复盘(广东梅雁水电股份有限公司)

凤凰港股|交银世界发研报指，广州白云山上半年完成出售收入304.7亿元（人民币，下同）及归母净赢利17.6亿元，同比变化-8.61%/-30.75%。疫情下，大南药板块的药品出售下滑，大商业板块的药品配送事务也受到影响。

研报续指，受疫情影响，大南药板块上半年出售额同比削减17.14%，毛利率继续下滑，同比削减4.18个百分点至40.6%。支柱产品金戈在近期的全国第三批国家集采中未中标，而此次的中标价大幅下降，有或许形成差价空间收窄，影响板块赢利。

此外，以王老吉为中心的大健康板块上半年出售收入同比下降23.1%，交银信任跟着疫情好转、消费回暖，王老吉销量将在下半年上升至正常水平。

交银保持公司2020-22年每股盈余猜测大致不变。考虑到金戈集采未中标带来的不确定性，将其目标价由25.30港元降至22.00港元，对应2020年市盈率13倍，并将评级由买入降至中性。