全景透视疫情广东金融学院继续教育学院对中国经济的影响
全景透视疫情对我国经济的影响
战“疫”进入下半场，复工、复产率快速进步
新冠病毒损伤人们的身体，而真实影响经济的要素并非病毒形成的肺炎自身，而是为了防控病毒传达而不得不采纳的全社会反响形式。依据疫情开展、防控形式的改动以及对经济的冲击差异，咱们以为从2月17日起，疫情对经济的影响现已进入了下半场，企业复工、复产条件好转，复产复工速度显着加速。
更具体的疫情的开展和影响可分为以下六个阶段：病毒埋伏与传达分散阶段、充沛发表信息与自觉防控阶段、心思预期消化与活泼应对阶段、防控扩大化与纠偏阶段、经济影响闪现阶段、疫情往后的经济康复阶段。
在埋伏与传达分散阶段，因为人们的感知滞后、社会决议方案判别滞后，该阶段悉数经济和社会活动正常，疫情对经济并未发生本质性的影响。
在疫情进入充沛发表信息与自觉防控阶段后，全社会使用新年假日时刻进行自觉阻隔，其间尽管新增和疑似病例添加，但首要是前期受感染者的埋伏期后露出，自觉防控效果显着但并未闪现。
2月3日我国股市开市、金融等部分职业开工之后，疫情进入心思预期消化与活泼应对阶段。其间防控作业有序进行，病毒本质传达敏捷下降，公告病例大幅添加，首要依然是前期传达成果的闪现，其间伴跟着疫情对经济和社会影响的理性评论，中心和当地政府活泼出台各项支撑方针，企业想方设法化解压力，人们从惊惧逐渐康复理性认知，该阶段社会反响形式全体是良性、活泼的。股市作为人们决心指数最灵敏的方针，只用一个交易日的跌落就消化了疫情的冲击，进入强势反弹阶段，以科技企业为主体的创业板指数乃至创出阶段新高，充沛反映了出资者现已从心思上承受和消化了疫情的冲击，且对疫情行将受控的远景坚持达观预期，对外部冲击加速新技能使用、新供应发明新需求并引领产业结构转型远景充满决心。
除湖北以外省份的新增病例在2月2日到达顶峰之后，一向在接连下降，2月17日今后湖北以外新增病例敏捷下降到100例以下，同一天国务院联防联控机制印发《关于科学防治精准施策分区分级做好新冠肺炎疫情防控作业的辅导定见》，疫情防控进入到了下半场，中心和国务院开端对各地存在的防控扩大化、“一刀切”的状况进行纠偏。
该文件下发曾经，遭到“一刀切”防控形式的影响，许多企业面对人工到岗难、供应链康复难、产品交给难等多方面问题，实践复工率、产能复产率不达预期。2月17日以来，各地复工率大幅提高，依据国家发改委2月24日上午发布的数据，全国规划以上企业复工率逐渐进步：其间浙江已超越90%，江苏、山东、福建、辽宁、广东、江西已超越70%；钢铁企业复功率为67.4%，有色企业复工率86.3%。
当然，咱们调研的许多服务职业，如餐饮住宿、房地产、批发零售等职业，其复工复率还远远低于上述归上企业状况，还有许多服务职业的估量要到3月份才干开端逐渐康复。
服务业受疫情上半场受冲击最大、下半场康复速度慢
(一)服务业受冲击最严峻，估量2020年一季度增速为-0.1%，上半年增速为3.7%
从出产法看，服务业占GDP总量高达53%，本陈述从批发和零售业、交通运输、住宿和餐饮业、金融业、房地产业、信息传输软件和信息技能服务业、租借和商务服务业，以及其他服务业等八个子类进行别离测算。
批发和零售业：依据我国连锁运营协会2020年2月17日对旗下1100多家购物中心进行调查数据，全体开业率40%，开业的购物中心新年期间客流量均匀下降70%—80%。可是，在传统批发零售遭到严峻冲击的一起，许多消费转移到新零售职业。依据京东发布的数据，新年初一至初三，粮油成交额同比添加15倍，牛奶品类成交额同比添加300%，京东生鲜销量环比节前添加超370%。
全体来看，疫情对必选消费的影响较小，2月份关于可选消费影响较大，但3月份今后大宗消费会呈现必定回补，全体来看，估量本次疫情将带来批发和零售业一季度产量丢失800亿元，估量2020年一季度批发和零售业产量为23233亿元，同比添加2%左右。考虑到二季度社会秩序康复以及大宗消费回补，估量二季度职业增速有望到达同比6%左右。
住宿餐饮业：2020年2月12日我国烹饪协会发布的《2020年新冠肺炎疫情对我国餐饮业影响陈述》，比较上一年新年，疫情期间，78%的餐饮企业营收丢失达100%。2月份我国70%左右的酒店都已中止运营，估量3月份会逐渐有所好转。2019年一季度住宿和餐饮业的产量为4234亿元，2020年一季度受疫情影响，住宿餐饮业遭到较大冲击，估量将带来2100亿元左右的丢失，2020年一季度添加值约为2300亿元，同比增速为-45.7%。
跟着疫情逐渐操控，二季度职业状况会逐渐有所好转，但仍旧难以康复到正常状况，估量二季度添加值为3496亿元，增速约为-15%。
交通运输、仓储、邮政业：依据交通运输部的统计数据，2020年1月25日至2月14日，共发送旅客2.83亿人次，日均1348万人次，同比下降82.3%。全体来看，客运影响大于货运，客运估量二季度中旬彻底康复正常，货运估量3月份康复正常。分类来看，客运方面，1月、2月客运负添加严峻，3月份许多刚性返城需求会有所提高，估量2020年一季度客运负添加10%左右；货运方面，受疫情带来的工厂复工推迟、企业罢工减产等影响，1月、2月货运负添加，3月逐渐康复正常，归纳估量2020年一季度走运职业产量约为9239亿元，同比添加-1%。二季度开端交通运输业将逐渐康复。分类来看，客运方面刚性需求较快康复，而游览、商务需求康复较慢，估量增速为10%；货运方面康复正常，快递业快速添加，归纳估量二季度走运职业增速约为9.5%。
房地产业：2020年一季度，1月房地产业根本正常运营，1月26日之后受疫情防控方针影响，出售遍及处于中止状况，开发事务受疫情防控影响，复工进度缓慢。从30大中城市商品房成交数据来看，2020年1月1日—21日疫情快速延伸之前商品房日均成交4592套，而2月10日—16日日均成交425套，仅为正常水平的10%左右，二手房出售受疫情影响较大，同比增速下降83%。估量2月底房地产业开端逐渐康复，估量到三月底可根本康复正常。归纳评价，估量2020年一季度房地产业添加值为11984亿元，同比添加-25%。二季度开端，经济工作康复正常，受开发商加速开发进度、一季度积压需求推迟消费等要素影响，猜测二季度房地产业添加值别离为19058亿元，同比增速为9%左右。
金融业：分职业看，疫情对证券职业的影响有限，一季度沪深股市成交量温文扩大，证券业添加值会有较好添加；对稳妥职业的影响，首要体现在稳妥赔付额度上升，新单出售量短期下降，但稳妥需求可以跨期满意，估量疫情完毕后将会较快康复；银行主运营收入占比很大，假如银行主运营收入不受影响，则其添加值根本可以确保安稳。归纳考虑，在2020年钱银信贷方针助力实体经济开展，社融规划会显着添加，金融的全体影响为正向，估量2020年一季度、二季度金融同比添加估量均为8%。
信息传输、软件和信息技能服务业：分类来看，软件职业在线事务需求上升，一起大部分软件类企业可以在家工作、复工率不受影响，估量增速约为26%；信息传输职业一季度添加12%，首要受企业复工率尤其是武汉及周围省份复工影响较大；信息技能服务职业一季度受疫情影响也不大，增速约为14.5%。全体来看，估量本次疫情将使得IT职业添加值丢失300亿元左右，拉低季度增速4个百分点左右，猜测2020年一季度IT职业产量为9900亿元左右，同比添加约17.5%。
2020年二季度开端全面康复出产，分类猜测，软件职业二季度同比添加约18%；信息传输职业二季度同比添加约25%；信息技能服务职业二季度同比添加约23%。归纳来看，估量二季度信息技能职业产量为10243亿元左右，同比添加约22%。
租借和商务服务业：2019年一季度租借和商务服务业为7665亿元，估量本次疫情将使得租借和商务服务业一季度添加值丢失230亿元，使得一季度增速下降3个百分点，估量2020年一季度租借和商务服务业添加值为8087亿元，同比添加5.5%。二季度租借和商务服务活动康复正常，猜测同比增速为7%。
其他服务业：在科学研究和技能服务业、水利、环境和公共设施办理业，居民服务、教育、卫生和社会作业、文明、体育和娱乐业，公共办理、社会保障和社会组织等其他服务业中，线下文明、体育和娱乐业受疫情冲击较大，但电子游戏和在线活动会对线下文明娱乐活动发生必定的代替效果。考虑到疫情期间在线教育完结了快速添加，教育在其他服务业中占比约为20%，在必定程度上也能补偿文明、体育和娱乐业的负面冲击。估量本次疫情将使得相关职业丢失200亿元左右，拉低其他服务业季度增速0.5个百分点，2020年一季度其他服务业增速同比添加估量为5%。二季度各项商务活动逐渐康复添加，其他服务业中体育、文明和娱乐业会有回补性消费，估量增速为6%。
考虑到季节性可比要素的影响，咱们参阅2019年一季度和上半年各职业产量和在GDP占比进行测算，本次疫情对2020年一季度服务业带来约9000亿元的产量丢失，估量2020年一季度服务业同比增速约为-0.1%。二季度房地产业、信息传输、软件和信息技能服务业会有必定程度的回补，但住宿和餐饮业仍难以悉数康复，上半年服务业全体增速约为3.7%。
(二)估量第二产业一季度添加3%左右，上半年添加4.8%
从复工状况来看，制造业1月根本坚持正常出产，1月底到2月中旬受疫情影响较大，之后处于复工和产能逐渐康复期，估量3月出产秩序根本康复正常并有或许回补2月份的大部分产量。经测算，制造业一季度职业添加值大约为62168亿元，同比添加3%，增速较上一年同期回落3.5个百分点。跟着复工率的快速提高，加上政府出台稳添加方针的影响，二季度将会回补一季度的部分产出缺口，估量2020年二季度添加值为72465亿元，同比增速为6.5%，估量上半年的全体增速为4.8%。
建筑业与制造业状况相似，1月根本坚持正常出产，1月底到2月中受疫情影响较大，之后处于复工和产能逐渐康复期，估量3月出产秩序根本康复正常。经测算，一季度建筑业及其他职业添加值约为22093亿元，同比添加3%。二季度出产全面康复正常，考虑到政府出台稳添加方针、房地产开发企业加速开发进度等要素，估量2020年二季度添加值为31030亿元，同比增速为6.0%，上半年的全体增速为4.7%。
归纳考虑采掘业、电力、燃气及水的出产和供应业等状况剖析，则本次疫情将给第二产业一季度带来经济丢失2500亿元，估量一季度第二产业同比添加为3%左右。二季度跟着复工率的提高，会呈现必定程度的回补，上半年增速约为4.8%
(三)估量2020年一季度GDP增速为1.2%，上半年GDP增速4.1%
本次疫情正值冬天，对农林牧渔业影响有限，估量2020年一季度榜首产业增速约为2.5%，上半年增速为2.9%。
归纳各职业的影响，2020年一季度和上半年的GDP约为22.1万亿元和47.95万亿元，增速别离约为1.2%和4.1%。
下半年全面康复，估量2020年全年经济将完结添加5.4%
榜首产业：下半年估量与2019年增速根本共同，为2.9%，估量全年估量有3.05%的增速。
第二产业：无论是轿车、家电，仍是重工业、建筑业的需求，都可以经过赶工期来跨期满意，因而制造业、建筑业一季度形成的缺口大部分可以在二季度或下半年得到添补，全年制造业全体增速受疫情影响较小。其间，制造业三四季度出产估量将全面康复正常，且部分回补上半年丢失，估量三季度添加值约为70833亿元，四季度添加值约为78463亿元，增速估量别离为6%和6.1%。估量制造业全年添加值为283929亿元，全年同比增速为5.5%。建筑业及其他鄙人半年也全面康复正常，考虑到房地产开发企业回补上半年开发进度等要素，估量三季度添加值为32887亿元，四季度添加值为37242亿元，增速别离为6.2%和5.5%。估量建筑业全年添加值约为123252亿元，全年同比增速为5.4%。
第三产业：
批发零售业：估量三四季度估量将全面康复，同比添加别离约为5.8%和5.8%，全年估量批零添加值为10.1万亿元，全年增速约为5%。
住宿和餐饮业：三季度及今后职业全面康复但上半年丢失的产量无法回补，估量三季度和四季度添加值别离为4887亿元、5375亿元，增速均为6%。估量2020年全年住宿餐饮职业添加值为16058亿元，全年同比增速约为-11%。
房地产业：考虑到房地产业一季度的缺口在三四季度有所回补，估量三四季度房地产业添加值别离为18220亿元和19664亿元，同比增速别离为4.9%和4.6%，全年添加值为68926亿元，同比添加-1%。
信息传输、软件和信息技能服务业：三季度开端，下流需求全面康复，一起以5G、云核算为代表的信息化投入会持续添加，估量同比添加约25%。归纳评价，估量三四季度该职业的增速别离是25%、20%，产量别离为9410亿元、10010亿元，2020年全年同比增速为21%左右。
交通运输业：2020年三季度开端，暑运假日降临叠加下流各职业补库存及新订单需求添加，估量三四季度增速别离是8.5%、6.5%，2020年全年增速约为6.1%。
金融业：考虑逆周期调理的钱银方针全年坚持宽余，社会融资增速较2019年会有所提高，企业融资活动将进一步活泼，估量金融业2020年全年增速坚持8%的均匀增速。
租借和商务服务业：三四季度租借和商务活动均康复正常，与2019年增速根本共同，别离添加8.6%和9.9%，估量全年添加7.9%，低于2019年0.8个百分点。
其他服务业：考虑到三季度其他服务业中体育、文明和娱乐业还会有回补性消费，增速会略高于2019年同期，估量全年其他服务业的增速为5.9%，与2019年根本相等。
归纳以上要素，估量三季度GDP添加速度同比约6.7%，四季度同比6.3%，下半年经济增速估量为6.5%。估量2020年全年GDP增速约为5.4%。
以上猜测现已包含了疫情冲击下的代替性添加，立异性添加、添加推迟和政府现已出台的稳添加方法的影响。比方，在批发零售业评价中，充沛考虑了线上消费对线下消费的代替；在信息技能等相关职业猜测中，充沛考虑了疫情的冲击会加速5G通讯、云核算、人工智能、机器人、工业互联网等职业的添加；在制造业和建筑业猜测中，也包含了推迟添加和政府现已出台的稳添加方针所发生的对冲效应，其间新增专项债、减免企业社保、稳妥费、缓缴住宅公积金等方针关于提振企业决心的活泼效果等要素，全年对GDP的拉动效果有望到达0.3个百分点左右。
还需要弥补阐明的是，以上猜测均建立在湖北以外的区域疫情可以在2月底根本受控、湖北区域疫情3月份受控，且不会在亚洲或全球范围内分散的根本判别和假定上。若假如疫情呈现大面积重复并形成了新的一刀切式防控或在国外分散并影响到全年终究消费、出口或出资，则需要对上述全年猜测成果再做微调。
下半场和疫情受控后的方针主张
榜首，钱银方针要解放思想，回归本位，实在下降企业融资本钱。
多年来，我国的钱银决议方案部分一向困惑于“钱银是否流到该去的当地”，并在降息、降准等惯例逆周期方针方面遭到种种限制，即便在疫情形成阶段性经济停摆这样的严峻外部冲击下，也倾向于用结构性的钱银方针去引导资金定向支撑困难企业，而非全面宽松。事实上，依据“大河有水小河满，大河水少小河干”钱银流向规则，假如短期不能经过体制变革改动民营企业、中小微企业相关于国有企业的融资下风，则只能用直接降息、直接添加钱银供应总量才干真实处理民营企业、中小微企业等的融资难、融资贵问题。主张我国钱银决议方案部分解放思想，赶快回归钱银方针决议方案者的本位，在外部冲击和史无前例的经济下行压力下，赶快宣告降准、降息，实在下降企业融资本钱。
第二，活泼财政方针要用立异方法翻开出入空间，按2019年国企赢利50%分红，可添加非税收入1.3万亿元。
一方面要减税支撑企业生计开展，另一方面要添加支出来支撑疫情防控和稳添加，财政方针也必须用立异的方法翻开出入空间。除了调高财政赤字率到3%、发行特别国债之外，为了添加国家财政收入的非税收入，还可以要求国有企业加速分红节奏、加大分红力度。尽管像我国工商银行这样年净赢利越超3000亿元的企业并不是许多，可是年赢利几百亿元人民币的国有企业却举目皆是，结合2019年国有企业税后净赢利2.63万亿元，如要求50%现金分红，可添加非税收入1.3万亿元。
第三，捉住机遇加速商场化变革，放松供应束缚，开释新盈利。
疫情期间，包含口罩在内的许多物资出产，都曾遭到职业管控、价格控制等“供应束缚”的影响，这都是方案经济留传的“沙砾”，长时间广受社会诟病。疫情往后，应痛定思痛，加速深化商场化变革，全面削减行政方案手法对商场的干涉，进一步放松对出产要素、各职业产品和服务的供应束缚，让悉数发明财富的源泉充沛涌流。
总归，只需钱银方针可以解放思想，财政方针可以使用国企分红翻开出入空间，或放松供应束缚、开释财富源泉的变革力度超预期，2020年我国经济就可以化危为机，增速依然有或许到达5.5%以上，完结既定经济开展方针仍可等待。
(作者单位：万博新经济研究院)
(万博兄弟财物办理公司出资总监潘玥，高档研究员李明昊、徐治翔，万博研究院秘书长朱长征，参加了本陈述的职业调研与影响评价评论，对本陈述亦有奉献。)
