家股股市为何暴跌居丨创米数联递表创业板 依赖小米成“双刃剑”

又一家“米链”企业正追求上市。

6月28日，深交所官显现，上海创米数联智能科技开展股份有限公司（下称“创米数联”）递送招股书，拟在创业板上市。

创米数联的主营事务为智能家居产品的研制、规划、出产和出售，首要产品包含智能摄像机、才智门、智能猫眼等，其间智能摄像机的出售额占比最高。2021年，创米数联智能摄像机营收占比为83.88%。

依托小米存危险

自树立伊始，创米数联就与小米“绑定”在一起。

2014年，创米数联树立，其间天津金星出资35%。而天津金星是小米科技有限责任公司的全资子公司，出资过绿米联创、易来智能、商米科技等一系列智能家居企业。到递表，天津金星仍持有创米数联8.52%的股权，并有权引荐1名董事。

不仅如此，创米数联的成绩也高度依托小米。

招股书显现，创米数联首要出售形式分为小米形式和自有品牌出售形式，2019年至2021年，其经过小米形式发生的收入分别为7.79亿元、8.51亿元、9.16亿元；占主营事务收入之比分别为89.07%、75.70%、59.80%。

作为一家米链企业，创米数联与小米集团的协作以赢利分红形式为主。详细而言，创米数联依照成本价将小米品牌定制产品出售给小米集团，而小米集团会将出售后的毛利按约好份额与创米数联分红。

受小米产品“性价比”定位的影响，创米数联对小米集团出售产品的毛利率偏低，2019年至2021年，创米数联对小米集团出售产品的毛利率分别为14.48%、17.79%、19.76%。

与之比较，2019年至2021年，创米数联对第三方出售产品的毛利率分别为23.39%、18.54%、19.74%，除2021年因第三方产品降价促销致毛利率下降外，其他两年，创米数联第三方出售毛利率均高于对小米集团出售毛利率。

与其他主营智能摄像头事务的企业比较，创米数联的毛利率相同处于偏低序列。数据显现，2019年至2021年，萤石络智能摄像头事务的毛利率分别为27.16%、29.01%、30.77%，高出创米数联对小米集团出售产品毛利率超10个百分点。

而创米数联也并非第一个遭到“小米形式”困扰的米链企业。据石头科技招股书显现，其对小米集团出售产品的毛利率亦低于自有品牌毛利率。而这一状况发生的原因就在于小米品牌产品主打“性价比”，且选用赢利分红形式。

除毛利率问题外，创米数联与小米集团还同具有3项境内专利和1项境外专利，且其出产小米定制产品的代工厂挑选也需求经过小米集团的审阅与承认，改变代工厂也要向小米集团提出申请。

对此，IPG我国区首席经济学家柏文喜表明，作为一家米链企业，创米数联对小米集团的过度依托会使创米数联面对客户集中度高的危险，也会影响其事务独立性及事务开展前景。

也正因而，削减对小米的依托也成为米链企业有必要考虑的问题。

自有品牌未成熟

跟着创米数联销量添加、规划扩展，其也在逐步树立自有品牌。

不过，树立自有品牌也带来了一些新问题。

首要，米链企业的产品出售依托小米的宣扬及途径，而其自有品牌明显无法享用上述便当。

财经注意到，在创米数联的天猫旗舰店中，部分智能摄像头产品可接入米家APP，也有部分摄像头产品能够接入创米数联旗下的小白慧家APP。而且旗舰店客服称，接入小白慧家APP的智能摄像头并不能接入米家APP，也便是顾客有必要在二者之间做出挑选。

（来历：创米数联天猫旗舰店）

但从数据上看，创米数联旗舰店中销量最高的三款智能摄像机均为接入米家APP的产品，销量最高达800+。而接入小白慧家APP的产品销量则相对较低，最高销量仅有73台。

一位智能家居业内人士对财经表明，关于米链企业而言，小米集团能够供给出售途径、宣发支撑以及生态支撑。现在，不同品牌智能摄像头的功用根本类似，没有肯定的头部品牌，与品牌比较，智能摄像头所在的生态明显更重要。一个家庭中尽量挑选同一生态下的智能家居产品，否则会添加操作复杂度。

明显创米数联也认识到了这一点，所以企业企图打造“全屋智能”全体产品计划，扩大自有产品矩阵。

不过，因为创米数联不具备自有产能，首要依托外协厂商出产产品，其经过ODM形式收购的的智能手表、扫地机器人等产品的毛利率相对较低。2021年，其智能手表产品毛利率仅为5.62%，扫地机器人毛利率仅为12.18%。招股书中企业也表明，其智能手表、扫地机器人等品类产品销量上升较快，但毛利较低，拉低了自有品牌全体毛利率水平。

此外，创米数联自有品牌产品与其他供货商供给的小米品牌产品间还存在竞赛。

招股书显现，小米科技智能摄像机供货商不止创米数联一家。除创米数联外，小米集团还向天津华来科技股份有限公司、上海摩象络科技有限公司等收购智能摄像机。也因而，创米数联自有品牌在和本企业供给小米的产品竞赛的一起，还要与其他供货商出产的小米品牌产品进行竞赛。

而创米数联也表明，若其自有品牌产品无法坚持迭代立异，则将遭到小米品牌产品的竞赛冲击，进而对运营成绩发生晦气影响。

此前，主打产品为小米手环、智能手表的米链企业华米科技就在面对这一问题。2019年11月，小米推出了小米手表系列产品，这与华米科技的产品构成竞赛。华米科技在尔后两年的年报中均说到，此次发布在某种程度上稀释了顾客对其产品的注意力，将对其出售成绩发生负面影响。

针对树立自有品牌的相关问题，柏文喜表明，创米数联在树立自有品牌的一起也应坚持和小米的协作。一方面，与小米协作以保存量商场，另一方面，经过自建品牌来提高增量以及下降关于小米的依托性，只要这样才可防止在途径转化时呈现成绩大幅下滑问题。

文/王健文（责编：典雅）