Tim Duy：等美联储意识到通胀起来 可能已经晚了纸业股票

俄勒冈大学教授、闻名美联储观察家Tim Duy表明，美联储经过罗致前次经验，企图重视实践通胀而非通胀猜测来超调通胀，有或许做得过头，然后在中长时刻引发高通胀。

前次危机后，美联储的方针首要根据通胀猜测，而非实践通胀，其2%的通胀方针似乎是一个上限，超越它是绝对不可接受的。这导致了金融危机后的复苏阶段，通胀从未真实有时机上升。

而现在美联储经过汲取前次经验，企图重视实践通胀而非通胀猜测来超调 (overshoot) 通胀。所以现在的新问题是：美联储会不会做的过分，然后敞开另一个“大通胀年代”？

在短期内，答案是“不太或许”。尽管供应冲击是当时经济的一个问题，但现在最首要的难题仍是需求的骤减，这将对近期通胀构成下行压力。并且尽管以美国TIPS衡量的通胀预期现已从3月份的低点上升，但它们绝不意味着高通胀火烧眉毛。

可是从中长时刻来看，答案是“或许”的。首要，美国经济在进步生产能力方面有继续的妨碍，此外还面临着较低的生育率和移民率。其次，尽管继续的大规模财务影响能够影响需求，却无助于处理上述生产能力的低迷。当疫情曩昔后，假如财务方针的支撑力度超出了美国的生产能力，那高通胀的危险就会大增。

最终或许也是最首要的原因是，美联储总是无视任何通胀压力正在积累的正告信号，总在最终逼不得已的情况下才着手对立通胀。联储花了数年时刻才理解低通胀是真实的问题，假如局势反转，美联储又将需求数年时刻才干意识到高通胀是个问题。因而，在美联储还不行忧虑通胀时，或许就现已到了需求开端仔细考虑通胀是否起改变的时分了。