生猪价紫金矿业溃坝格探底回升 反弹能否持续？

在现货价格企稳和心情推进下，近来生猪期货价格阅历接连增仓下挫后企稳上升，到6月25日，主力合约报收于18925元/吨，当月跌幅收窄至14.07%。但是，后市仍然偏空。

复产增量和二次育肥并存

非洲猪瘟疫情爆发后，我国生猪产能受到冲击，而跟着各方的不懈努力，我国生猪产能快速康复。依据农业乡村部的数据，一季度末，全国能繁母猪存栏为4318万头，生猪存栏为4.16亿头，生猪产能已根本康复至正常水平。在此过程中，饲养企业大力扩张产能。依据上市猪企的公告估量，2021年头部猪企产能同比增量超越100%。

此外，2020年11月—2021年2月，非洲猪瘟疫情复发叠加仔猪冬天腹泻疫情，饲养端预期2021年5—7月或许呈现存栏断档，商场看涨预期激烈，散养户纷繁收买标猪进行二次育肥。但是，在终端消费疲软的影响下，春节后猪价快速下滑，击穿外购育肥本钱线，散养户被动压栏惜售，断档预期随之拖延至7月。

现阶段，国内生猪供给节奏被打乱，生猪复产增量和二次育肥增量并存。饲养赢利跌破外购育肥本钱线，散养户被挤出，而集团依据夏日减重需求，按计划会集出栏，估计全体供给仍然偏高。

图为历年生猪周度出栏均重(单位：公斤)

压栏现象较为遍及

商场干流揣度，端午前后供给会集开释，现货价格见底，跟着压栏及二次育肥的大猪出清，供给节奏将回归正常，叠加时节性需求上升，7月猪价或见底反弹。但是，笔者在屡次调研后发现，1—4月，除部分规划饲养场按计划出栏，中小饲养场和散养户均存在压栏现象，压栏及二次育肥带来的并非边沿增加，而是供给全体性增加，这能够从饲料产值数据中得到印证。

依据中国饲料协会的计算，2021年1—4月，全国饲料总产值为8846万吨，同比增加20.1%。其间，猪饲料产值为4117万吨，同比增加74.2%。而依据农业乡村部的数据，同期，生猪存栏同比增加29.3%，猪肉产值同比增加31.9%，均低于饲料同比增幅，这说明育肥饲料需求高于预期，被动压栏和二次育肥现象较为遍及，社会全体存栏均重或高于预期。考虑到全体存栏均重抬升的现状，大肥猪出清后，出栏均重很难如预期般下降。

办法短期利好有限

近期，国家发改委会同各部委印发的《完善政府猪肉储藏调理机制做好猪肉商场保供稳价作业预案》(下称《预案》)引发商场重视。国家发改委发布公告称，6月5—11日国内猪粮比价为5.88，进入过度跌落三级预警等级区间，将会同相关部分或按《预案》履行储藏调理作业。不过，以2020年国家屡次抛储的经历来看，收抛储带来的影响更多侧重于安稳商场心情。后续需求重视《预案》履行和政府调控生猪供给节奏的力度。短期而言，收储将发动的音讯对盘面带来的利好有限。

综上所述，生猪根本面仍保持供大于求的预期，加之饲养本钱支撑较弱，价格跌落仍有幻想空间。