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央行基金购买方式净投放5500亿流动性连续3个月超额续作“麻

2022-09-27 19:09:42 102 0

央行接连三个月过量续作“麻辣粉”，为何是强化钱银方针稳健取向？

10月15日，央行按常规展开每月一次的中期假贷便当(MLF)操作，展开了5000亿元中期假贷便当(MLF)操作(含对10月16日MLF到期的续做)，利率2.95%，与此前相等。一起，央行展开了500亿元逆回购操作，利率2.20%，充沛满意了金融机构需求。当日共完成流动性净投进5500亿元。

这是央行接连第三个月过量净投进MLF。因为10月16日有2000亿元MLF到期，10月MLF操作完成净投进3000亿元，而8月、9月MLF的净投进规划分别是1500亿元、4000亿元。

实践上，当时央行与商场在钱银方针预期方面已磨合出较为一致的默契。不同于本年4、5月份钱银方针微调给商场带来的超预期反响，现在央行稳健的钱银方针取向既向商场供应合理富余的流动性，又不再进一步宽松防止流动性过剩。归纳多方剖析看，接连三个月的MLF净投进为银行系统补偿中长时间流动性，意在遏止中长时间商场利率上升气势，安稳银行负债本钱，开释“稳钱银”信号；一起，MLF加大净投进力度也意味着短期内降准的可能性较低。亦有剖析以为，钱银方针将坚持安稳，直到下一年上半年，加息或降息的概率均不大。

MLF过量续作缓释银行系统中长时间负债压力

本月MLF过量续作契合商场预期，且利率坚持不变，因而，商场遍及预期，10月20日发布的最新借款商场报价利率(LPR)亦有望坚持不变。

与4、5月份钱银方针从疫情期间总量宽松的应急形式逐步退出后，商场利率短期继续上行不同，近几个月来，以DR007为代表的短期商场利率回升至同期逆回购利率水平邻近，并坚持根本安稳。但对中期商场利率来说，近期利率水平仍不断上行，显现出银行系统中期资金面从紧，这也是央行接连三个月净投进MLF的主要原因。

东方金诚首席微观剖析师王青表明，10月MLF过量续作，意味着央行有意遏止以同业存单利率为代表的中期商场利率上行气势，开释“稳钱银”信号。近期10年期国债收益率、同业存单利率均已显着高于MLF利率，商场利率继续上行，将不可防止地加大银行负债本钱，不利于银行继续下调企业实践借款利率。央行展开MLF过量续作，展现出遏止商场利率上行气势的方针目的，有助于安稳商场预期。

10月继续过量续作MLF既有上述遏止商场利率上行气势的方针目的，也有补偿商场资金缺口的实际需求。数据显现，10月共有19005.8亿元同业存单到期量，到达本年3月以来的峰值。江海证券首席经济学家屈庆表明，10月存单到期规划较大，一起现在存单的发行利率依然坚持较高水平，这使得银行对低本钱资金需求添加。

中信证券固定收益团队以为，10月资金面压力自身较大，一方面是利率债供应压力依然较大，另一方面是10月份是税收大月和财务支出小月，财务存款沉积在超储率偏低布景下或导致资金面动摇。10月央行连续大规划MLF操作，缓解银行负债端压力。在年内结构性存款压降继续、超储率坚持低位的布景下，估计MLF过量续作将成常态。