北京银行网点(扬杰科技股票代码)

大业股份(603278)深度陈述：国内胎圈钢丝龙头新事务新商场翻开生长空间

国内优质胎圈钢丝龙头公司

1)公司成立于2003年，主营产品为胎圈钢丝、钢帘线以及胶管钢丝，首要应用于乘用车轮胎、载重轮胎、工程轮胎以及航空轮胎等各种轮胎制品。2)公司客户包含中策、风神、赛轮、双星、三角等国内闻名胎企以及住友、普利司通、固铂、韩泰、锦湖等世界闻名胎企。3)公司是国内规划最大的胎圈钢丝供货商，2017年国内产值市占率达28.35%；而钢帘线市占率仍缺乏3%，未来潜力大。

钢帘线产品与海外商场成为增加点

1)胎圈钢丝事务估计将坚持稳健较快增加，商场份额稳步小幅进步。跟着公司加大高性能钢帘线产品研制及产能扩建，一起继续开辟中高端轮胎商场及客户，钢帘线事务估计将继续快速增加，成为新的继续增加点。2)2013-18年公司海外收入年复合增速显着高于同期全体营收增速，海外营收占比由2015年的7.08%继续进步至2018年的15.94%。未来跟着公司加大对世界胎企以及国内胎企海外事务的商场开发，依托性价比优势进步海外商场份额，公司海外收入估计仍将会坚持快速增加。3)盈余才能估计将改进。跟着高性能项目相继投产，产品结构改进，规划效应闪现，公司钢帘线与胎圈钢丝事务毛利率估计将继续稳步进步，其间，钢帘线事务有望挨近国内龙头兴达世界的水平。一起，跟着高附加值的产品出口继续增加，未来出口毛利率估计将继续进步。

公司中小胎企占比较低，坏账影响可控

最新2019年中报发表公司计提坏账预备为6664.57万元，当期没有构成坏账丢失，2017年以来公司的坏账丢失显着改进，咱们估计与公司加强应收账款办理有关。未来公司经过活跃开发优质客户，进步优质客户营收占比，并加强中小客户回款办理，咱们估计终究构成的坏账丢失对公司的赢利影响有限。

盈余猜测，初次掩盖给予“增持”评级

咱们估计公司2019-21年完结运营收入28.48/33.94/41.51亿元，同比增加16.75%/19.17%/22.31%，完结归母净赢利1.80/2.21/2.69亿元，同比-12.29%/+22.55%/+21.73%，EPS为0.62/0.76/0.93元/股，对应2020-21年PE分别为11/9倍，低于轮胎职业可比公司平均值，依照职业可比公司PE均值14倍算，2020年公司合理价格为10.64元，初次掩盖给予“增持”评级。

轿车及轮胎职业低迷超预期；疫情影响超预期；公司商场开辟低于预期；原材料提价危险；汇率动摇危险

金域医学(603882)初次掩盖陈述：深耕医学查验跑马圈地后进入收获期

完结全国性布局，新建实验室逐渐盈余，净利率不断进步公司现在已在全国(包含香港区域)建立了37家中心实验室，可提供2600余项查验项目外包及科研技能服务。新创建实验室扭亏为盈时刻约3-5年左右，现在大部分实验室将进入盈余阶段。2019H1公司5家中心实验室算计营收13.81亿，占比52.08%，收入占比的下降体现出其他新实验室运营向好，跟着新实验室的扭亏，公司净利率水平也跟着进步。

疫情下凸显国内查验职业窘境，ICL有望成为重要助力2020年新年伊始，国内迸发新式冠状病毒疫情，对核酸检测才能提出了极高的要求，单纯依托医院和CDC已无法满意核酸检测数量要求。本次疫情查验才能的缺乏实质上是国内医疗资源的缺乏，底层查验才能长时间积弱。

现在国家方针对ICL鼓舞趋向显着。ICL作为社会资本的中坚力量，也对医联体的建造和开展发挥了重要作用。跟着方针的进一步深化，ICL将成为我国医疗系统无足轻重的一部分。

公司以普检事务为柱石，以特检事务为驱动力，不断开展壮大从海外龙头来看，特检事务关于ICL开展至关重要。公司普检事务近年来出现稳定开展的杰出态势，但由于普检项目技能老练，商场竞赛剧烈，且政府指导价面对下降趋势，因而毛利率也随之下滑。特检事务是公司现在的首要开展动力，坚持高速增加且毛利率水平较高，未来跟着基因检测等高值服务进一步增加，公司特检事务有望进一步开展壮大。

出资主张与盈余猜测

金域医学作为职业龙头先发优势显着，经过专业冷链物流络、领先于竞赛对手的项目优势等有望坚持职业领先地位，一起在未来的竞赛中具有较好的规划优势。咱们估计公司2019-2021年运营收入为53.91/64.06/75.99亿元，同比增加19.12%/18.83%/18.63%，归母净赢利为3.95/5.17/6.62亿元，同比增加69.09%/31.05%/28.12%，2019-2021年EPS分别为0.79/1.04/1.33元。考虑到公司为ICL职业龙头企业，给予2020年65倍PE，目标价67.6，给予增持评级。

危险提示

ICL职业竞赛剧烈，面对价格下降危险；医院查验科外包状况不及预期；子公司盈余不及预期；查验项目质量危险；

12345