震荡中构筑阶中华金融门户段性底部

上星期沪指回探至3100点后打开超跌反弹，指数重心缓步抬升，重回3150点上方。笔者以为，通过近期接连调整，场内做空动能已得到必定程度开释，不过资金环境趋紧仍是对节前商场的体现构成了必定约束。考虑到节后资金面短期严重局势将有所缓解，短线超跌反弹有望...

上星期沪指回探至3100点后打开超跌反弹，指数重心缓步抬升，重回3150点上方。笔者以为，通过近期接连调整，场内做空动能已得到必定程度开释，不过资金环境趋紧仍是对节前商场的体现构成了必定约束。考虑到节后资金面短期严重局势将有所缓解，短线超跌反弹有望连续。不过在缺少严重利好提振的布景下，资金做多心情回暖还有待时日，关于反弹空间也不宜过度等待，在震动中构筑阶段性底部，将是本周商场的首要体现形式。

从上星期盘面调查，场内热门开端出现，以雄安新区为首的区域主题再度走强，环保、OLED、互联等概念股轮流活泼，较好提振了做多热心，并带动创业板指数走出一波超跌反弹。不过，一方面商场反弹进程一直随同显着的分解特征，详细领涨种类切换频率较快且略显无序。场内资金或在超跌主题概念间快速调仓换股，或抱团防护型白马蓝筹，板块效应和挣钱效应难以得到有用提高，对场外资金招引有限，这一点在反弹中量能跟进程度缺乏上也得以体现；另一方面，沉寂已久的中小市值种类在超跌反弹要求下体现活泼，但在相对估值偏高、金融去杠杆继续加码的布景下，部分高估值题材股仍然面对不小的估值回归压力，中小创还难以走出体系性行情，后续仍将以方针、音讯主导的结构性出资时机为主。全体来看，现在的反弹没有脱节超跌后的技能性反弹领域，存量博弈特征凸显，也意味着大盘还不具有快速走出底部的量能根底。

笔者以为，现在商场正处于多空要素交错的弱平衡环境中。从近期发布的经济数据来看，我国经济运转坚持了相对平稳的态势，供应侧变革及经济结构调整的成效已开端闪现，为A股商场供应了较为有力的基本面支撑。一起在近期举行的政治局会议中，管理层对结构调整和供应侧变革的必定与坚持，以及继续施行活跃的财政方针的表态，也将有助于A股阶段性底部的夯实。不过，继续推动金融去杠杆，仍是会对A股增量规划及资金心情构成影响。

与此一起，流动性环境改变也将搅扰后续商场运转。固然，节日要素的衰退将有助于改进节后短期流动性严重，不过5月资金面仍然面对企业交税期、金融监管加码、美国加息周期和税改方针所导致的资金外流预期等要素的继续检测。考虑到央行在公开商场“收短放长”的一向操作，未来流动性环境连续紧平衡的概率较大，这将对后续反弹从量能上构成约束。

结合技能面调查，沪指在3100点即200日均线一带止跌企稳的体现，显示出多空两边对该方位支撑有必定的认可度。加之上星期五指数尾盘放量走高，短线商场有望向上应战10日均线。不过沪指日线、周线等级的技能形状已遭到损坏，均线体系和许多跳空缺口将对指数的反弹力度和空间构成约束，指数冲高后仍有重复震动、夯实阶段性底部的要求。在商场震动筑底的进程中，主张出资者坚持必定的慎重，勿盲目追涨，半仓以内重视国企变革、混改等变革类主题和优质轻视值蓝筹的逢低布局时机。关于近期超跌股的短线参加，还需留意坚持快进快出的操作节奏。