慈星股份(神马实业股票)
龙蟠科技(603906)：车用尿素龙头国六晋级敞开生长新周期
出资关键
公司深耕车用化学品多年，现为国内车用尿素龙头企业。公司以润滑油事务发家，通过多年的展开，现已构成集润滑油、发动机冷却液、柴油发动机尾气处理液、车用维护品等于一体的车用环保精密化学品系统，产品被广泛使用于轿车整车制作、轿车后商场、工程机械等范畴，树立起“龙蟠”润滑油、冷却液，“可兰素”车用尿素，“3ECARE”车用维护品等多个产品品牌。
国六晋级拉开序幕，车用尿素需求显着上升。2019年7月起，重型车开端施行国六规范；2020年7月起，轻型车开端施行国六规范。相比国五规范，国六规范下尾气排放限值大幅收严，尾气处理技能也要求进一步晋级。因为车用尿素是柴油车满意国六排放规范的必备产品，跟着国六规范的施行，车用尿素商场需求将有较大的提高空间。公司作为国内车用尿素领头羊，跟着18万吨可兰素项目的建造和投产，在商场扩容过程中有望进一步凸显龙头优势。
获益于新动力车市的展开，冷却液迎来黄金展开期。新动力车用冷却液是操控电池温度的首要介质，比传统内燃机的冷却具有更高的技能要求。跟着我国新动力轿车保有量的快速增加，冷却液商场需求也将迎来大展开，到时新动力车用冷却液将成为最具增加性的使用商场之一。
润滑油职业坚持稳定，民族品牌蓄势待发。虽然外资品牌依然占有我国润滑油商场的干流位置，但跟着技能的不断进步，以龙蟠等为代表的国内企业也开端锋芒毕露。公司产品具有较高的商场认知度，此外公司还为部分国内、世界知名度较高的润滑油品牌供给代加工服务。
增资明日科技，携手大连化物所，全方位布局氢能工业链。2019年10月，公司完成了对明日科技的增资，开端进入氢能燃料电池范畴；2020年4月，公司与中科院大连化物所签定《联合实验室战略协作协议》，将在质子交流膜燃料电池催化剂范畴打开深入研究；一起公司加快了在中心技能催化剂、储氢瓶等方面的布局节奏，为未来氢能事务的展开打下坚实根底。
盈余猜测与出资评级：咱们估量公司2020~2022年经营收入分别为22.63亿元、29.38亿元和36.33亿元，归母净赢利分别为1.86亿元、2.55亿元和3.22亿元，EPS分别为0.62元、0.84元和1.06元，当时股价对应PE分别为43X、32X倍和25X。考虑到公司在职业界的竞赛优势和国六晋级带来的宽广商场空间，初次掩盖，给予“买入”评级。
车用尿素需求增加低于预期；原材料价格大幅动摇；下流职业复苏程度低于预期。
宝丰动力(600989)：煤制烯烃标杆焦化值得看好
出资关键
公司是优质的现代煤化工代表企业。公司坐落宁夏宁东动力化工基地，宁东基地是我国最重要的煤炭基地之一。凭仗天然的地舆优势，以煤炭采选为根底，以现代煤化工为中心，公司完成了煤炭资源的分质、分级、充分使用，成为现代煤化工代表企业。
宁东基地优势显着，焦煤本钱优势杰出。宁东动力化工基地地处我国动力化工金三角(宁夏宁东、陕西榆林、内蒙古鄂尔多斯)的中心区。煤炭资源丰厚，到2019年底，公司具有马莲台、四股泉、丁家梁、红四矿等4座焦煤煤矿。其间在产煤矿产能算计510万吨，分别为360万吨/年的马莲台煤矿和150万吨/年的四股泉煤矿。在建煤矿产能300万吨，分别为60万吨/年的丁家梁煤矿和240万吨/年的红四矿，这两个煤矿根本建成。其间，丁家梁煤矿没有获得采矿权许可证。红四煤矿于2018年11月获得国家动力局归纳司出具的《关于宁夏红墩子矿区红四煤矿产能置换计划的复函》(国能综函煤炭[2018]456号)，估量2020年年内投产。
煤制烯烃工艺道路优势显着。煤炭经甲醇制取烯烃是煤炭资源清洁高效使用的模范，也是下降石油依赖度的有力手法，一起契合国家战略和经济效益。公司凭借有力的宁东煤炭资源大力展开煤制烯烃工业，一体化生产本钱优势显着，一起有助于促进区域不平衡的问题。
焦化事务需求回暖，职业景气量有望上升。钢铁职业是焦炭最重要的下流使用范畴，大约85%的焦炭使用于钢铁职业，钢铁职业复苏有望带动焦化职业景气量回暖，公司焦化事务具有本钱优势，有望在景气量上升过程中获得超量收益。
盈余猜测与出资评级：咱们估量公司2020-2022年归母净赢利分别为45.40亿元、52.54亿元和68.22亿元，EPS分别为0.62元、0.72元和0.93元，PE为17X、14X和11X。考虑到公司的很多本钱开支有望短期内转化为赢利，叠加烯烃和焦化职业盈余才能上升，初次掩盖，给予“买入”评级。
新建项目不及预期；聚烯烃和焦炭价格大幅动摇；原油价格大幅动摇。
天坛生物(600161)：疫情影响上半年成绩长时间归纳竞赛力继续提高
事情：
公司发布2020年半年度成绩快报，完成营收15.55亿元，同比-0.35%；归母净赢利2.85亿元，同比-2.84%；扣非归母净赢利2.79亿元，同比-4.79%。
成绩略低于商场预期。
点评：
疫情影响上半年成绩，批签发量稳健增加。公司2020Q1~Q2单季度经营收入分别为7.58、7.97亿元，同比+7.36%、-6.72%；归母净赢利1.32、1.53亿元，同比+0.28%、-5.37%。Q2收入环比根本相等，估量首要是疫情关于医院惯例客流量的影响所造成的，采浆本钱、检测本钱上升以及科研投入增加等要素也对净赢利发生必定影响。Q2单季度公司白蛋白批签发量约137万瓶，同比+18%；静丙批签发量约80万瓶，同比+5%；狂免批签发量约28万瓶，同比+4%；破免批签发量约24万瓶，同比-51%。公司首要产品的批签发量坚持稳健增加态势。估量跟着疫情缓解成绩将逐渐康复。
强化学术推行与研制投入，继续提高归纳竞赛力。公司坚决建造出售络，2019年掩盖终端总数1.5万家，+28%，其间药店5017家，+36%，出售人员196人，+106%。成都蓉生的人凝血因子Ⅷ和人凝血酶原复合物于2019年10月提交上市请求，自主知识产权的层析工艺静丙展开Ⅲ期临床试验，重组人凝血因子Ⅷ的Ⅲ期临床于2019年月入组首例患者，重组人活化凝血因子Ⅶ按计划推动。跟着学术推行才能的强化和产品队伍的丰厚，血浆归纳使用率有望继续提高，为公司的久远展开奠定坚实的根底。
盈余猜测、出资评级和估值：
公司是国内血制品龙头企业，产品线丰厚，采浆量、投浆量、出售收入均居全国首位，规划优势显着。考虑公司H1成绩低于咱们此前的预期，下调2020-2022年净赢利猜测为6.85、8.55、10.11亿元(原猜测为7.31、8.82、10.48亿元)，同比增加.13%、24.81%、18.18%，一起考虑送股导致股本变化，对应EPS调整为0.55、0.68、0.81元，现价对应PE为91、73、62倍。保持“增持”评级。
采浆量低于预期；在研血制品进展慢于预期。
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