A股“回购什么是分级基金王”股价大溃退 高瓴200亿贷款濒临警戒线

（A股“回购王”股价大败退，高瓴200亿借款挨近警戒线）

21金融圈记者：杨坪,实习生黄欣欣,

修改：朱益民

格力电器(000651.SZ)第三期回购已耗资超100亿，累计回购2.02亿股。

8月4日，格力电器发布了关于股份回购开展状况的公告。

公告显现，到2021年7月31日，公司第三期回购方案现已过回购专用证券账户以会集竞价方法累计回购公司股份约2.02亿股，占公司到2021年7月31日总股本的3.3584%，最高成交价为56.11元/股，最低成交价为46.16元/股，付出的总金额超100.69亿元(不含买卖费用)。

公告宣布当日，格力电器股价收跌，开盘价49.90元/股，收盘48.51元/股，较昨日收盘价下挫1.42%。

两年时刻里连续发动三次回购，据测算，格力电器的三次回购耗资已超220亿元，格力电器成为名副其实的A股“回购王”。

一边是层层加码的回购，一边是节节败退的股价，格力电器何时走出持续跌落泥潭？

三期回购金额累计超220亿

2020年4月，格力电器的回购方案正式拉开序幕。

彼时格力电器发布公告称，将运用自有资金以会集竞价买卖方法回购公司股份，回购股份的品种为公司发行的A股股份，资金总额不低于30亿元（含）且不超越60亿元（含），回购股份价格不超越70元/股。

六个月后，格力电器再抛60亿，发布了一份与4月时千篇一律的回购方案。音讯一出，格力电器股价强势反弹，涨逾3%。

依据测算，两期巨额股份回购算计耗资120亿元，共回购公司2.09亿股，占总股本的份额为3.48%。

本年5月底，格力电器再发公告，推出一项75亿元—150亿元的A股最大规划回购方案。

尔后两月，格力电器密布发布回购开展公告，到5月31日，公司第三期回购股份占公司当期总股本0.008%，到6月30日占0.9975%，进入七月后，格力电器回购速度大幅提高，7月23日已回购1.2亿股，占比超2%，29日占比再提1%，达3.1627%，迫临前两期回购股份占比总和。

短短两个月时刻，格力电器本轮回购总金额已超越百亿元，但没有到达回购方案的最高上限值（前两期回购均以上限金额完结），格力电器会否持续展开回购？

对此，公司在公告中表明，后续将依据商场状况在回购期限内持续施行本次回购方案。

关于此次回购目的，格力电器表明将用于施行公司职工持股方案或股权鼓励。但记者注意到，就在不久前，在格力电器发布首期职工持股方案引发投资者广泛质疑后，格力电器忽然发布董事会抉择改变二期股份回购用处，由原方案“回购股份将用于职工持股方案或许股权鼓励”改变为“回购股份用于刊出以削减注册本钱”，逾1亿股回购股份将因而被刊出。

第三期回购数亿股份最终将用作何处，有待时刻揭开谜底。

年内757亿市值蒸腾迫临高瓴持股本钱

关于格力电器频频的巨额回购，业内人士遍及猜想与其股价走势有关。

2021年至今，格力电器股价累计跌落22.88%，由2021年开市日收盘价62.9元/股跌至今天收盘价48.51元/股。从本年开年来的股价走势图来看，格力电器股价一路走低，只在少部分时段偶有上升。

这一股价体现直接抬高了高瓴本钱的股权质押危险。

据21世纪经济报导此前报导，2019年，格力电器正式发动混改，高瓴斥资416.62亿元受让了格力电器15%的股份（每股转让价格为人民币46.17元），但是时隔20逾月，高瓴仍未进入格力电器董事座位，但高额的资金本钱却或许现已带来压力。

揭露材料显现，高瓴近对折的转让资金来历于银行借款。2019年12月，珠海明骏曾与招商银行、我国银行、安全银行、浦发银行等算计七家银行签订了借款协议，借款总额为208.31亿元用于格力电器股份收买。

2019年2月中旬，高瓴本钱将所持有的格力电器9.02亿股股票全部质押给了招商银行珠海分行，质押期限为6年，作为前述借款的担保。

假如依照商场对主板公司遍及选用五折的质押率来看，只需格力电器的股价保持在46.19元/股以上，高瓴本钱质押的股票并不存在任何危险。

但是，从股份正式完结过户日（2020年1月23日）算起，格力电器股价却节节败退，从62.69元下滑至今天的收盘价48.51元，逐步挨近46.19元的股价红线，并直逼高瓴本钱价。

格力电器股票大幅缩水，招商银行、我国银行等七家银行208.31亿元的借款或将堕入为难地步。

外资、险资减持

据记者调查，格力电器股价大幅度跌落后，多家组织投资者也“望风出逃”。

首战之地的是境外投资人张狂出逃，数据显现，到本年第一季度，经过港股通持有格力电器的境外投资者（即香港中心结算有限公司持股）减持1.34亿股，减持份额达11.96%。

除了香港中心结算有限公司，历来以稳健著称的险资，如前海人寿保险股份有限公司-海利年年也减持了格力电器股票，减持1006万股，削减了16.75%。

虽然格力电器目的经过回购方案重振投资者决心，但从格力电器在本钱商场上的低迷体现来看，这一测验恐怕难以到达方针。

此前家电分析师刘步尘在承受21世纪经济报导采访时表明：“这次回购能在多大程度上、多长时刻内提振股价，仍然是个问号。由于从长时间来看，真实能影响企业股价的要素主要有两个，一个是公司的实践运营成绩，第二个是投资者对企业的开展前景的预判。”

依据格力电器近期发布的2021年第一季度陈述，陈述期内公司完成经营收入331.89亿元，同比增加62.73%。归属于上市公司股东的净赢利34.43亿元，同比增加120.98%。这一增加很大程度上源于2020第一季度公司因新冠疫情影响短期成绩承压。

而2020全年格力营收1704.97亿元，同比下降14.97%；归母净赢利221.75亿元，同比下降10.21%。从营收结构来看，空调仍为格力电器的最大营收来历，占比近七成，产业结构大幅依靠空调——这意味着一旦空调商场遇挫，格力成绩将遭到严重影响。

同时对比美的，格力电器在空调上的营收体现也稍显差劲，旧日空调“霸主”位置已被撼动。依据美的发布的年报，2020年美的空调事务营收1212.15亿元，同比增加了1.34%，已超越格力电器同期的空调营收1178.81亿元。

种种痕迹促进商场对格力电器未来开展的决心呈现不坚定。

在此布景下，格力电器也不得不困难求变：不断丰富产品线、大力推动产业结构多元化；走扁平化道路，砍掉中心代理商赢利；试水直播推动出售途径电商化……但是现在看来这些革新仍收效甚微，让人不由考虑“让国际爱上我国造”怎么才能在二级商场上再次唱响？