大空头为何疯狂撤离美股？这些指标或能提天弘精选混合供线索

美股自6月底以来一向在上涨。美国7月CPI环比相等，这进一步提振了股市。出资者以为，通胀正在见顶，因而美联储将中止紧缩方针 并考虑放松钱银方针。

不过，美国7月CPI仍同比上涨8.5%。假如通胀在本年剩余时刻坚持不变，2022年美国的通胀率仍将同比上涨6.5%，与美联储设定的2-3%的方针相去甚远。这或许便是好莱坞电影《大空头》原型Micheal Burry张狂撤离美股的原因之一。

得悉，周一提交给SEC的13F文件显现，Burry旗下财物管理机构Scion Asset Management在第二季度兜售了包含Booking(BKNG.US)，谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US)和Facebook母公司Meta Platforms(META.US)在内一切美股持仓，只是持有一只美股——私家监狱运营商GEO(GEO.US)。

而在宣布这份令人震惊的陈述之前，Burry 发布一条令人不安的推文。他写道：“纳斯达克指数现在较低点上涨了23%。祝贺你，咱们现在迎来了熊市的反弹。在1929-1932年和2000-2002年的26次熊市反弹中，均匀涨幅为23%。2000年之后，在商场触底前，有两次40%以上的熊市反弹和一次50%以上的反弹。”

Burry自己回绝就最新13F文件宣布揭露谈论。不过，Seeking Alpha撰稿人Garrett Duyck以为，微观数据支撑了Burry的失望猜测。

消费信贷

最近，Burry直言不讳地表达了对消费信贷的忧虑。正如他所指出的那样，6月美国消费信贷月度增幅超越400亿美元，是有记载以来第二高的单月增幅。2022年3月的单月增幅最高，到达470亿美元。这标明，顾客很难仅靠收入坚持生活方式。

几十年来，美国的人均未归还信贷额一向在增加，现在到达每人 13897美元。在曩昔10年里，消费信贷总量的增加速度一向超越通胀率。

自2020年以来，经通胀调整后的消费信贷余额一向在下降。但前史标明，实践信贷的下降往往发生在经济衰退期间。

家庭过度杠杆化的和实践个人收入不断削减对经济来说是一个风险的组合。这有或许给顾客开销和公司收益带来压力，这也是信贷商场呈现问题的先兆。

2022年美国实践个人收入增加0%。工作商场的疲软将导致实践收入下降。前史标明，实践收入与标普500指数的回报率是相关的。

商业情况疲软

现在美国工作商场体现微弱。但多份数据标明，现实并非如此。

美国8月纽约联储制造业指数降至-31.3，为2020年和2009年以来的最低水平，也远低于商场预期。

相同，纽约联储新订单指数和出货量指数均大幅下降至-29.6和-24.1，暗示经济严峻疲软。

全美住所建筑商协会(NAHB)发布的数据显现，美国8月NAHB房产商场指数降至49，接连第八个月下滑。该指数与美国失业率呈负相关，由于住宅是美国经济的重要工业。

下图将美国失业率与倒挂的NAHB指数进行比较。本年NAHB指数现已违背了失业率。最近三次呈现这种违背是在2000年、2006年和2018年，除了新冠疫情危机。NAHB 指数现在暗示失业率约为 4.2%，而当时的失业率为 3.5%。

盈余或意外下降

虽然美国经济数据不断下滑，但标普500指数和股市的营收和盈余预期仍坚持弹性。例如，标普500指数的每股收益预估从2022年第一季度到2023年第四季度将增加29%。而实践GDP现已呈现了两个季度的负增加。

美国顾客决心指数并未猜测企业收益将会上升。该指数在上个月到达了前史最低点，低于2009年盈余最糟糕的时分。

美国成屋出售数据虽然不像顾客决心指数那么糟糕，但也在下降，从1月的649万套降至6月的512万套。房子出售数据预示标普500指数成分股的每股收益或许会下降10-30%。

美元指数也支撑企业收益下滑的观念，由于美元走强影响公司赢利，尤其是那些从美国以外区域挣钱赢利的企业，包含标普500指数大部分成份股。美元指数和标普500指数收益之间的反向联系预示着批改起伏将下降10-30%。

高估值

闻名的巴菲特目标界说为美国上市公司市值与美国 GDP 的比率。威尔希尔5000指数通常被用作衡量美国上市公司市值的目标。当该比率低于1.0时，股票通常被视为处于公允估值水平，虽然该比率的长期趋势线均匀值为1.27，这也被一些人以为是公允估值水平。

在到达 2.035 的峰值后，该比率现在已降至1.543，但仍高于2000年的峰值。该比率要回归到均值或许需求很长时刻。

央行方针

股市的走势与国际首要央行尤其是美联储的方针密切相关。宽松的钱银方针能够抵消这些晦气的微观环境和估值要素的影响。Yardeni Research将标普500指数与首要央行的总财物进行了比较。数据显现，首要央行的财物一向跟着标普500指数的下降而下降。本年6月，标普指数的跌幅超越了央行财物。最近股市的反弹使得两者一度相等。

跟着美联储加速缩表的速度，首要央行的财物或许会持续跌落，标普500指数很或许也会跌落。

总结

经过抛空简直一切的美股持仓，“大空头”Burry正在退出商场。

微观数据好像支撑他的观念。美国顾客在苦苦挣扎，而房地产和商业情况预示着工作商场疲软。盈余预期过高，若成绩不及预期，股票估值或将遭受严峻冲击。

美联储转向钱银宽松或许改动这一失望远景。最近的商场反弹也是根据美联储转向的达观预期。

但是，美国通胀仍处于高位，Seeking Alpha撰稿人Garrett 以为，商场心情过于达观。他主张在出资组合中持续持有很多现金头寸。