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苏博特(603916)公司初次掩盖陈述：一门两院士研制驱动混凝土外加剂龙头高速生长

院士领衔公司研制团队，带领混凝土外加剂龙头高速生长公司作为混凝土外加剂职业龙头具有抢先的研制实力、一体化的工业链条以及全国多基地布局、产能高速生长的竞赛优势，助力公司在混凝土外加剂商场的占有率逐年提高。2022-2023年公司广东江门基地和镇江功能性资料基地将逐渐开释产能，而2024年连云港基地有望摆开投产前奏，公司在两位院士的带领下将坚持高速生长态势，生长特色非常杰出；在2022年稳添加预期下，公司产品需求也将获益于基建发力。咱们猜测公司2021-2023年归母净赢利为5.29亿元、7.25亿元、8.57亿元，EPS分别为1.26、1.72、2.04元/股，当时股价对应2021-2023PE为20.7、15.1、12.8倍，初次掩盖给予“买入”评级。

公司多重竞赛优势逐渐提高市占率，并成为国家各类严重基建项目供货商公司作为外加剂龙头具有三重竞赛优势：研制优势、一体化工业链优势和多基地的定制化服务优势。公司研制团队以缪昌文院士和刘加平院士领衔，一起公司高学历人才储藏足够，而公司逐年高增的专利数量也足以证明公司在外加剂范畴的领军者位置。公司的工业链较长，较早便完成了高性能减水剂质料聚醚的自主化出产，这也是公司产品毛利率高于竞赛对手的重要原因之一。现在公司具有全国多基地布局，助力公司抢占商场份额，一起公司坚持走定制化服务道路，公司产品现已成功应用于京沪高铁、川藏铁路、三峡大坝、港珠澳大桥等国家严重工程，现在公司已和中铁、中交、三峡集团等多家央企工程局树立长时间战略合作关系。

风电灌浆料潜力十足，检测事务逐年高增，公司事务结构多元化特色正在凸显灌浆料作为海优势机装置过程中的要害资料，将跟着海优势电的蓬勃发展迎来快速添加。据中国能源报新闻，“十四五”期间海风装机量累计达45GW，则均匀每年新增9GW，据咱们测算，这对应5.6-11.3亿元风电灌浆料商场规划。公司作为国内灌浆料龙头企业正在快速兴起，将带动公司功能性资料事务板块高速添加；而公司的检测事务坚持稳健赢利增速，公司多元化的产品结构优势正在凸显。

产能投进不及预期、下流需求大幅下滑、宏观经济下行。

新洁能(605111)公司点评陈述：新式商场事务放量发力IGBT和第三代半导体

事情：

2022年1月11日晚，公司发布2021年年度成绩预增公告，估计全年完成归母净赢利4.08-4.13亿元，同比添加192.78%到196.37%，估计全年完成扣非后归母净赢利4.00-4.05亿元，同比添加196.76%到200.47%。点评：产品技能迭代叠加职业景气量高推进公司收入赢利完成快速添加。公司2021年前三季度收入同比+65%，归母净赢利同比+208%。收入方面，公司产品型号不断添加，全球功率器材求过于供，推进收入快速添加；赢利方面，一方面公司快速提高屏蔽栅型功率MOSFET、IGBT等产品的出售规划及占比，产品结构改进拉升毛利率，另一方面经过涨价搬运晶圆制作涨价的本钱，毛利率从2020年的25.4%提高至2021前三季度的38.9%，2021Q4价格或有所回落，但估计全年亦将保持较高的毛利率。MOSFET龙头发力IGBT、第三代半导体，产品线扩张发展顺畅。公司是国内MOSFET产品系列最全的Fabless企业之一，产品系列包含沟槽型、屏蔽栅、超级结等系列，MOSFET和IGBT掩盖电压12-1700V，掩盖电流0.1-450A，产品型号从2020年末的1300余款添加到2021上半年的1500余款。一起公司活跃扩大产品线，开掘新添加曲线，首要包含：IGBT产品方面，公司二代IGBT产品可对标英飞凌6代产品，2021年上半年1200V工业IGBT模块量产出货，光伏储能IGBT模块接到多家客户批量订单；第三代半导体方面，公司2015年开端布局，现在针对新能源车商场的1200V碳化硅MOSFET和针对PD电源商场的1200V氮化镓HEMT流片发展顺畅；驱动IC方面，公司现在已开发多款IC产品，处于客户验证阶段，未来有助于进一完善公司的功率器材解决方案。

初次掩盖给予“买入”评级。新能源催化电侧和终端侧，估计功率器材中长时间将保持高景气量，一起公司在MOSFET商场位置安定，且具有国内IGBT工艺最老练安稳的晶圆厂代工，定增方案和股权鼓励方案助力新战略的施行，光伏储能、新能源轿车收入现已开端放量，估计公司2021-2023年归母净赢利为4.03/5.20/6.43亿元，当时股价(1月11日收盘价)对应的PE倍数为52/41/33x，初次掩盖给予“买入”评级。

职业景气量不及预期；公司产能添加不及预期

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