八大券商主题策略：下半年“喝酒”吗？寻找高弹性00093二、三线标的

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山西证券：站在这个时刻点！紧握一线白酒寻觅高弹性二、三线

本年二三线小酒股价涨幅与一线名酒的股价涨幅距离较大，板块行情分解。虽短期估值较高，但应注重职业的长时刻价值，以时刻换空间。白酒职业根本面全体景气量不减，尽管下半年基数较高，估计本年下半年成绩增速会低于上半年，但结构昌盛性局势连续。此外，加上白酒成绩中报有望迎来高增加，是板块估值的坚实支撑。紧握一线白酒，寻觅高弹性二、三线。站在这个时刻点，咱们对2021年的白酒战略会集在3条主线：(1)坚持一线白酒阵地，贵州茅台、五粮液、泸州老窖；(2)寻觅高弹性二、三线标的，山西汾酒、酒鬼酒、舍得酒业、水井坊；(3)注重轻视值成绩有望超预期个股，当代缘、古井贡酒，洋河股份等。

国信证券：估计下半年高端酒批价依然具有较大的提高空间

2021H2白酒降速但景气量仍持续，茅台持续锚定白酒板块估值。高端酒茅五泸的批价为白酒职业景气风向标，一起茅台持续供销两旺，将持续作为白酒板块的估值锚。2021年以来高端白酒景气仍旧，打款动销表现平稳向好，批价及终端价格持续上行，持续引领白酒职业价格晋级和结构性昌盛。当时高端酒批价稳步上行，途径及终端库存低位，在高端消吃力旺盛的布景下，估计下半年高端酒批价依然具有较大的提高空间，一起奠定白酒板块下半年较好景气量。

酱酒强势入局，次高端扩容与强分解一起进行。在酱香热潮带动下，次高端扩容与品牌分解将一起进行，优势头部品牌有望持续获益。21年上半年在消费复苏及酱酒热带动下，次高端全体出现高速增加，其间酱酒及上市公司强势品牌表现杰出，同比19年，21Q1酱酒中金沙、珍酒等增速均挨近200%，习酒增速在60%左右，青花汾酒增速相同超越200%，尽管职业全体仍在快速扩容，但酱酒及清香酒增速显着超越浓香品牌。未来跟着基数效应削弱，消费康复正常态势，次高端剧烈下品牌分解将愈加显着，中心头部品牌估计将持续获益。一起咱们以为，当时次高端格式不决，300-500元传统次高端格式相对安稳，500-800元新次高端价格带高速增加，活跃布局500-800元价格带的企业仍有必定的成功时机。

在上半年遍及高增加后，下半年在高基数下白酒公司成绩增速将回归平稳，商场演绎将更多注重实在动销持续性以及边沿改进时机。主张持续据守高端白酒龙头五粮液、泸州老窖、贵州茅台，注重次高端持续增加的山西汾酒、酒鬼酒、水井坊，注重根本面边沿改进的洋河股份、古井贡酒、当代缘以及顺鑫农业。

国金证券：7-8月步入中报窗口期 部分标的成绩存超预期的或许

景气周期连续，静待中报行情。近期白酒板块调整，首要系：1)估值水平相对较高，且受商场维稳压力开释、美联储议息会议基调偏“鹰”等要素影响；2)高端白酒Q2动销表现偏淡，估计泸州老窖增速环比下降，普五挺价进展相对缓慢(批价990-1000)。3)次高端H1获益于“低基数+补库存+补偿性消费”而高增，但H2基数正常后增速大概率环比放缓。

咱们以为，1)短期看，7-8月步入中报窗口期，估计Q2高端稳健、次高端高增，且部分标的成绩存在超预期的或许。2)中长时刻看，白酒景气量连续，企业注重途径良性有望增强本轮周期的可持续性，高端批价上行确定性强，次高端有望加快推动“会集度提高+价格晋级”。持续引荐确定性+估值性价比龙头，注重根本面超预期+品牌势能好的种类。

德邦证券：高端白酒的价格上行有利于催化行情

从途径回款和发货来看，茅台、五粮液回款良性，发货快于上一年同期，增加稳健，老窖回款进展较快，二季度控量，近期回调显着首要在于商场预期有所回落，从途径实践反应来看，二季报节点超预期表现难度并不大，一起高端白酒的价格上行，有利于催化行情。

关于酒类板块：高端价格坚持稳健，次高端持续高增，持续引荐贵州茅台/五粮液/泸州老窖/山西汾酒/酒鬼酒/当代缘/古井贡酒/洋河股份/水井坊/顺鑫农业/口儿窖等。关于啤酒板块，旺季消费向上，引荐重庆啤酒/珠江啤酒/华润啤酒/青岛啤酒等。关于食物板块：2021年休闲食物板块的出资，仍应环绕生长主线，注重途径驱动，引荐绝味食物/盐津铺子/洽洽食物等。关于乳制品：持续引荐伊利股份/妙可蓝多/光亮乳业/新乳业/蒙牛乳业等。关于调味品：引荐海天味业/千禾味业/中炬高新/天味食物/恒顺醋业等。

天风证券：景气量有望持续改进 软饮料下半年或迎职业时机

白酒职业：咱们判别次高端二季度成绩冷季不淡，名优酒企中心大单品持续增加，一起也能够看到各式新产品、新包装的推出，扩展消费人群。次高端商场竞赛进入白热化阶段，胜者必定要在产品、品牌、途径都坚持高水准。在消费晋级的布景下，名优酒企更能站稳次高端价位带，享用量价齐升的盈利。

啤酒职业：啤酒旺季结构晋级持续推动，下半年景气量有望持续提高。受20Q2 高基数影响，本季度出售增加有所承压，但旺季下结构晋级价增逻辑强。下半年职业景气量有望持续提高，一是旺季叠加赛事的催化仍在，二是上半年全体高端化有望加快，三是本年职业涨价预期，主张活跃注重。持续引荐“一大一小”组合，即全国化酒企青岛啤酒和区域性酒企珠江啤酒，长时刻注重华润啤酒和重庆啤酒，注重燕京啤酒边沿改进时机。

乳制品方面：咱们以为乳制品职业格式安稳，双寡头规划优势显着。伊利将依托本身的品牌知名度、途径广度、资金实力使用规划优势布局高附加值事务。奶粉事务毛利率相对较高。超巴奶保质期更长扩展了运送及出售半径。咱们以为区域乳企短期内仍将牢牢掌握低温奶商场，看好新乳业收买的扩张形式以及精细化管理才能。

别的，软饮料职业基数效应强，主张注重企业根本面边沿改变。较2020年本年来看表观增速有望完成高增加。中报窗口期，软饮料板块均有望完成快速增加，主张活跃注重。展望全年，软饮料职业在低基数布景下，景气量有望持续改进，软饮料下半年或迎职业时机。

华安证券：下半年中秋旺季五粮液普五批价有望站稳千元

关于高端名酒，高端酒持续挺价，6月茅台整箱与散瓶批价持续上行，五粮液回款进展均契合预期，老窖河南会战略有调整，下半年中秋旺季五粮液普五批价有望站稳千元，值得注重。估计2021H1茅台坚持双位数增加，五粮液、泸州老窖坚持约 20%的增加。

关于次高端当地酒，二季度名酒及地产酒次高端产品需求旺盛，一起100~200元中档酒需求增幅边沿放缓。估计古井贡酒、当代缘二季度均能完成收入快速增加，舍得酒业从上一年开端控货挺价、清库存，现在运营质量优于预期。

川财证券：主张注重成绩确定性较高的高端浓香酒企

咱们以为因为浓香型白酒历史悠久，风格特点在广阔白酒消费集体中有较高的承受度，加之浓香型白酒的名优酒较多，产能较大，产品供给足够，商场遍及度较高，在未来10-20年内仍将坚持白酒第一大香型。浓香酒的开展前景也将朝着全国化、质量品牌化和高端化开展，而产能特别是高端产能将成为浓香酒的竞赛根底。主张注重成绩确定性较高的高端浓香酒企，相关标的：五粮液、泸州老窖等。

华福证券：白酒板块竞赛格式不变 龙头公司应对危机才能更强

当时，白酒板块的市盈率分位值在90%以上，咱们持续提示出资者需求留意白酒板块的短期出资危险。根本面上，贵州茅台的全体打款、发货节奏坚持正常，系列酒和非标酒的涨价作用有望在Q2报表端表现，消费税影响消除后，Q2赢利有望改进；五粮液实施均匀发货战略，批价上行至1000元且坚持安稳，终端成交价格也较为安稳，当时经典五粮液的回款过半有望提高全体吨位价；泸州老窖Q2控费、控货、撤销部分会战城市以挺价，但批价上行依然较为缓慢，主张出资者下降二季度增速预期，注重三季度旺季动销；洋河股份途径反应M6+放量杰出，水晶版对老梦3的代替高达8-9成，全体产品结构的变革作用可期。咱们对高端白酒茅、五、泸坚持引荐，对洋河、山西汾酒等次高端白酒产品结构调整后的量价齐升作用坚持主张注重。长时刻来看，白酒板块竞赛格式不变，龙头公司应对危机和职业竞赛的才能更强，商场集合效应逐步增强，板块可长时刻装备。