人民日报社论(300170)

2022年2月，A股上市公司有32个再融资项目落地，算计募资587.03亿元。其间，海优势电龙头明阳智能(601615，SH)的20亿元定增项目虽然募资金额并非最高，但背面的工业逻辑仍是值得探求一番。

2月16日，明阳智能发公告称，公司将以13.52元/股的价格非公开发行挨近1.48亿股股票，拟募资金额约20亿元用于弥补流动资金，发行目标为公司控股股东明阳新动力出资控股集团有限公司。

在看得见的定增背面，是看不见的风电职业“资金战”：新一轮职业扩张正在来袭，只要“弹药足够”才干更好地应对接下来的竞赛。

据不彻底计算，本年2月以来现已有银星动力(000862，SZ)、云南能投(002059，SZ)、北京动力世界(00686，HK)、浙江新能(600032，SH)等多家公司宣告“加码”风电事务。

那么，明阳智能此次定增补血有什么考量？又能否“把钱花在刀刃上”？

对此，明阳智能方面向《每日经济新闻》记者表明，此次非公开发即将夯实公司本钱实力，增强开展动力，为加速完结“风、光、储、氢”一体化矩阵式新动力高端配备制作业体系战略布局供给资金支撑，是公司全面进步竞赛力、完结可持续开展的重要行动。

“海优势电平价元年”，企业拼起了资金实力

风电职业有多“烧钱”？看一下3月以来几家公司的定增方案就可见一斑。

3月18日晚，浙江新能发公告称，拟定增募资不超越30亿元，其间不超越21亿元投入浙能台州1号海优势电场工程项目。

3月2日，泰胜风能(300129，SZ)发表了定增预案的修订稿，拟募资10.81亿元用于弥补流动资金。

3月1日，云南能投发公告称，拟定增募资不超越18.66亿元，悉数投入旗下三个风电项目。

云南能投三个募投项目总出资额超90亿元

图片来历：云南能投公告截图

一台大型风机本钱动辄数千万元，这也让风电职业成了不折不扣的重财物职业。虽然风电“烧钱”，最近却有不少企业掏出真金白银“加码”，包含上面说到的几家上市公司，以及银星动力、北京动力世界、大金重工(002487，SZ)等。

为何这些企业近期要在风电范畴会集发力？这或许和我国风电职业宽广的开展空间有关。

据国家动力局数据，到2021年年末，全国风电装机容量3.28亿千瓦，同比增加16.6%。其间，海优势电异军突起。2021年是我国新建海优势电项目享用国家补助的最终一年，职业呈现“抢装潮”，上一年海优势电新增装机1690万千瓦，是此前(到2020年年末)累计装机规划的1.78倍，总装机规划跃居世界第一。

明阳智能方面以为，跟着国内多维度方针持续推动，我国对可再生动力电力的需求将进一步进步，持续带动风电需求增加。

据全球风能协会(GWEC)猜测，2021年~2025年，全球陆优势电新增装机量将由76.3GW增加到88.4GW，海优势电新增装机量将由11.2GW增加到23.9GW.也就是说，未来风电商场的新增装机量仍有进一步增加的空间，而且海优势电的增加空间更大。

与此一起，海优势电平价化的开展也在加速，这进一步拓宽了商场空间，但一起也带来了更大的竞赛压力。

前文说到的“浙能台州1号海优势电场工程项目”于本年1月开端投标，其时明阳智能、前景动力、东方电气(600875，SH)等多家整机厂商均参加投标。最终，东方电气以3548元/千瓦(含塔筒)的单价中标。

实际上，近年来海优势机的均匀投标价格全体呈现走低趋势。英大证券本年2月份发布的研报显现，2019年海优势机投标均匀价格仍高于6000元/千瓦，2020年均匀价格则因职业抢装等要素一度回升至7000元/千瓦以上，但从曩昔数月开标项目来看，海优势机投标折合单价现已冲向了4000元/千瓦。

为何会呈现降价的状况？据了解，本年开端新建海优势电项目将不再享用国家补助，本钱压力从最下流的风电场运营商层层传递到了整个工业链上。

图片来历：每经记者宋可嘉摄(材料图)

不过，“国补”退坡之后，有的省份也呈现了“省补”接力的状况。据了解，明阳智能所在的广东省现在就在大力促进海优势电的开展。

广东省政府印发的《促进海优势电有序开发和相关工业可持续开展的施行方案》显现，自2022年起，广东省财务对省管海域未能享用国家补助的项目进行出资补助，补助规范为2022年、2023年、2024年全容量并项目每千瓦别离补助1500元、1000元、500元。据西部证券猜测，到2030年广东海优势电补助占财务收入的份额将到达2.04%。

所以，风机降价还有另一个重要要素，那就是风机本身的本钱在下降，给降价留出了空间。明阳智能方面向记者表明，机组大型化是风机本钱下降的主因。

在许多组织的眼中，2022年都将是“海优势电平价元年”。那么“平价年代”到来将给怎么影响职业？明阳智能方面以为，平价化将为风电项目翻开更为宽广的商场空间。

不过，硬币都有正反面，风电商场许多业界“玩家”都宣告了扩张方案，职业竞赛压力不断加大。在此布景下，明阳智能挑选经过再融资来增强本身本钱实力。

据了解，海优势电比陆优势电更“烧钱”，多了海上桩基及海底光缆等本钱，对资金的需求也更高。

明阳智能方面表明，公司本次定增募资用于弥补流动资金，是为了更好地迎候商场需求。经过本次非公开发行，公司本钱实力和商场影响力将进一步增强，有利于有用捉住“双碳”、国家加速清洁动力建造、东南沿海地区首先完结碳中和、广东省和大湾区海优势电大开展等严重机会，进步盈余才干和抗危险才干。

此前定增募资用于何处？资金怎么变成竞赛力？

对海优势电这一重财物职业来说，企业“有钱”当然十分重要，但也不能想当然地把“本钱实力”和“竞赛力”画等号。企业把钱用在哪？能不能用好？这些才是更为要害的问题。

据明阳智能发表，此次定增征集的20亿元将用于弥补流动资金。而自2019年年头上市以来，公司已完结屡次定增及可转债项目。那么，此前的再融资项目是否“把钱花了在刀刃上”？

2020年，明阳智能发布的58亿元定增公告中，清晰表明征集资金净额将用于10MW级海上漂浮式风机规划研制等项目。

2021年7月1日，明阳智能发公告称，公司此前发行了总额17亿元的可转债，可转债结项募投项目结余金额算计1.52亿元。公司方案将这1.52亿元悉数转入可转债在建募投项目“MySE10MW级海优势电整机及要害部件研制项目”。

据了解，在海优势电范畴，10MW及以上的风机就归于“大型风机”。能够看到，大型风机的研制是明阳智能的要点投入范畴。

为何会挑选这一方向？明阳智能方面向记者表明，选用大容量海上机组是海优势电场会集连片大规划开发所需，这一趋势将进步海优势电场规划开发利用的全体经济性。因而，公司一直坚持投入研制立异，引领国内风电职业完结机组大型化。

那么，明阳智能在大型风机上的研制投入是否取得了相应效果？

2021年8月，明阳智能宣告推出全球最大的16MW的海优势机。2021年12月7日，明阳智能自主研制的我国首台漂浮式海优势机成功并发电。这标志着我国在全球首先具有大容量抗飓风型漂浮式海优势电机组自主研制、制作、装置及运营才干。该项目也被国家动力局列入了2021年度动力范畴首台(套)严重技能配备项目。

除了风电范畴，明阳智能还执政光伏、储能等方向发力，这也增加了公司的资金需求。

2021年5月12日，明阳智能发布公告称，拟出资建造年产5GW光伏高效电池和5GW光伏高效组件项目，项目总出资金额估计为30亿元(不含流动资金)，技能方向为异质结。

据《每日经济新闻》记者计算，2021年，明阳智能在异质结光伏方向进行了3次出资，别离为：5GW光伏异质结电池和5GW光伏高效组件项目、韶关异质结光伏组件生产厂、盐城经开区5GW光伏异质结电池项目。

相关项目的开展怎么？2月18日，明阳智能在互动E渠道答复出资者发问时表明，公司异质结光伏电池项目设备收购现已完结，现在现已在江苏省盐城市开端建造，异质结组件项目现在现已在河南省信阳市开端建造；现在全部开展顺畅，估计本年内投产。

与此一起，明阳智能也将事务延伸至储能范畴。本年2月10日，百川股份(002455，SZ)发布公告，宣告与子公司江苏海基新动力股份有限公司(以下简称海基新动力)相关股东及明阳智能一起签署了一系列协议，明阳智能将以1.9亿元的增资取得海基新动力13.03%的持股权，成为海基新动力的第三大股东。

明阳智能方面临记者表明，此次出资海基新动力，将为公司打通从储能体系到锂电池的中心环节的工业链布局，使公司一站式才智化新动力全体解决方案的归纳服务才干再上一个新台阶。

所以从全体来看，明阳智能的“风、光、储、氢一体化”开展道路催生了较强的资金需求，这也成了它近年来两次定增的动力之一。

但不行疏忽的是，这些扩张行为也让明阳智能的利息支出迅速增加，推高了公司财务本钱，对成绩发生必定影响。

据明阳智能2020年年报数据，公司该年度利息支出为5.92亿元，较2019年同期的2.97亿元大幅增加近一倍，增加了99.51%。2021年上半年，公司利息支出持续保持高位，挨近2.04亿元，较2020年同期小幅下滑5%。

定增价格近乎当时股价一半

到3月21日收盘，明阳智能的股价为24.69元/股，几乎是此次定增13.52元/股的非公开发行价格的两倍。

关于明阳智能控股股东明阳新动力出资控股集团有限公司来说，这意味着能以相对“廉价”的价格增持公司股份。但对上市公司来说，要支付较多股份才干拿到这20亿元，是否意味着本轮定增方案的“资金本钱”偏高？

图中红线为明阳智能此次定增价13.52元/股

其实，之所以定增价格会与明阳智能现在股价呈现较大距离，是因为曩昔一年时间里，公司股价涨幅巨大。

2021年相关公告显现，明阳智能本次定增的定价基准日为公司第二届董事会第十九次会议抉择公告日，即2021年4月30日。那天收盘，明阳智能的股价为17.74元/股。

明阳智能方面向《每日经济新闻》记者表明，此次定价基准日前20个交易日，公司股票交易均价的80%为13.63元/股。而在2021年6月2日，公司施行了2020年年度权益分配，每股派发现金盈利0.10574元(含税)，依据价格调整机制，本次发行价格由13.63元/股调整为13.52元/股。

明阳智能方面称，公司本次非公开发行股票的价格彻底合规，不存在“资金本钱偏高”的状况。