证券表明，医美、眼科、口腔都是得天独厚的赛道，医美盈余才干高、盈余安全垫厚，眼科商场集中度高、对医师依赖性弱，口腔民营化程度较高、胶葛或许性低。商场格式方面，医美、口腔民营规划占比别离约80%、70%，民营化程度高，眼科龙头市占率约11%，集中度高；盈余才干方面，医美、眼科整体毛利率约50%，分事务毛利率也处于较高水平，盈余才干较强；事务特性方面，医美高复购衍生出继续消费的高粘性老客， 盈余安全垫最厚，眼科、口腔医治成果存在必定规范，胶葛或许性小。

华安证券以为，国潮当道气势正旺，重视医美化妆品高景气赛道。关于化妆品职业：职业界新锐品牌不断涌现，途径逐步变迁，唯有多品类开展才干掌握职业新机会；关于医美职业：获益于顾客承受程度上升以及年轻化趋势，职业界坚持高增速增加的态势。

氢动力

此前，开源证券表明，作为清洁脱碳的二次动力，国家和当地对氢能的开展高度重视，2020年修订的动力法将氢能归入动力范畴，国务院办公厅发布的《新动力轿车工业开展规划(2021-2035年)》中就氢动力的开展有明确要求，一半以上省份在十四五规划中指明氢动力工业链开展的详细规划和行动。工业开展初期技能成熟度相对缺乏，需求量小无法完成规划效应，各环节本钱相对较高，政府补助将显着推进全工业链开展。未来几年氢燃料电池轿车的方针是“以奖代补”，首要面向入围城市群的燃料电池轿车商业使用补助(相似之前分批的十城千辆方针)；方针行将全面落地，估计后续职业需求将完成拐点向上，下半年将是职业新周期的起点。

开源证券进一步说到，碳中和的大布景以及冬奥会的前史性机会推进氢动力加快推行，估计2021-2035年是我国氢动力轿车推行、规划降本、技能完善的阶段，2035年后氢能将逐步替代化石动力。我国氢动力工业开展晚于欧美日韩，但开展速度迅猛，在工业链布局方面已逐步赶上西方国家。隆基股份、美锦动力等动力巨子纷繁布局加快氢能工业链建造，未来随同氢气本钱下降将完成与化石动力使用平价，氢能使用将非常快捷，成为动力的重要组成部分。下流使用端短期要点重视燃料电池轿车，估计2025年国内燃料电池轿车保有量将达10万台，对应燃料电池体系需求年复合增速达60%-70%，氢能工业链有望是继锂电、光伏之后新动力范畴又一个数千亿级的商场。