方正证券姚蕾：传股票摩恩电气媒股翻倍的逻辑是什么？

自上一年四季度以来，传媒板块呈现触底上升走势，部分影视、游戏类龙头股继续走高。到现在，中公教育、芒果超媒、吉比特等本年以来的累计涨幅都超越了100%。而早在这些翻倍牛股还处在“籍籍无名”之时，方正证券传媒职业首席剖析师姚蕾就已有深度陈述掩盖，且坚持长时间盯梢。在她看来，牛股的诞生需求三重要素：有成长性的赛道、把准未来工业趋势、有优异的管理层。

姚蕾自2014年入行至今，一向深耕于对传媒职业的深度研讨，善于微观公司、中观工业的前瞻剖析。在她的长时间引荐名单中，N年N倍的细分赛道龙头举目皆是。

在她看来，一些优异的传媒公司在开展初期曾饱尝争议。如芒果超媒在爆款产品诞生后，曾被质疑内容可继续性缺乏，股价严峻高估。而对游戏龙头三七互娱，商场此前更不乏批判之声，导致公司一度股价低迷。

“传媒股简单呈现急涨急跌的行情，这背面往往是商场预期过高或过低所造成的，不少投资者也是随声附和。”姚蕾表明，她地点的团队会在商场遍及不看好的情况下坚持作深层探求，并向商场传递“不一样的声响”。

“正是由于有长时间的盯梢研讨，咱们看到，三七互娱在研制上成效显著。公司继续推出爆款，成绩上也完成了超越职业平均水平的增速。”姚蕾说。

“不少牛股是在不合中发生，且在不合中不断走牛的。”她剖析道，传媒板块的牛股大多经历过类似的阶段：从开始的不为人所知，到由于某只爆款产品一炮打响，而在成为商场的焦点后，质疑声也随之呈现。其间，仅有少量优质公司能在压力中不断证明自己，终究取得职业龙头的位置。

“传媒职业研讨有一个说法，要么跑得更快，要么就站得更高。”姚蕾表明，传媒研讨没有单一固定的形式，既能够自上而下，从工业链前瞻性的视点发掘职业的最新趋势；也能够挑选做一个匠人，发掘职业里的“瑰宝公司”。她自己更倾向于做后者。

纵观传媒板块，哪些上市公司具有大牛股的基因？对此，姚蕾列举了她的三条规范：

首要，是赛道本身要有成长性。她以为，好公司首要得在一个好的职业里，即继续开展的赛道中。赛道不一样，价值链的散布也会有差异。如视频、游戏，在其他新途径刚进入的时分，内容的价值会提高。她表明，自己比较看好的赛道包含：游戏、视频、教育，所以本年要点引荐的股票都会集在这些板块。

其次，是掌握未来的工业趋势。跟着5G技能的老练，未来云游戏和超高清视频等商业使用都将很快落地。从2G(门户)、3G(交际)、4G(短视频)，每一轮大的周期演进，都会推进商业形式革新，从通信到硬件到传媒使用，5G年代也会诞生新的流量高地。

最终，牛股公司的一个杰出共性在于优异的管理层。“我平常在造访调研的过程中，会要点重视公司的管理结构，尤其是实践操控人在事务一线的投入程度，能否带领公司战胜妨碍穿越瓶颈。”姚蕾以为，优异的公司基因也大致类似，如公司管理层是实干派，本身有比较强的驱动力，有灵敏的商场化机制，企业