城市化加速加快002590万安科技 地产股倍受关注

中南建造：本公司是经大连市人民政府〔1998〕58 号文件同意，由东北特殊钢集团有限责任公司（以下简称“东北特钢集团公司”，更名前为大连钢铁集团有限责任公司）、吉林炭素股份有限公司、瓦房店轴承集团有限责任公司、兰州炭素有限公司、大连华信信托出资股份有限公司和吉林铁合金集团有限责任公司一起主张，以东北特钢集团公司部分主体财物改组并建立，于1998年7月28日取得大连市工商局核发的21020011035276-2916号企业法人经营执，注册本钱为人民币17,053万元，业经大连会计师事务所于1998年8月8日以大会师内验字（1998）9号验资陈述予以审验

6月29日：假日美股重挫 A股能否逆行

今天可申购新股：葫芦娃、四会富仕、锦盛新材。今天可申购可转债：本钢转债、瑞达转债...

世界城市化进程有一个根本的经历，即城市化率超越30%，城市化进入加快期；打破50%之后，进入大城市化阶段。2008年末我国城市化率到达45.71%，依照每年1%左右的城市化率脚步，行将打破50%，按世界经历意味着我国的人口将由小城市向大城市会集(这也是现在我国正在产生的现象)。但因为我国人口基数巨大，地域宽广，咱们以为我国除了几个超级大城市继续胀大外，一些二三线关键城市也将急速扩展晋级为大城市。城市化的水平必定影响到房价的改变，二三线城市的房价有望紧跟一线城市上涨，中西部区域中心城市的房地产将或许具有更大的进步潜力和安全边沿。

上市公司成绩靓

咱们对现已发布2009年报的55家上市房地产企业计算，这些上市公司经营收入同比添加23%；经营赢利总额同比添加44.2%；共完结归属于母公司股东的净赢利总额同比添加46.2%。期末货币资金余额为1494.97亿元，同比添加117.4%，占同期经营收入比重为78.8%，出售好转及企业放缓开发进度加大去库存力度一起作用的结果是房地产企业财务报表质量的显着改进，企业资金状况大为好转；期末预收账款余额约1308.37亿元，占同期经营收入比重为69%，未来可结转资源大幅添加，2010年成绩的保证程度比较高，首要原因在于2009年房地产商场的热销。从现已发布年报的状况来看，获益于国家影响方针2009年度房地产职业经营收入和净赢利添加状况要好于上市公司全体水平。

国家计算局陈述显现，2010年2月份全国房地产开发归纳景气指数为105.47，继续保持上行态势。1-2月，全国完结房地产开发出资3144亿元，同比添加31.1%，因为09年头基数较低增幅较大。房地产出资开发增速在2009年2月触底以来接连进步，至12月国家出台相关调控方针后增速略有下滑，估量2010年增速能保持在15%-19%的近年平均水平。

估值有优势

受国家密布出台房地产调控方针影响，商场对未来房地产商场不确定性忧虑加大。2009年12月初地产股在到达阶段高点后掉头向下，12月和1月均大幅下滑，至2010年2月才暂时有企稳的痕迹，并在3月呈现部分反弹。据WIND数据计算，2010年头至3月22日申万分类房地产板块成分股指数跌落4.77%，同期沪深300指数跌落8.44%，地产股在2、3月跑赢大盘。

房地产板块估值横向来看略低于平均水平。从纵向前史水平比较，现在房地产板块PE、PB处于较低的底部，向下空间有限，而从两者与A股平均水平比较而言，房地产板块相对溢价均在前史平均水平之下，首要因为2009年末以来房地产板块相对大盘大幅调整，估值优势凸显。

组织轻装上阵

跟着我国本钱商场越来越老练，组织出资者对A股的影响越来越大，房地产股向来都是组织资金重视的关键职业，一起因为其强周期性的特色，组织持仓地产股的份额也跟着经济周期及方针调整调控力度的不同而动摇。但从近几年的状况来看，组织持仓的水平均在必定的方位内动摇。简略测算现在组织持有地产股的仓位根本已降至2008年末水平(即沪指1664点时的方位)，未来大幅减仓的动力缺乏，不致地产股再度大幅下降。一起前期体裁股股价趋高，调仓换股的概率加大，地产股或许是很好的加仓标的。

出资主张

从咱们盯梢的状况看，新年往后，楼市成交量周环比接连上升。跟着调控方针的不断明朗化以及传出售统旺季到来，人流量显着上升，一旦3-5月的楼市成交量能够继续上升，或将成为地产股强势反弹的导火索。

出资战略上，咱们以为房地产板块因为未来较大的不确定性，近期或许难有继续较好的体现。但一起也要注意到，房地产板块在利空镇压下危险开释较为充沛，估值优势极具吸引力。鉴于我国正处于城市化进程的快速阶段及地少人多的根本国情，未来10年房地产商场供需状况仍较严重。当时组织持有房地产股的份额较低，未来调仓换股时资金流入房地产板块的或许性远大于流出的或许性，房地产股价进一步大幅下调的或许性也较小。板块超跌之后呈现部分反弹的概率比较大，在地产股具有较强安全边沿的状况下咱们无妨多一点达观。咱们上调房地产股的评级至“增持”，主张较高危险偏好的出资者能够恰当进步地产股的仓位，等候反弹。

从定坐落反弹的视点动身，咱们主张关键从以下几个方面选股：一是紧跟区域热门行情，上海本地股跟着世博的挨近趋于活泼；二是二三线城市类城投公司；三是重视商业地产股，租金有望随经济复苏迎来拐点，特别是开发+持有型的；四是重视融资融券、股指期货立异事务推出或许获益的大盘蓝筹公司。关键股票组合：张江高科(600895)、六合源(600665)、金融街(000042)、中南建造(000691)、保利地产(600048).

组织荐股 主张出资者恰当重视

天通股份 重上生长征程 出资关键

2009年公司成绩堕入低谷，不过，经过产品结构调整、新产品的研发和商场推广，以及获益于2010年职业需求复苏，公司三大产品线有望全面上升。

公司软磁事务2010年有望康复盈余，通用及专用设备事务将全力反击。此外，新事务也已取得作用。

假定2010和2011年软磁事务毛利率康复至15%和18%，估量2010-2011年公司每股收益0.12元和0.23元，给予"引荐"出资评级。

天通股份(600330)是国内最大软磁铁氧供货商，经过克己铁氧体粉末成形设备在完善软磁铁氧体产业链的一起，也逐步进入专用及通用设备制作业。

软磁铁氧体订单康复

现在公司收入首要来历仍是传统的软磁事务和EMS，2009年上半年受职业需求和产品结构调整的影响，软磁事务和EMS都呈现了显着的下滑。从主经营务赢利看，传统软磁事务仍然是赢利的首要来历。

公司软磁铁氧体2009年产能利用率大幅下滑，上半年毛利率也跌到了负值。因为公司在软磁方面具有国内一流的研发实力，咱们以为在职业复苏的大布景下，取得正常的赢利能够预期。公司产能利用率一旦进步，毛利率上升是必定的。公司2009年下半年的订单康复略滞后于职业复苏，但本年一季度订单已全面康复，现在公司产能利用率现已到达90%以上。一起公司本钱操控也得到加强，毛利率有望大幅上升。因而，公司软磁产品的收入和盈余2010年将显着康复。估量公司2009年软磁收入不到5亿，但2010年收入有望到达7亿元。

设备事务有望丰盈

天通吉成由公司控股87.88%，粉末成形设备是其最传统的产品，近几年收入一般每年在3000-6000万元动摇，2010年跟着职业需求的康复，估量将有较好添加。天通吉成的添加将首要来自于污水环保处理设备的出售添加。该设备引入日本三菱技能开发，样机现已完结，并获嘉兴电厂演示项目订单（3台，每台价格是500万），嘉兴电厂有意再订3台。因为该产品经过枯燥成型处理了废水处理问题，一起副产品可用于电厂发电，有杰出的社会效益和经济效益，出售远景值得看好，2010年有望取得近亿元订单。公司正在请求浙江建造厅和环保局的环保规划和施工总包两项资质，年内有望取得批阅。未来除出售设备以外还能够做与之配套的环保装置工程，收入和赢利还将进一步进步。

天通吉成的子公司吉成机床自主研发的首台重型、精细落地铣镗加工中心（CFBR200-ATC）于本年1月成功下线，并出口匈牙利。该机床现有3000余万元订单等候交货。数控机床2010年收入有望到达6000万元。此外，公司未来与三菱技能的合作项目将延伸至光伏设备。而公司与日立公司合资的嘉兴天日工业技能设备技能有限公司计划透过技能合作方法跨入玻璃基板清洗设备，不久前中标京东方合肥6代线11.3亿日元的TFT-LCD制作转移设备。天通精电的产品结构调整根本完结，订单也将康复。

新产业出资初见成效

公司在新事务的进入上也已取得作用。公司持股24.19%的博创科技首要从事光电器材的研发和出产，假如将于2010年登陆创业板，公司有望取得3-4亿元的出资收益，对每股收益的贡献度约0.5-0.6元。一起，公司拟与海宁汇利、兴科科技、天盈出资和外方股东凌志敏先生、罗宇浩先生在浙江嘉兴一起合资建办中外合资浙江昱能光伏科技集成有限公司，主营太阳能光伏微型逆变器及系统集成。昱能光伏同博创科技十分类似，都是有海外归国把握先进技能的高科技人员携技能回国创业，光伏商场是现在大力发展的新兴产业，先进的光伏微型逆变器产品将或许使昱能光伏成为下一个博创。

盈余猜测及出资评级

咱们估量2009年公司磁性材料的收入挨近5亿元，2010年订单康复收入有望到达7亿元。假如保存估量2010和2011年软磁毛利率15%和18%，则2010-2011年每股收益0.12元和0.23元。尽管2010年动态市盈率较高，但考虑到公司首要事务复苏显着，博创科技2010年或许登陆创业板，因而给予"引荐"出资评级，目标价9.02元。 （华泰证券研讨所 孙华）

美都控股 高送转影响股价飙升

异动体现：3月27日发布拟10转增12股分配计划的美都控股(600175)昨日高开高走快速放量涨停，高送转体裁魅力尽显。昨日地产股也大多收红，地产指数上涨2.14%。

点评：公司3月27日发布年报，以2009年度末总股本515131200股为基数，每10股派0.30元(含税)；一起以本钱公积金每10股转增12股。在年报中还发表，公司拟以每股2.60元的价格，出资11180万元，认购湖州市商业银行4300万股股份。

从前史股本数据不难看出，美都控股是一家股本扩张才能十分强的地产类上市公司，该股1999年上市时总股本只要5334万股，截止到2009年7月该股总股本添加至51513万股，十年的时刻股本简直添加了十倍，标明公司生长性较好。可是近期国家出台的一系列房地产宏观方针和全球性的金融危机对房地产商场产生了显着的影响，我国房地产商场逐步由过热转向理性回归，房地产商场的景气量有所下降，未来商场供求关系变数也较多。因而，尽管A股商场中的地产股开端呈现反弹，但能否继续还有待调查，主张出资者以张望为主。（恒泰证券 安洪战）

重庆啤酒 二次涨停 打破箱体

异动体现：继上星期五强势涨停后，重庆啤酒(600132)昨日再度涨停，股价打破2009年以来的高点。早盘该股直接以涨停开盘，随后一度被翻开涨停，但很快就被11万手的买盘继续封死涨停，全天换手只要1.83%，成交量较昨日略有削减。

点评：公司2009年年报显现，在啤酒销量仅添加2.11%的水平下，完结啤酒收入添加7.2%，并带动总收入添加6.56%。这些数据标明公司产品结构调整仍在继续。2009年公司吨酒价格为2187元/吨，比较2008年进步4.97%。一起，在原材料本钱下降的布景下，公司啤酒产品毛利率进步3.2个百分点，至46.82%。公司在重庆商场占有率达80%以上，整合了周边商场，并进军全国商场后，又进一步联手苏纽公司，施行世界化战略，有共同本钱运作优势。

不过，商场更多重视的是公司的医治性乙肝疫苗，从年报中能够看到，该药物研发已进入二期临床，预实验作用很有吸引力，假如该产品未来按期上市，则有望给公司根本面带来巨大进步。年报显现，该股仍是大成基金的重仓种类。昨日揭露买卖信息显现，又有一家组织不惧高位买进1000余万元。主张出资者恰当重视。

（文术）