广州油价(圆形六股辫的编法图解)

陕国投A：深化国企改革进步运营功率

2016年公司完结经营收入10.14亿，同比削减11.94%，完结归母净利润5.15亿，同比增加13.50%，经营收入低于预期，归母净利润高于预期（原经营收入估计为11.53亿，原归母净利润估计为4.66亿）。经营收入低于预期首要因为出资收益和利息净收入低于预期，归母净利润高于预期首要因为计提财物减值损失和办理费率下降。期末公司总财物为95.05亿，较上年底增加8.70%，净财物为77.28亿，较上年底增加0.97%（可供出售金融财物浮亏抵减部分所有者权益），加权均匀ROE为6.79%，同比下降3.56个百分点。

信任报酬率企稳，事务规划大幅增加。陈述期内公司完结手续费及佣钱净收入5.64亿，同比增加24.9%，期末公司信任财物规划为2538亿，同比增加36%，其间自动办理型信任规划为1357亿，占比为53.5%，同比进步7个百分点，被迫办理型信任规划为1181亿，占比为46.5%，事务结构优化表现了公司以进步自动办理才能的发展方向，一起也使得信任报酬率企稳并略有上升。2013年-2015年公司受河南裕丰和南边林业危险项目持续计提财物减值预备影响，利润率遭到连累，2016年二者已计提足够的减值预备，后续负面影响根本消除，公司利润率大幅进步。

自有资金运用环绕金融控股战略施行。陈述期内公司活跃施行金融控股战略，完结长安银行股权承认、出资建立陕金财物、一起盯梢参加华龙证券定增事项，尽管受让长安银行股权因为方针原因未能完结，但不影响公司金控战略布局，估计公司仍将持续盯梢有价值的金融出资标的。除了金融股权出资，陈述期内公司运用自有资金增加了信任产品、短期金融产品和二级商场股票出资，分别为14.55亿、7.14亿和2.06亿，二级商场股票出资加大使得公司受股市动摇影响进一步增强。

保持“增持”评级，上调盈余猜测。2017年是公司归入陕西省深化国企改革试点的落地年，经过国企改革进步公司运营才能，并活跃探索引进职工持股等商场机制来招引优秀人才，推动转型晋级。此外，获益于职业方针盈余以及公司本身事务结构调整，咱们估计2017-2018年公司信任财物规划仍将保持较高的增速，分别为20%和18%（原预期为10%和10%），信任报酬率将保持稳定并略有进步（原估计略有下滑），因而上调盈余猜测。估计2017-2019年归母净利润分别为6.65亿、8.39亿和10.1亿（原2017-2018年归母净利润估计为5.25亿和5.88亿），对应最新收盘价PE分别为34倍、27倍和23倍。

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