结构性行情愈演愈烈 基金经理为何开始担股市分析预测忧？

2020年上半年的结构性行情，成果了组织投资者的“盛宴”。

计算显现，到6月30日，今年以来各类基金全线飘红，混合型基金的均匀收益率最高，为16.66%，其次是股票型基金，为13.05%，而基金商场全体均匀收益率为9.47%。“炒股不如买基金”得到进一步验证。

但在这场“盛宴”中并非人人都有饭吃。

医药板块喧嚣尘上，创业板一路抢先，热烈背面是“少部分人的牛市”。

宽基指数中，创业板指以35.6%的涨幅拔得头筹，与排名第二的中小板指拉开了15个百分点的距离。

相同，职业指数中，以40.28%的涨幅居首的医药生物指数抢先第二名休闲服务超越10%。医药类基金成为上半年的大赢家，不光占有了股票、混合、指数、QDII、自动量化等类型基金榜单的第一，并且涨幅惊人。

基金大赚，但基金司理们却有些忧虑。

一位从业时刻超越10年的资深基金司理表明，“均值回归终归会来。咱们能够看到一边是80倍、100倍PE的消费和科技板块，另一边，传统职业包含周期、金融等范畴中很多存在着5倍、8倍PE的绩优公司，分解十分显着。从历史经验来看，仍是会有一次收敛的动作，什么情况下会产生？这是下半年需求重视的要点。”

另一位办理规划超越百亿元的绩优基金司理则以为，下半年主要看几大要素：疫情、宏观经济和外部环境。“当危险来的时分，流动性宽松一些，能够让整个商场和实体经济压力更小一些。但假如这几大要素都得到缓解，流动性边沿会收一收，在这种情况下估值过高的个股压力会大一些。估值因子大概率会产生效果。”

事实上，跟着结构性行情进一步演绎，在“跟住不掉队”的前提下，基金司理都在自动进行仓位调整。

数据显现，近期权益类基金仓位不增反降。Wind动态仓位的监测成果显现，归入计算规模的3589只权益类基金的均匀持仓达到了65.2%，较5月底下降1.52%，已出现接连四个月下降。

“下一站时机”在哪里？基金司理以为，能够重视以下几大方向：

一是价值股。所谓价值股不单单包含金融地产等轻视值蓝筹，还包含部分成绩增速不错，估值却比较廉价的生长股。“像消费里面的一些必选项，包含调味品、小食品等，部分农业后周期的细分子职业以及家电都是有性价比的；科技板块中的电动车、光伏、消费电子、传媒尽管估值现已有点高，但还没到泡沫的境地，仍然能够重视。”

二是港股。港股中有十分多又好又廉价的科技类股票，A股相对稀缺的新式消费类板块中一些优质的公司正继续创出新高。关于组织投资者来说，未来跟着中概股回归，港股将变得更为重要。

关于整体估值较高的医药股，基金司理普遍以为行情还没走完，跟着中报发表结束，龙头效应有望从一线龙头蔓延到成绩增速超预期但涨幅还没彻底跟上的绩优股。从细分职业来看，包含预期差相对较大的原料药职业、医药消费晋级产业链中的生物药(疫苗、血制品)、医疗服务、医疗设备等等。

风格转化究竟什么时分进行？事实上，从7月1日的盘面现已可见一斑。房地产板块大涨，金地集团、绿洲控股、格力地产等冲击涨停，银行板块体现活泼，消费股仍然强势，前期涨幅不大的马应龙、甘李药业也触及涨停。

种种痕迹显现，组织调仓换股正在进行时。

7月1日午后盘中，指数ETF涨幅前十名。图片来历：集思录