任泽平“站台”的龙蟠科技价海药股份值几何？原材料难找 3万吨锂盐产能“镜花水月”

龙蟠科技市值不大，150亿元出面，可是高调的曝光显露却是全维度的，线上、线下一个都不少。

4月13日，任泽平公号发文《龙蟠科技：“隐形冠军”民族品牌发力新动力》；4月15日，龙蟠科技子公司常州锂源新动力对外发布“铁锂1号”产品，声称能够处理动力电池低温续航问题。

前后脚，龙蟠科技的润滑油产品再次出现在小区分众传媒的电梯广告中。这也引发了出资者重视，“在其行将迎来上市五周年之际……龙蟠科技将投入亿元级资金，自4月11日开端，在分众全国100多个城市的数百万电梯媒体终端构成霸屏式风暴传达”，对此分众传媒给予必定答复，“上述广告主现在为公司客户。”

借着上市五周年会集曝光后，龙蟠科技上星期再次公告，方案与唐山鑫丰锂业一起出资9亿元，在湖北省或河北省唐山市出资开发建造年产3万吨氢氧化锂/碳酸锂项目，并拟由两边组成的合资公司施行本项目。

逻辑上，水到渠成。

2021年6月，龙蟠科技刚刚收买了负极龙头贝特瑞的磷酸铁锂财物，正式进入到动力电池资料范畴，新设锂盐产能完结“一体化”布局，也契合职业趋势。

仅仅，21世纪经济报导记者查询发现，鑫丰锂业并非国内干流锂盐出产商，质料需求从澳洲进口，上述方案合建的3万吨锂盐产能，面对着产能过剩、质料供给，以及龙蟠科技本身资金压力等问题，能否顺畅落地、投产仍面对许多不确定性。

鑫丰锂业一季度产能使用率缺乏20%

“合资布局锂资源，产业链布局进一步完善”，这是部分卖方组织对龙蟠科技给出的点评。逻辑上相同没缺点，仅仅能否真实产出锂盐，更为要害。

龙蟠科技在公告中指出，现在主营事务为车用环保精密化学品及磷酸铁锂正极资料，并无氢氧化锂/碳酸锂出产、加工事务，也未储藏相应的人员和技能，本次协作在很大程度上依赖于鑫丰锂业。

就新建合资的持股来看，也是鑫丰锂业占大头，持股51%，龙蟠科技持股49%。上述3万吨锂盐产能，无疑是以鑫丰锂业为主导。

不过，在记者采访过程中，却有包含干流锂盐上市公司在内的对折受访人士表明并未传闻鑫丰锂业。

这家公司究竟是什么来头？

鑫丰锂业公号显现，公司始于2018年3月，隶归于唐山鑫丰热电集团，是一家触及产能2万吨/年的电池级锂盐资料公司。

项目达产后，年处理锂辉石精矿16万吨，可出产电池级碳酸锂1万吨、电池级氢氧化锂1万吨、硫酸钠5万吨、锂硅粉16万吨。

2万吨的产能数据，与第三方产品组织供给的数据相符。这一产能规划看起来也不小，可是实践上仅仅“名义产能”，不代表实践产值。

龙蟠科技发表的数据显现，2021年、2022年一季度，鑫丰锂业经营收入分别为2.22亿元和4.29亿元，添加非常显着。

Wind征引的安泰科数据则显现，同期国内工业级碳酸锂出售均价，分别为11.61万元/吨、41.15万元/吨。

这选取的仍是价格偏低的工业级产品，而非鑫丰锂业所说的电池级碳酸锂。

即使如此，依照上述数据测算，2021年、2022年一季度，鑫丰锂业当期碳酸锂销量分别在2000吨、1000吨左右。

假定产值未转化为库存、产值与销量根本共同，鑫丰锂业2021年的产能使用率只要10%，本年一季度有所上升，可是依然低于20%。

这一水平，显着低于职业均值，更是大幅落后于头部企业。

本报2月报导指出，2021年国内碳酸锂产能使用率尽管有所提高，可是依旧处于相对偏低水平。

依照工信部核算数据，2021年国内碳酸锂产值为24万吨，若结合部分第三方组织核算的46.24万吨的总产能核算，上一年国内碳酸锂产能使用为51.9%。

这首要是中小型锂盐企业实践产值大幅小于“名义产能”，拉低职业全体平均值所造成的。鑫丰锂业可谓是鲜活样本。

2021年，产值添加显着的出产商首要会集在具有矿山布局，或者是有才能获取锂精矿资源的头部上市公司，这类企业产能使用率显着高于职业均值。

如赣锋锂业锂盐规划产能为12.6万吨，其间有用产能10万吨左右，实践产出(折碳酸锂当量)8.97万吨，产能使用率超越71%。

鑫丰公司的产能使用率为何如此之低？

北京一位挨近鑫丰锂业的人士介绍，公司尽管对外称有2万吨锂产能，可是其间1万吨氢氧化锂产能仍在试产阶段，“本来方案4月份投产，可是一向没放出来，现在公司每月产值不到1000吨。”

能够看出，鑫丰锂业全体产能使用率很低，那为安在已有2万吨产能的基础上，依然要联合龙蟠科技再建3万吨产能？

对此龙蟠科技人士未能给出明晰答复，“鑫丰公司的详细主意不清楚，碳酸锂是公司产品原资料，合资企业的产品会大部分供给公司。”

40万吨“天量”质料需求难满意

龙蟠科技公告对鑫丰锂业的介绍中，并未提及上述已建的2万吨产能，也未介绍鑫丰锂业的质料来历。

可是，以锂精矿为代表的原资料却是限制其时锂盐项目落地，和产值添加的要害。

纵观2021年首要锂盐企业产销状况，天齐锂业的锂化合物产值达4.37万吨，而公司名义产值只要4.48万吨，原因便是公司锂精矿质料能够到达100%自给，所把握的质料用不完，乃至能够经过外部代工的方法添加产值。

盐湖股份更不用说，2021年持续坚持实践产值大于名义产能的公司特征，理论上氯化钾出产剩下的老卤能够支撑10万吨锂盐产能。

反观鑫丰锂业，有资源布局，却不是短期可用的。

龙蟠科技公告表明，“根据合资方碳酸锂出产工艺的技能水平及其关联方具有的坐落纳米比亚EPL7228矿区的锂矿石矿藏资源优势，拟与合资方建立合资公司出产与出售碳酸锂、氢氧化锂等产品，以保证公司供给链的稳定性……”

可是21世纪经济报导记者采访了解到，纳米比亚当地锂矿开发显着滞后，上述项目短期放量无望。

揭露资料显现，2017年沙漠雄狮动力公司开端从前史库存质料中出产锂精矿，2019年从头开发Rubicon锂矿，该公司专心于建造纳米比亚第一座大型锂矿。

比较之下，鑫丰锂业2018年才“入行”，EPL7228矿区的开发又怎会快于Rubicon锂矿？

龙蟠科技人士亦反应称，“公司了解到的状况是，EPL7228矿区原有采矿证于2018年取得，有用期3年，2021年四季度转让给鑫丰公司，现在正在处理新的采矿证，并请求20年的采矿权。”

EPL7228矿区采矿权仍在续期傍边，无实践锂精矿藏出，鑫丰锂业至今又在出产，公司质料来自哪里？

鑫丰锂业副总董华波2019年承受唐山当地媒体采访时表明，“咱们用澳大利亚的矿，海运(费)很廉价，实践算下来比陆路运送，比国内的，还要廉价，终究做成终端产品，一吨产品廉价将近3000块钱。”

至于上文提及的鑫丰锂业的关联方，则可能是当地的鑫丰矿业公司(原名鑫丰锂辉石矿业有限公司)。

据广州陶瓷工业展前史信息显现，鑫丰矿业公司建立时刻早于鑫丰锂业，2018年5月投产运营，矿石外购于澳大利亚矿山资源有限公司，终究产品为锂精矿和长石精矿，选厂规划为3000t/d，选厂服务年限为6年。

有业内人士介绍称，“公司是从澳洲进口DSO(原矿，直接装运矿石)运送到国内加工，不过全体档次、经济性一般。”

如此就非常明晰了。鑫丰矿业进口澳洲原矿，在唐山加工成锂精矿，再供给鑫丰锂业出产碳酸锂。

这个方法，在2018年、2019年时没问题，其时处于职业低点，澳洲矿山破产、停产频发，锂精矿不说随意买也差不多。

现在又不相同了，锂精矿成为了国内外锂盐、电池巨子，乃至是紫金矿业这类职业外部巨子抢夺的目标。澳洲在产的五大矿山，早已经过入股、长协合平等方法确定，经过市场化出售部分很少，如引发职业全员重视的Pilbara，本年4月的拍卖数量也不过5000吨。

反观鑫丰锂业，加上方案与龙蟠科技合建的3万吨项目，算计产能将到达5万吨。

依照锂精矿与碳酸锂8-9:1的质料耗费份额核算，算计需求40到45万吨的锂精矿，这是什么概念？

赣锋锂业持股的Mt Marion锂精矿藏能位列澳洲在产矿山第二名，2022年未进行扩产前总产能也不过45万吨。

并非是国内干流锂盐出产商的鑫丰锂业，莫非有才能找到第二个Mt Marion？即使是由龙蟠科技来找矿，能够得上的资源恐怕也远不及宁德年代等一众动力电池巨子。

近54亿元扩产项目资金从何来？

假如说比及未来几年澳洲锂精矿扩产，或者是依托纳米比亚EPL7228矿区的锂精矿作为质料供给，时刻上也很难满意龙蟠科技3万吨锂盐产能的需求。

依照龙蟠科技给出的时刻表，“由鑫丰锂业担任和谐合资公司处理本项意图全面建造与出产作业，包含该项意图规划、规划、报批等手续，以及项目建造、装置、调试等，方案于2023年6月底完结投产。”

相当于，建造周期只要1年时刻，这与同职业的锂盐产能建造状况比较，也归于“极高”的作业效率了。

不过，该项目投产越快，上述质料供给的问题就越难以处理。“现在合资公司还未建立。”龙蟠科技人士5月17日表明。

假如3万吨锂盐项目按期发动，后续上市公司层面也将面对不小的资金压力。

2020年末，负极资料龙头贝特瑞与龙蟠科技签约，将其磷酸铁锂相关财物和事务出售给后者。

2021年6月，贝特瑞旗下天津纳米、江苏纳米两家公司完结交割转让，转投龙蟠科技子公司常州锂源新动力科技公司旗下。

同年，常州锂源公司并表至上市公司，带动龙蟠科技营收倍增。尔后，公司从2021年下半年开端接连宣告多起产能扩张方案。

前史公告显现，2021年8月，常州锂源拟与新洋丰协作建造万吨/年磷酸铁项目，常州锂源持股40%，一期项目出资额3亿；常州锂源拟与鄄城县人民政府达到协作，方案出资约8亿元在鄄城新建“10万吨磷酸铁锂正极资料收回使用项目”和“10万吨磷酸铁前驱体项目”。

同年11月，常州锂源拟与STELLAR INVESTMENT PTE. LTD.在印度尼西亚出资建立合资公司，建造年产10万吨磷酸铁锂正极资料项目，项目总出资约为2.35亿美元，常州锂源持有合资公司70%股权。

同年12月，常州锂源与鄄城县人民政府签署协作协议，方案出资约8亿元在鄄城新建“磷酸铁锂正极资料项目”。

本年4月，龙蟠科技拟与襄阳市襄城区人民政府签署《出资合同书》，方案出资19亿元在襄城区建造磷酸铁锂正极资料出产基地项目。

核算上述项目可知，其方案与已签署项目算计触及出资总额53.9亿元，尽管其间不少项目为合建产能，而且分一期、二期建造，可是资金规划仍不行小视。

而到2022年一季度末，龙蟠科技期末现金及现金等价物余额为7.53亿元，短期告贷为22.4亿元，较2021年末的9.71亿元大幅添加。

“资金必定是有一些压力，负债数据添加比较多，公司首要经过非揭露发行来支撑产能扩建。”上述龙蟠科技人士对此回应称。

本年4月1日，龙蟠科技公告，公司非揭露发行取得证监会批复。

其间，大概有13亿元的征集资金方案投向动力与储能电池正极资料规划化出产项目，能够支撑起部分扩产方案。

仅仅，龙蟠科技“摊子铺得太大”，假如上述锂盐、磷酸铁、磷酸铁锂等项目悉数落地，明显非一次增发融资所能够处理的。

何况投入巨资的项目，即使按期建成，还将面对原资料来历、产能使用率等一系列难题。这些恐怕也是龙蟠科技定增参与者们所需求考虑的问题。