中小企业开拓资金(泰然九路)

3年前请求停止在新三板挂牌的广东顺控展开股份有限公司(003039，下称“顺控展开”)，现在总算成功挂牌深交所中小板A股。不过，3月8日，顺控展开上市首日便因“盘中成交价较开盘价初次上涨到达或超越10%”发布了《关于“N顺控”盘中暂时停牌的公告》。

终究，顺控展开全天拉升44.03%，之后数个买卖日体现时机不俗。其在10日、11日、12日别离录得10.02%、9.99%和9.97%的涨幅，至3月15日，则再次涨停。尽管商场反应杰出，但关于其信披质量及商场位置的质疑声却从未停息。

一直以来，新三板商场可谓是A股的“储水池”，新三板企业转板A股的数量很多。转而登陆深交所主板的顺控展开，关于A股投资者而言，是否是一个时机呢？

北京中和应泰财务顾问有限公司首席研究员吕长顺对《华夏》记者剖析表明：“新三板公司转板A股，绝大多数涨幅都十分可观，不过考虑到转板前估值大幅炒作，假如转板预期消失，股价还会有大幅回落的危险。”

关于上述相关问题，《华夏》记者致电致函顺控展开，到发稿未获回复。

信披质量遭诟病

顺控展开早在2018年就开端为转战A股准备。

某资深新三板从业人士告知本报记者：“现在成功转板A股的新三板公司达一百三十余家，首要原因在于A股流动性更好，不过许多企业存在上市之前会集冲成绩，主张投资者重视公司内涵价值。”

2018年6月19日，顺控展开在新三板停止挂牌，随后别离于2018年7月、2019年7月先后两次在广东证监局处理教导存案挂号。2019年9月，顺控展开向证监会递送招股书申报稿；2020年4月，又依据反应定见更新了招股书。

但是，跟着招股书发表，许多问题也逐渐浮出水面。

首战之地的就是招股书数据打架的问题。记者查询后发现，顺控展开于2019年及2020年递送、更新的的两版招股书显现保荐组织和审计组织为银河证券、本分世界审计。但比照两版招股书，顺控公司在未做任何阐明的状况下，对其2018年的财务数据进行了变化。

其实，其于新三板挂牌期间发布的2016年年报、2017年年报内容，与两版招股书发表的财务数据，也存在前后纷歧的状况。而在新三板期间，与顺控展开协作的保荐组织、审计组织则别离是广州证券、正中珠江。

除了数据的调整，连顺控展开的前五大供货商和前五大客户也面目一新了。

依据2016年年报，顺控展开的前五大供货商包含佛山市广日新钢管有限公司、宁波市江东盛丰钢塑管制造厂、新式铸管股份有限公司广州出售分公司、四川比耐斯管业有限公司、湖南大友化工有限公司。

而在2019年的招股书数据中，2016年的前五大供货商及收购额却发生了改动，别离为：佛山市供电局、广东省西江流域管理局、佛山市顺德区疆土城建和水利局、佛山市广日新钢管有限公司、宁波市江东盛丰钢塑管制造厂。两份材猜中，仅两家供货商相同。

对此，在顺控展开的首发上会，发审委会议也对公司提出4项问询，包含新三板挂牌期间，公司2017年年报发表的首要供货商、客户、部分相关方及相关买卖事项，要求公司阐明前述信息发表存在严重差异的原因；还要求公司阐明是否增加煤等燃料进行发电，是否契合废物发电获取补助相关规定，是否涉嫌骗补。

上述新三板从业人士向本报记者表明：“A股IPO的规范更为严厉。为了上市成功，新三板企业会在IPO的过程中进行公告调整。此外，关于企业而言，信披纷歧致首要违反了真实性准则，也反映出企业在管理上存在缝隙，有待提高管理才能。”

事务会集在顺德商场位置存疑

招股书显现，顺控展开自成立以来专心于自来水制售事务，并在供水区域内供给配套的供排水管工程服务。为扩展事务规模、饯别城市归纳环境服务商的展开战略，公司陈述期内依法获得了废物燃烧发电项目的特许运营权。2018年9月以来，跟着该项目逐渐试运营，公司新增废物燃烧发电事务收入。

到招股阐明书签署日，公司总股本555518730股；顺控集团持有公司87.88%的股份，为公司控股股东，而顺德区国资局持有顺控集团100%的股权，为公司实践操控人。

记者了解到，作为一家共用事业型公司，顺控展开事务规模会集在顺德区，自来水制售事务和废物燃烧发电事务均在特许运营规模内展开，无论是供水事务仍是废物发电事务，均需要由政府定价。顺控展开也坦言，较强的地域性对公司未来展开存在必定限制。

依据《2018年佛山市顺德区国民经济和社会展开计算公报》，顺德区近年来经济呈现杰出展开态势，获益于顺德区厚实的经济根底及活泼的商场环境，当地工业规划及常住人口数量近年来继续增长，对供水及废物处理等城市共用事业的服务才能亦不断提出新的需求，从而为公司自来水制售及废物燃烧发电事务奠定杰出展开根底。

但是，若顺德区呈现国民经济增速放缓或常住人口数量下降，将对公司事务规划及继续运营才能形成必定的负面冲击。

现在，自来水制售事务收入为顺控展开重要营收来历，占各期主营事务收入份额均超越了68%。顺控展开称，到招股书签署日，公司及子公司水业控股现已获得佛山市顺德区的供水特许运营权，下辖水厂共8座(羊额、龙江、乐从、北滘、容奇、桂洲、右滩、均安)，供水规模根本掩盖顺德区全境，在所运营的区域内不存在直接竞争对手。

但从当地政府揭露数据来看，该说法并不恰当。

从据招股书数据来看，顺控展开2019年售水量36368.15万立方米，其间包含居民用户售水量17363.85万立方米、非居民用户售水量18876.92万立方米、特种用户售水量127.38万立方米。但依据顺德区住宅城乡建设和水利局2020年11月4日发布的《水资源公报》，顺德区2019年总用水量10.06亿立方米，包含日子用水3.45亿立方米、工业用水5.10亿立方米、农业用水1.51亿立方米。

即使不考虑农业用水，那么顺德区全境2019年日子和工业用水量也有8.55亿立方米，这与顺控展开的售水量3.64亿立方米相差甚远。

招股书数据打架、说法与实践相悖，顺控展开带着许多问题登陆A股商场后，其未来的展开之路值得重视。