丁祖昱：超七成房企股价下跌，上升三角形原有估值体系被打破

疫情影响下，楼市回暖难见起色。

前4个月，克而瑞研讨要点监测的30个城市成交面积累计同比下降48%，百强房企累计成绩规划同比大幅下降50.2%。

近日来，地产股稀有地体现出一些强势信号，5月11日，房地产板块午后拉升，多只个股盘中涨停，收跌1.01%。但全体来看，地产股依然体现出“跌跌不休”的态势。

超七成样本房企股价跌落

克而瑞证券数据显现，克而瑞内房股抢先指数4月震动后下行，月末跌至上月水平，指数下降1.6%。同期，恒生指数下降4.3%，恒生我国内地地产指数下降1.7%，房地产(申万)板块下降11.3%。

自2021年1月1日至4月底，克而瑞内房股抢先指数跌幅38.1%，同期恒生我国内地地产指数跌幅37.4%，恒生指数跌幅22.6%，房地产(申万)板块跌幅13.4%。

图1：克而瑞内房股抢先指数及恒生我国内地地产指数走势?数据来历：Wind克而瑞证券财物办理部

补白：恒生我国内地地产指数首要是反映前10只市值最大、流通性最高，在香港上市但首要经营收入来自我国内地的房地产股票体现。分别为：我国海外开展、世茂集团、龙湖集团、华润置地、华润万象日子、碧桂园、我国恒大、恒大物业、碧桂园服务、融创我国。

上市房企涨跌幅状况如何？

咱们挑选TOP200房企中的86家A+H股上市房企，截止5月11日，86家A+H股上市房企股价均匀跌落7.9%。

其间，有63家房企股价跌落，最大跌幅为85.3%，有20家房企股价上涨，最大涨幅达349.5%。无论是A股仍是港股内房股，股价走势也有分解痕迹，保利、中海等国企、央企性质的地产公司体现强势，股价上涨也多为此类房企。

当下大都上市民营房企依然面对较大的资金困难，基本面杰出且开展稳健的房企在股价体现上也会优于其它房企。

从市值来看，截止5月11日，86家A+H股上市房企全体市值均匀缩水5%，千亿市值房企现在仅有8家。

表1：86家样本房企年头至今股价涨幅前十排名

数据来历：克而瑞证券

估值水平仍保持低位

数据显现，克而瑞内房股抢先指数估值水平仍保持低位。4月，克而瑞内房股抢先指数估值全体PE(市盈率)较上月有所上升，上旬到达2022年以来的最高水平。而克而瑞内房股抢先指数成分股PB(均匀市净率)相对恒指成分股则呈现较大起伏回落，整体保持在低位。

咱们以为，当时资本商场最大问题在于，从2021年至今，业界部分头部房企暴雷频现，股票、债券价格动摇剧烈，都使原有的职业决心、估值系统不断被打破。

要知道，商场原有估值系统更多的是相对估值，但商场下行态势之下，参阅标的缺失，点评规范、财政优化等简单失真，相对估值则更简单被舆情所控制，职业往往会选用较为失望的形式去估值，因而很难呈现出企业实在价值，一些基本面杰出的企业也简单被误伤。

从楼市成交状况、资本商场体现看，当时楼市最大问题依然是职业决心问题。眼下，任何一些风吹草动，都很有或许影响各方的灵敏神经，而商场投资者也应给予职业、企业恢复元气的时刻。