欧圣电气：欲借上市解除产能瓶颈 外销比例600000资金流向过高或留隐忧
近年来，因为中美交易冲突存在复杂性与反复性，以外贸为主的企业运营不确定性突然上升。
留意到，日前，证监会按法定程序赞同姑苏欧圣电气股份有限公司（以下简称“欧圣电气”）创业板初次揭露发行股票注册。依据招股书，欧圣电气是国内归纳优势抢先的空气动力设备和清洁设备制作商之一，公司首要产品包含小型空压机和干湿两用吸尘器。
不过，值得一提的是，2018年-2021年上半年（以下简称“陈述期内”或“期内”）欧圣电气的绝大部分收入归于外销收入，占比挨近99%。其间，美国为欧圣电气的中心商场，期内，公司来源于美国区域的收入占比别离高达85.43%、83.5%、83.36%、86%。
别的，需求引起留意的是，欧圣电气的小型空压机和干湿两用吸尘器产品归于25%加征关税名单。考虑到中美交易冲突存在复杂性和不确定性，若未来中美交易冲突进一步加重，不扫除美国会进一步加征公司部分产品关税的可能性，到时欧圣电气恐怕会面对不小的运营压力。
而除了交易冲突危险以外，欧圣电气是否还存在其他潜在危险？中长期看，公司所在职业的竞赛格式怎么？展望后市，公司的成绩增加潜力又当怎么断定？
毛利率动摇大
财政体现来看，近年来欧圣电气的运营收入根本坚持稳定增加态势，一起归母净利润亦呈同向增加。期内，公司的收入别离为6.3亿元、6.1亿元、9.91亿元、6.84亿元，归母净利润为4543.04万元、5863.01万元、1.37亿元、8093.12万元。
拆分收入结构来看，公司的收入首要来源于主运营务收入，期内主业收入占悉数收入的比重在99%邻近。进一步细分，公司的主运营务收入来源于三个部分：小型空压机、干湿两用吸尘器，以及配件及其他。
其间，前两者是公司的营收支柱，2018年-2020年小型空压机和干湿两用吸尘器的收入占比算计在97%左右，不过至2021年上半年，该两项事务的占比缩短至84.46%。
据调查，2021年上半年欧圣电气上述中心事务收入占比缩短的首要原因在于公司配件及其他产品收入迎爆发式增加。据悉，公司的配件及其他产品包含电视架、原资料配件，2021年前6月该事务的收入到达1.05亿元，而2020年全年仅为2790.21万元。
再来看盈余端，如前所述期内公司的净利润跟从收入呈增加态势。盈余才能方面，期内公司的归纳毛利率别离为25.08%、35.67%、32.72%、26.24%，呈高度动摇情况；同期，公司主运营务毛利率别离为23.94%、34.69%、31.74%、25.64%。
据了解，期内欧圣电气的毛利率变化首要受交易方法、美元汇率、原资料价格及产品结构的影响。其间，受中美交易战影响，公司对美国出口的小型空压机和干湿两用吸尘器被加征关税。陈述期各期，公司运保费和清关税费算计别离为989.5万元、2828.53万元、4848.61万元、4607.39万元，占收入比重的1.6%、4.73%、5.09%、6.8%。
除此以外，原资料价格的动摇亦对公司的毛利率产生了扰动。据悉，因为公司主运营务本钱中直接资料份额较高，各年均超越85%，公司主运营务本钱和毛利率受原资料价格动摇影响较大。期内，公司首要原资料钢材、金属件的价格呈先降后升的趋势。
产能严重欲上市破局？
以职业视角来看，欧圣电气的产品横跨小型空压机和干湿两用吸尘器两大职业，现在该两个职业的商场化程度均较高。另就地域看，欧美等发达国家对上述两种产品的承受程度较高，为首要的消费区域。
就竞赛态势来看，现在闻名的小型空压机和干湿两用吸尘器品牌多为大型零售商自有品牌或欧美东西制作企业品牌。其间，不少相关企业将制作环节转移至发展我国家，比方挑选发展我国家的出产企业以OEM、ODM和品牌授权等运营形式进行出产。
国内方面，小型空压机和干湿两用吸尘器在我国以外销形式为主，遍及的运营形式是国外品牌商、零售商挑选与国内制作商以OEM、ODM等运营形式进行协作。
详细到欧圣电气，公司的小型空压机定位为大型零售商中高端品牌产品，经过ODM形式和品牌授权形式占有了必定商场份额。据我国海关总署信息中心计算，陈述期内，公司小型空压机出口数量占国内空压机出口总额的比重均在5%以上，其间出口美国和加拿大数量占国内空压机出口美国和加拿大总额的比重均在20%左右。
另一方面，欧圣电气首要经过品牌授权形式和ODM形式向闻名零售商出售干湿两用吸尘器产品。依据我国海关总署信息中心计算，陈述期内，公司干湿两用吸尘器出口数量占国内吸尘器出口总额的比重约挨近1%左右，其间公司干湿两用吸尘器出口美国和加拿大数量占国内吸尘器出口美国和加拿大总额的比重约在2%左右。
商场空间来看，2014年我国空压机出口额为7.82亿美元，至2020年已达14.68亿美元，空压机出口额复合增加率到达11.07%，商场总容量出现不断上升态势。
国内商场方面，比较欧美区域，我国因为寓居环境、生活习惯、人工本钱的不同导致一般居民关于小型空压机的需求量相对较小，现在国内气动东西DIY商场没有构成，小型空压机首要使用者为专业的装饰公司、汽修店等。海内外供需情况差异显着，国内的相关公司以外销为主亦不难理解了。
再来看吸尘器，依据奥维云大数据计算，2018年我国内销零售吸尘器销量为2281万台，2018年全年吸尘器出口数量是国内销量5倍。在海外商场规划方面，我国干湿两用吸尘器出产企业凭仗堆集多年的出产规划经历和优胜的性价比，出口规划继续扩展。2015年我国吸尘器出口数量为10332万台，出口规划到达33.54亿美元，至2020年已达15973万台，出口规划到达61.62亿美元，吸尘器出口规划复合增加率到达12.94%，商场总容量出现稳步增加趋势。
职业规划预期继续扩展的布景下，欧圣电气又能否连续增加势头呢？留意到，当时公司正面对显着的产能瓶颈，关于公司而言想要获得进一步的增加则必然需求改动产能严重的现状。
据招股书发表，陈述期内欧圣电气的小型空压机产能利用率别离为117.48%、93.04%、138.53%、135.88%，干湿两用吸尘器的产能利用率别离为103.85%、88.77%、116.67%、128.59%，公司产品的产能严重程度可见一斑。
而此次若冲刺创业板成功，关于欧圣电气无疑是一次扩产打破瓶颈的时机。招股书显现，公司方案将征集资金投入到年产空压机145万台出产技术改造项目和研制中心改建出产技术改造项目。其间，前者投产后将大幅提高公司小型空压机产品产能。
不过，需求提示投资者留意的是，即使欧圣电气能脱节产能掣肘，但考虑到公司的外销份额极高，未来一旦中美交易冲突晋级，公司的成绩恐怕再度承压。